去年200亿未用完，今年又融582亿，宁德时代有没有过度融资？

去年200亿未用完，今年又融582亿，宁德时代有没有过度融资？

上市三年，融资总额超过千亿，外界质疑其过度融资。尤其是本次规模高达582亿元的巨额定增，是在去年200亿融资尚未使用完的情况下提出的。对此，宁德时代在回应深交所问询时，给出了3个理由：一是响应国家“双碳”目标和相关产业政策，迎接新能源汽车和储能产业快速发展的市场机遇，满足市场和客户日益增长的需求；二是公司拥有最广泛的全球化客户基础，未来动力电池和储能电池需求量增速明显；三是扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。

客观地讲，三个方面的理由都站得住脚。对股市来说，在为企业提供服务方面，确实需要有重点、有引导性、有战略眼光，对重点行业、重点企业，特别是创新能力比较强、市场前景比较好、能够带动行业发展的龙头企业，要优先支持、重点倾斜，从而更好地促进企业做优做强，不断提升中国企业的核心竞争力。因此，像宁德时代这样的企业，给予更多融资支持是可以理解的，也是能够接受的。

前提是，企业也要有所敬畏，要真正把资金用于提升企业核心竞争力方面，真正能够成为行业的领头羊，而不只是规模效应、眼前利益，只是为了短期利益需要而任性融资。如果这样，就得要限制，且必须严格限制。否则，会造成严重的不良后果。

曾几何时，无锡的尚德和江西的赛维，也都是以新能源企业的姿态出现在了公众面前，特别是无锡尚德的创始人施正荣，还一度进入财富榜的前3位。可是，最后的结果，不仅是一地鸡毛，更是一地鸡屎，让地方费了九牛二虎之力，才基本为他们擦净了屁股。所不同的是，尚德和赛维，玩的是负债扩张，用的是银行的钱，给银行带来了不小的风险和损失。而现在的宁德时代，很明显比尚德和赛维聪明，他们玩的是股民的钱，是不要偿还的钱。就算企业出现了问题，受伤害的是股民，而不会给企业和实际控制人带来任何风险，他们的利益，或许早就转移到了其他地方，甚至国外。

也正是因为如此，我们更需要对包括宁德时代在内的企业的融资行为予以严厉监管，需要更加重视资金的投向，需要对企业融资的真实意图做出有效的分析与评估。对上市融资、特别是通过增发进行的融资，决不是一句扩大产能就能作为最有效的的理由，就能愉快地获得融资。关键要看，产能扩大与市场需求、产能扩大与技术提升、产能扩大与竞争力之间是否存在紧密关系。只追求产能的发展，是没有光明前景的。反之，会留下越来越多的风险、带来越来越严重的危机。

从宁德时代的情况来看，虽不能完全认为其已陷入产能扩张的泥潭之中，但是，从企业近一段时间以来的各种操作来看，似乎有这方面的嫌疑。产能的扩大，有点失控，有点无节制、无理性。就算拥有最广泛的全球化客户基础，这样的产能扩张方式，也会留下很大的风险。因为，动力电池的性能，并没有达到消费者期盼的理想状态，更多情况下，还处于跟随化的扩张状态，而不是引领化的发展趋势，没有在技术上形成绝对的市场优势。因此，这样的产能扩张，与当年光伏太阳能的扩张十分相似，都不是通过占领技术制高点的扩张，而是凭借一哄而上的市场需求扩张。一旦市场供求关系趋于平衡，所有的竞争就会陷入到恶性的价格竞争状态，产能就会成为企业的负担。

也正是因为如此，对宁德时代的融资，我们更关心的是其资金的使用，亦即融资来的资金，准备投向哪里。按照企业公告显示的数据，宁德时代的582亿巨额融资，93亿元用于补充流动资金，70亿元用于技术研发，其余419亿资金均被用于扩大产能。也就是说，70%是用于企业的产能扩张，接近20%是用于补充流动资金，只有12%是用于技术研发。那么，这样的产能扩张，具备技术支撑条件吗？能在未来的市场占据优势吗？

宁德时代没有走负债扩张之路，而是用股民的钱来满足企业扩张的需要。只是，股民的钱也是钱，也要负责任地使用。这些年来，股民被企业坑的现象并不少见。动辄百亿、数百亿的股市融资，恐怕需要监管机构更加注重资金的去向，注重企业的意图。扩大产能的理由，只能作为一个方面的参考，技术和产品的先进性、竞争力，才是关键。否则，就会成为股市的“黑天鹅”。追赶风口的企业，远比不上扎根基础的企业。这一点，所有的企业都要学习华为。