港股中石油加速，原因是什么

今天周三，这三天的港股市场表现还是值得一看的，特别是行业方面的变化比较大，所以我们今天就聊恒生指数和部分行业，看一看港股那边目前的状况到底如何……

首先，去年至今，我们两次深入聊过恒生指数，一次是九十月份，当时我们对港股的看法是比A股的可能性更大，因为估值更低，同时，特别在A/H股方面，可能会出现比较明显的联动效应，后来也算得到了市场的验证。

今年6月份提过一次，主要原因有两方面，一方面在于6月份出现了港交所提高交易手续费的问题，事实上这件事影响并没有想象中那么大，但消息出现之后我们的确看到了南下资金比较明显的持续流出行为。

另一方面，当前期反垄断政策驱动影响出来的时候，不管是港股的互联网公司还是美股中概股的互联网公司，几乎无例外地出现了连续大幅的下跌，体现在港股上，这些互联网公司大多属于港股权重，比如腾讯、美团、阿里和京东等等，且这些品种的走势容易牵动整个行业的波动，所以对恒生指数的影响比较大。

今天，我们再次聊港股，先看恒生指数，前期能够突破三万点，跟南下资金抱团蓝筹白马的手法关系很大，阶段性出现了港股和A股蓝筹同时走强的现象，当然，这跟全球流动性大幅增加是离不开的，而今年因为前文所述原因，走出了一路的调整。

恒生指数目前已经跌破了24000点，回到了去年同期的平台，就估值而言，港股是具有一些优势的，尤为体现在性价比上，技术上，2月份以来的调整跟A股是明显同步了，但却只有更低而没有最低，所以目前不敢贸然说港股已经筑底了。

如果以基本面的角度看待港股，我认为在未来可能出现全球流动性收紧的预期之下，防御性品种的优势更大，所以消费和医药的可能性更高，但如果因为流动性收紧预期而出现全球金融市场出现调整，那么港股是很难独善其身的，所以，我认为四季度的港股市场会有比较明显的结构性行情，不用过分关注指数涨跌。

体现在行业方面，前文提到了不确定性，我认为主要体现在互联网行业和科技行业，互联网行业的成长性和科技行业一样，都是客观存在的，但是，互联网行业目前关于反垄断的情况暂时还不能说就已经到底了，这中间可能还会有一定时间周期的波动，所以，就算相关公司已经筑底了，想要开启新的反攻依旧是需要时间的。

科技方面，因为高景气度和热钱较多的情况客观存在，至少去年还是不错的，但今年港股科技的走势跟A股科技完全是相反的，不过因为港股和A股的背景有所不同，机构化的市场，其实更容易出现抱团的现象，记住，不管上涨还是下跌都容易出现抱团，但客观的说，港股科技的估值其实比A股科技估值要低很多。

最近，港股在地产、金融、周期和医药这几个行业的波动是比较明显的，换言之，资金的倾向性比较集中，港股地产跟A股地产目前存在较大的联动性，这是由行业背景驱动的，在加速整合的过程中，我们坚信会有公司可以再次脱颖而出。

周期主要体现在石油石化上，这就要跟国际油价扯上关系了，我记得在6月份的时候，我们提出的看法是NYMEX原油价格在70-80美元/桶，将会是全球炼油厂和制造业都比较舒服的位置，目前NYMEX原油的价格已经接近了80美元。

2010年以来，国际油价有四次突破80美元，除了有一次是因为需求回暖所致之外，另外三次都是因为供给收紧，而前文也提到了流动性收紧预期的情况，如果这个时候还出现原油产量的缩减，那么突破80美元也就有了更大的概率，所以，我们看到港股石油石化行业最近几日的表现很不错，事实上已经出现了中期趋势。

比如港股石油的典型代表中国石油股份，截止今天，已实现年内涨幅超86%，足够强势吧，A股中石油年内涨幅都已经高达62%，同时，我们看到部分卖方机构又再度上调了部分石油石化核心品种的目标价，这至少说明市场是足够重视的。

简单做个总结，港股的确具备一定估值优势，但不确定性也客观存在，但我认为想要出现指数性行情的概率不大，而结构性行情的概率更高，的确有部分蓝筹白马具备了估值优势，甚至包括互联网品种在内，但因为不确定性，所以明显还需要时间，目前确定性更高的行业，大多集中在前文提到的行业，在估值尚未进入泡沫阶段的时候，不妨再持一持，至少吃完鱼身……

我是木易，感谢您的阅读，知行合一，盈亏同源。