从A股撤退后，万达赴港敲钟，网友：王健林最好的时代已经过去

等待了六年，A股的大门终是没有向万达商业管理集团（简称“万达商管”）敞开。

不过如今，在上市传言飞了一段时间后，万达商管终于迈出了上市的实质性一步。

万达商业今年3月撤回A股IPO申请后，8月24日，据证监会官网显示，万达商管向中国证监会递交申请，或将赴港上市。

若此次的接收材料获得受理，万达商管此后将可在港交所递交招股书，以珠海万达商管为上市主体在香港上市。

王健林为何如此执着于上市？

一直以来，万达商管都堪称是王健林的“心头好”，他曾经在万达集团内部这样表示，“万达商业是万达的核心企业，什么都能丢这个不能丢”。

只是“心头好”也往往会成为揪心之物，这也是王健林如此执着于上市的原因。

最大的压力来自于万达商管缺钱，反映在财务报表上，就是其一边删减业务条线，一边还要应付债务危机。

事实上，从2017年起，外界对万达一系列的世纪大甩卖耳熟能详。

众所周知，此前，万达商管的营业收入主要分三部分：物业销售、物业租赁及管理、酒店运营。

但是，从2017年开始，物业销售和酒店运营收入开始下降，物业租赁及管理逆势上涨，到19、20年基本只剩这一条业务线了。

与此同时，万达商管每年还都在与到期的长期债务搏斗。

这几年来，万达仅靠自身经营，是无法达到日常收支平衡的。因此，出售资产、清仓存货换回来的钱，都填进了债务的窟窿里。

据其披露的数据，截至2020年末，公司总负债2874亿元，资产负债率51.11%，手持现金及现金等价物余额为406.48亿元。

所以说，万达商管的病根，其实没治好。这次上市，本质上还是为了治病。

万达“轻装”上市，也难改变“被低估”行情

“一座万达广场，就是一座城市中心”，在这句口号之下，万达广场遍地开花。

在2014年，万达就登陆了港交所，不过其第一天就破发，之后常年低迷的万达商业股价，更是让王健林觉得公司价值被严重低估，为此，他表示“不能对不起我的朋友和股东，所以我们一定要私有化。”

与2014年第一次不同，这次万达商管是“轻资产”上市。

从业务模式上来说，万达商管降低自主开发的比重，转为由第三方投资或合作投资为主。

从资本结构上，万达商管进行了另一项拆分，将万达广场的持有权和开发保留，将运营管理拆分出去，由新注册的珠海万达商管公司所有，此次上市的主体是后者。

相比过去的“银行+开发&运营”组合，现在是“REITs+开发”与“股市+运营”。这样一来，低风险资本配高风险业务，高风险资本配低风险业务，结构合理，再也不用受债务病的折磨了。

但是，上市成功并不意味着万达没有“危机”了。

实际上轻资产的风口已经过去了，从大的层面来看，不管是互联网，还是虚拟经济，调整的结局都是回归实业。毕竟经济最终还是要靠实业来发展。

万达能够坐上商业地产第一把交易，靠的是开店的效率。如今，商业地产已经从拼规模、拼速度进入了拼产品、拼运营的阶段。现在的年轻人可能更关心新开的泡泡玛特和剧本杀。

如此看来，王健林的轻资产新故事将如何终结，答案不久就会揭晓。

而万达商业重新上市，也很难一改过去“被低估”行情，因此，许多网友发出感慨：王健林最好的时代过去了。