恒指破净，港股迎来历史性的投资机会(全球股市估值图每周更新）

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高毅资产董事总经理、研究总监韩海峰在近期内部分享时谈到了港股目前的投资机遇。以下为内容纪要：

首先，港股恒生指数到目前为止是第三次跌破净值，而前两次分别是1998年金融危机和2016年初的时候，回头看那两次都是非常好的投资时机。所以我觉得从估值的角度来讲，现在蕴含着很好的投资机会。

港股之所以经常有这种极度低估的机会，是有历史原因的。因为港股对内地投资者来说是一个离岸市场，虽然最近几年南下的资金越来越多，但是港股的主要投资人仍是海外资金，对这些海外资金来说，港股也是一个离岸市场。对于外资投资者来说，港股在海外资金的资产配置中占比又很小，所以一旦发生很大的波动，外资会不计成本地去抛售。

所以港股市场的整体波动很大，反而给价值投资者带来比较好的机会。

从另一个角度讲，港股中最重要的资产都是中国的企业，我们对中国的未来还是比较有信心的。

目前中国的GDP大概是100万亿人民币，折算成美元大约14-15万亿美元，占全球GDP的16%-17%，但中国资产在全球投资组合中的占比是远远低于这个数字的。随着中国这样一个非常重要的经济体的发展，全球资产的配置比例不会和国家的经济地位偏离太大，所以未来还会有很多的资金需要配置在中国的资产上。

从这几个角度讲，长期的前景我们还是比较乐观的。

在行业或板块的选择上，不同的投资人会有不同的观点，因为投资是和个人的成长经历和能力圈相关的，每个人对投资机会的把握和认知是不一样的。

总体来看，我认为低估值的板块比较有机会，因为低估值已经反映了风险，下行风险有限。

低估值是市场回报很重要的一个来源。

在低估值的时候，负面因素已经体现在估值中了，所以承担的风险是有限的。

举个例子，大家知道1990年的时候日经指数大约是4万点，之后日经指数跌了非常多，整个日本也进入了衰退的30年。1990年日经指数PE估值大概是70倍，如果我们在那个时候用比较便宜的估值买入，例如按照当前沪深300的PE估值大约11倍，相当于买在了6000点的样子，到现在日经指数大概是2万点。

可见，虽然经历了日本经济衰退的30年，但只要买的足够便宜，也是有回报的。因为低估值买入，向下的风险是比较小的，但向上有回报的机会。

所以从估值的角度讲，现在港股市场是比较有吸引力的。（原文有删减）

(发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正)

全球股市市盈率估值对比4月29日，上证指数上涨了0.9、沪深300指数上涨了0.7、创业板指数上涨了1.6、标普500上涨了1.7、纳斯达克指数上涨了1.6、英国富时100上涨了0.9、德国DAX上涨了1.1、日经225上涨了0.2、法国CAC40上涨了1.0、俄罗斯指数上涨了0.8；恒生国企指数下跌了0.1、香港恒生指数下跌了0.1。

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