华夏幸福之后，荣盛发展会爆雷吗？

文｜叶书利

环京不断爆雷之下，不少人私下询问道：荣盛发展会不会成为下一个爆雷者呢？

今天，壹书生框架性地来聊一下这个话题。

壹书生认为，荣盛发展现在也不好受，但爆雷的概率也相对不大。

日子也不好过

当下的荣盛发展，日子也是过得紧巴巴的。主要体现在两个方面：

A,踩中两道红线。

央府划定房企融资的“三道红线”中，荣盛发展不幸踩中了两道红线：截至2020年三季度末，荣盛发展剔除预收款后的资产负债率为75.26%，净负债率为100.53%，分别高于央府规定中的70%和100%。尤其值得注意的是，其净负债率，比2020年半年报时的86%，上升了14.53个百分点。

所以说，荣盛发展的降杠杆压力仍然巨大。

B,河北销售占比近半

目前荣盛发展对河北市场的依赖仍然较高。2020年半年报显示，荣盛发展在河北省的营收占其主营业务收入比例高达50.23%；而目前整个河北楼市，包括环京楼市在内，仍比较低迷。这会对荣盛发展的现金回收造成一定的现实财务压力。

爆雷压力有，但概率不大

踩中了三道红线的房企，很难完全摆脱爆雷的风险可能性，不过相较于华夏幸福的爆雷，荣盛发展爆雷的概率确实要小得多，主要原因如下：

A,荣盛发展的销售额还在增长中。

销售-回收现金流是房企现金流管理的关键。目前，荣盛发展的销售额还在增长中。

荣盛发展近期发布了2020年销售简报。公告显示，2020年荣盛发展累计签约金额1270.97亿元，同比增长10.18%。

作为对比，爆雷下的华夏幸福，年度销售额已节节下降：2020年华夏幸福实现销售额949亿元，同比下降33.7%。

B,荣盛发展的债务额小得多，且现金短债比在“1”以上。

2020年上半年报显示，截止2020年上半年，荣盛发展的有息负债为672.69亿，与不少爆雷房企的几千亿，甚至近万亿额相比，总体的负债额不大。

比如在南都大数据研究院规模上市房企研究课题组测评的80家房企中，荣盛发展的负债规模居中，排第39位。

此外，截至2020年三季度末，荣盛发展的现金短债比为1.06倍。

现金短债比指的是一定时期内，公司经营现金净流量与流动短期负债的比值，该比值大于“1”，则指的是，短期内具备还债的流动现金流量。

C,与华夏幸福相比，荣盛发展没有“现金流黑洞”的产业新城业务。

华夏幸福的爆雷，事实上爆在产业新城业务上，并不是楼盘开发业务，因为产业新城业务是现金流的黑洞。

相比较而言，荣盛发展的业务主要是楼盘开发，并没有产业新城业务。

D,荣盛发展的去环京化布局更成功。

与华夏幸福专注于布局环一线、环二线卫星城等不同，荣盛发展在去环京化上，更多地布局二三四线城市。且其的去环京化更成功，比如截至2020年上半年，荣盛发展在环京的土地储备占其全部土储的比例已低于14%，这种业务布局更多元化的布局，为荣盛抵抗调控风险，尤其是近年来环京楼市强调控的相关风险，提供了更多选择。