行业一季报业绩同比增近200%，这个行业估值已位于五年历史低位

军工板块精要（中航光电、中航高科、西部材料）：

①根据首创证券邹序元统计，一季度军工行业内上市公司整体实现归母净利润78亿元，同比增长188%，长期稳健增长受益于“十四五”强军强国政策以及行业供需两端的有力支撑，行业具备高确定性；

②邹序元认为目前板块处于超跌状态，中证军工指数处于过去五年历史18%分位，行业具有高性价比；

③邹序元认为军工已经转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司已可看齐科技股，处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势的上游供货商（材料、电子元器件等），具有高弹性刚性需求，未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位；

④风险因素：周边军事摩擦局势紧张升级超预期；政策落地不及预期；企业生产任务完成不及预期；行业竞争风险；预留合适的安全边际。

近期，周边局势持续升温再次将沉寂许久的军工板块推入大众的视野中。

首创证券邹序元认为一季报军工业绩集体爆发，估值修复长期支撑强劲，板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。

军工行业看点一：高确定性

（1）邹序元认为“十四五”强军行业逻辑稳健，国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长。 相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长，目前处于七年建设三年战备的黄金发展期。

（2）行业业绩爆发式增长已在一季报中得到明显体现，长期稳健增长受益于“十四五”强军强国政策以及行业供需两端的有力支撑。

军工行业看点二：高性价比

邹序元认为目前板块处于超跌状态，中证军工指数处于过去五年历史18%分位，行业具有高性价比，看好板块基本面持续向好，估值有望迎来修复。

军工行业看点三：部分细分行业龙头已可看齐科技股

在调仓配置方面，邹序元的最新观点认为，经过多年军工技术的迭代累积，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，已可看齐科技股。

邹序元还认为上游供货商，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），具有高弹性刚性需求，未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位，建议把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。