二季度获南下资金大举买入，但腾讯的股价上涨才刚刚开始

问君能有几多愁，后悔没买腾讯没买楼。

如今的腾讯可谓当前中国市场最具投资价值的公司之一，在今年年初，受到油价暴跌和新冠肺炎疫情蔓延影响，全球股市动荡，港股市场跌跌不休，腾讯股价一度大跌。3月19日，腾讯控股股价跌至325.2元/股，为今年年内最低，但此后一路上扬，3月19日至今，四个多月腾讯股价已经大涨65%。

作为当下国内产业互联网的先行者，如此表现也让不少机构高呼“重估腾讯的时候到了”。市面上看无论是QDII还是港股通持都大幅激增，券商也纷纷调高目标价，其中最乐观的国金证券已经给出了694港元的目标价。

腾讯走出独立行情与市场投资逻辑变化密切相关。游戏、社交、广告作为腾讯的基本盘今年稳中有升，叠加近期微信视频号崛起、小程序商业生态日益繁荣，文娱板块合并加速，腾讯走向新一轮快车道的迹象已经十分明显。

机构纷纷重仓腾讯

如今不重仓买入腾讯，都不好意思说自己是QDII。

从QDII投资看，腾讯控股是绝对的第一大重仓股，据基金2020年半年报显示，73家QDII将腾讯控股作为十大重仓股，合计持有 2059万股。第一大重仓股往往最能彰显机构的重视，如果仅计算将腾讯作为第一重仓股的QDII来看，2019年三季度持有基金为19只，持股量为396.76万股，2020年年中持有基金为45只，持股量为1156万股，分别激增137%和191%，足可见机构对腾讯的重视。

另一方面，代表南下资金的港股通数据也呈现同样的态势，截至8月5日，腾讯是港股通持有第一大市值的股票，持股市值超过1725亿港元，值得注意的是，最新排名第四的是美团，这也是与腾讯有密切联系的公司，可见以腾讯为代表的科技股已经成为南下资金当之无愧的必选股。

可见机构们正在以真金白银来印证这场市场对腾讯的重估，业内人士表示，总体来说，科网股今年盈利向好，龙头公司的业绩实现了大幅增长，公司基本面的稳定增长利好股价表现。腾讯控股小程序、金融等业务持续扩张，此次中期业绩令人期待。

与此同时，腾讯的股价表现也让机构们赚得盆满钵满，Wind数据显示，南下资金成功抄底了腾讯控股。今年3月12日到3月25日期间，腾讯控股走出一波下跌行情，最低跌至325.2港元。期间南下资金大举买入腾讯控股抄底，累计净买入138亿港元，算起来去年三季度进驻的机构已经享受超过70%的利润。

腾讯股价未来依旧可期

虽然腾讯股价今年以来屡创新高，但截止目前仍然有源源不断的资金涌入，显然在机构们看来，腾讯股价的腾飞之路可能才刚刚开始。根据最新评级显示，国金、野村、瑞银、花旗等12家券商给出了600港元上方的目标价。

具体来看，野村预期腾讯二季度业绩将好过市场预期，主要受惠手游收入强劲，料次季公司收入按年增29%，较市场预期高2个百分点，并料按非通用会计准则计算每股盈利为3.12元人民币，按年升27%，较市场预期高4%，因此将该行将公司目标价由531元升至655元。

中信证券最新研报认为，腾讯是当前中国市场最具投资价值的公司之一。今年以来，腾讯股价上涨41%，体现业绩超预期（贡献4.5%）和估值提升（贡献35%）。综合考虑公司盈利提升、2B业务打开成长空间以及投资业务价值增长，上调腾讯控股目标价至650港币，维持公司“买入”评级。

虽然美国对微信的禁止交易令一度在周五让腾讯股价有所下跌，但在投行看来，美国禁令对腾讯整体业务冲击不大。收入看，腾讯业务在美国收入占公司整体收入不足1%；投资方面，腾讯目前在美国投资的企业主要集中于文娱内容领域，不涉及本次禁令重点关注的社交通信领域，且腾讯对大多数投资的企业不具备控股权，即不具有对用户数据的获取和管理权限。华泰证券测算目前腾讯在美国的主要投资仅占腾讯当前市值约3%左右，整体风险可控。

值得一提的是，近来腾讯投资凶猛，频繁对核心业务板块发起整合收购。最新一宗是合并斗鱼虎牙。日前，斗鱼发公告称，董事会收到腾讯发来的不具约束力的初步建议书，建议斗鱼与虎牙以换股的方式进行合并。前不久，7月27日晚间，搜狗（SOGO.N）发布公告称收到来自腾讯的收购要约，腾讯拟于每股9美元价格现金收购搜狗剩余的股份。

这些一个个大手笔的背后，是腾讯近年核心业务聚合化的一个缩影，体现了腾讯对其核心板块的一贯主导战略。虎牙、斗鱼、搜狗作为未来腾讯生态极为重要的一块拼图，无疑将为腾讯带来新的增长空间，也让寻找确定性的机构投资者们态度更加明朗。