校外培训“大地震”多家机构承认面临不利影响

校外培训机构恐怕真的要凉透了。7月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的发布，校外培训行业迎来了史上最严监管，而在资本市场，教育股股价也出现集体跳水。

这些年新东方、学而思、高途等校外培训机构曾经赚的盆满钵满，这个行业虽然在一定程度上满足了家长和学生的需求，却也被不少家长称为“披着资本的外衣打着教育的旗号，贩卖焦虑赚大钱”。分析人士指出，教育关系国家大计，把教育作为资本运作的工具，离“关门”就不远了。

1 财经观察站

作者 思宁

曾经红的发紫的课外培训 遭遇严监管

课外培训的出现满足了家长鸡娃的需求，一批培训机构应运而生，新东方、学而思、高思、高途都在这些年发展迅猛，更有机构趁机上市，在资本市场获得更大的利益。

从1993年新东方这一传统老牌线下教育公司成立后，课外培训机构就开启了长达近三十年的历程。新东方、高思、学而思等陆续发展成长起来，而到了2014年，各种在线教育也相继出来。2014年年初，YY(欢聚时代）“颠覆新东方”的口号让整个国内教育培训市场感受到了教育线上化的冲击。此后，国内在线教育机构以每天平均2.6家的速度快速成长，随之而来的是资本市场对于在线教育市场的追捧、热投。

2014年，投资金额较大、颇受市场关注的投资事件包括：红杉资本、顺为资基金、DCM以S500万美元投资51Talk,老虎基金、HCapital以2000万美元投资一起作业，猿题库获得经纬中国和IDG资本1500万美元融资。

据不完全统计，2014年在线教育领域投资主要涉及外语教育、K12教育、早期教育、IT教育、出国留学、职业教育和综合平台等七类，合计融资超过44亿元。

但随着这个行业市场规模扩大，市场需求大，课外培训机构的问题也越来越明显，超纲教育、浮夸宣传，预付学费，更有甚者圈钱跑路，野蛮生长势必会遇到严厉监管。7月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，要求：各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构；学科类培训机构一律不得上市融资#严禁资本化运作。

教育部有关负责人表示，近年来，按照党中央、国务院决策部署，教育部联合相关部门开展了校外培训机构专项治理，取得了阶段性成效，但仍有一些问题没有得到根本解决。目前校外培训机构规模总量庞大，违法违规情况突出，被资本裹挟状况严重，破坏了教育正常生态。

为此，《意见》提出，坚持从严审批机构，要求各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构，对线上学科类培训机构改为审批制。对非学科类培训机构，《意见》要求各地区分体育、文化艺术、科技等类别，明确相应主管部门，分类制定标准、严格审批。

严禁资本化运作。《意见》要求学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产。已违规的，要进行清理整治。据多知网不完全统计，作业帮、掌门教育、火花思维、美术宝均有在筹备2021年赴美国上市。现在看来，可能性似乎不大。

教育股暴跌 培训机构承认面临不利影响

校外培训行业迎来了史上最严监管，而在资本市场，教育股股价也出现集体跳水。事后，多家上市公司公告潜在影响：

新东方：本公司现正考虑采取适当的合规措施，预期该等措施将对与中国义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响。本公司将就致力遵守《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》及任何相关规则及法规积极寻求政府当局的指导及配合政府当局的行动。

高途：公司将就致力遵守《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》及任何相关规则及法规积极寻求政府当局的指导及配合政府当局的行动。预期相关规则及公司将采取的合规措施的可能会对公司的经营成果和前景产生不利影响

思考乐教育：公司一直与中国法律顾问保持密切沟通，以评估《意见》的潜在影响。然而，正如其中国法律顾问所告知，有关当局尚未根据《意见》公布任何具体的实施规则。因此，该等实施规则将何时及如何对本集团产生具体影响仍存在不确定性。本集团的业务、财务状况及经营前景可能受以上所述影响的程度，将在很大程度上取决于《意见》的实施规则，尤其是本集团业务所在地区的实施时间及具体细节。本公司股东及潜在投资者于买卖本公司股份时务请审慎行事。

学大教育：K12教育培训业务预计受影响。公司主营的K12（包括义务教育阶段以及普通高中阶段）教育培训业务预计将受到影响，其中义务教育阶段的学科培训业务预计受到影响可能较大。公司教育培训业务营业收入占比近99%，其中，高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%。

中公教育：公司主营业务为面向成年人的非学历职业就业培训服务，不属于本次调控的K12学科类校外培训行业，对公司主营业务不存在重大影响。

豆神教育：“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。本次“双减”政策对学科培训机构性质、办学许可证、从业教师、教师资格证、培训时间、培训内容、培训形式、培训场地、培训价格、营销方式、融资方式等方面进行了严格的限制和规范，考虑到公司现有大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例逐年增高，“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。公司将认真分析研究“双减”政策，做好与监管机构以及政府部门的有效沟通和反馈，根据政策要求积极自查及整改。

勤上股份：鉴于龙文教育占公司的营业收入和利润比例已经超过50%，教育培训行业的巨大政策变化将对龙文教育和公司的整体经营情况产生重大不利影响。龙文教育将严格遵守政策相关要求，依法合规开展业务。截止2021年6月30日，因并购龙文教育形成的商誉余额4.43亿元，受此影响未来存在部分或全额减值的可能性。

科德教育：公司教育板块2020年实现归母净利润1.63亿元。其中K12课外培训实现归母净利润300.37万元，占净利润比例为1.84%，对公司整体经营业绩影响较小。公司将配合双减政策的落地，进一步合规经营，把这部分业务的影响减至最低。

昂立教育：目前整体经营稳定，已主动响应规范办学的要求。昂立教育公告，2020年度，公司学科辅导类的业务收入约占公司总收入的55%。公司坚决拥护中央决策部署，深刻领会布《意见》精神，评判《意见》落地实施可能造成的影响并制定相应的措施。公司目前整体经营情况稳定，财务状况稳健，各项业务正常开展，并已主动响应规范办学的要求，整合优化已有校区，不断提升教育质量和服务水平。同时，公司将进一步加大职业教育、国际与基础教育和素质教育领域业务的拓展力度，以满足社会多样化的教育需求。

华媒控股：公司及子公司未经营学科类培训业务，“双减”意见不会对公司的经营情况和财务状况产生重大影响。

三盛教育：公司现有主营业务集中于智慧教育装备及服务、国际教育服务领域。2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，公司将持续关注该政策对教育行业的影响。公司三盛大厦的租户涉及软件、科技、职业教育培训（开课吧）等行业的公司，目前不涉及学科类教育培训机构。

传智教育：公司主营业务为面向成人的非学历、应用型计算机信息技术（IT）教育培训。公司过去、现在、将来都将始终致力于为现代职业教育体系添砖加瓦，为培养更多高素质技术技能人才拾柴添薪。截至目前，公司未开展K12阶段的学科类校外培训业务，对公司主营业务不存在重大影响。

行业何去何从？机构解读

平安证券：“双减”文件内容对学科类培训行业的监管力度是空前的、史无前例的，预计对行业内所有培训机构产生巨大影响，商业模式和估值体系有“毁灭性”的冲击。平安证券认为，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制， 如果各地完全执行，则行业内相关公司将受到彻底打击(部分机构含成人职教等其他业务除外)。目前来看，各教培机构已经开始积极向素质、成人职教等领域转型，但是这些领域的用户画像、运营 模式、教研体系等与K12教培都不一样，能否转型成功有待观察。我们认为整个 K12 教培行业的风 险巨大，暂时不建议关注和参与，下调行业评级由“中性”至“弱于大市”。

中信证券：“双减”政策落地，与该机构此前预期（市场悲观预期）基本一致，宣告K9学科类培训机构进入漫长的转型调整期。未来K9学科类培训机构或将进入长时间的强监管时代，无论是经营发展还是资本化道路均被限制，同时学前教育培训和高中学科类培训也出现一定的监管风险，因此建议培训机构向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型。主要影响包括培训机构数量、培训时间、培训价格的限制和禁止资本化。未来K9学科类培训机构举步维艰，学前机构和高中学科类机构不再新批牌照。

培养人才的命门不能掌握在资本的手里，要掌握在国家手里。因为把学生培养成什么样的人，对社会的发展至关重要，尤其在学生在培养价值观的时期。资本有逐利性，一旦被有阴谋的资本家控制教育的发展方向，其实对国家的安全都会产生影响。所以教育必须牢牢掌握在国家手。