A股，二八分化再现，原因是什么

挺好的，至少没有在午后出现沪深两市大幅的反转……

除了我们在早盘提到的两大现象外，事实上日内的交易更值得我们留心，特别是分时成交的表现，我们可以看到相对明显的分歧，而午后的分时卖单则更集中，这就意味着部分资金在做兑现，这一点沪深两市的主要指数表现很类似。

今天的沪深两市还是有着明显差异的，主要体现在权重的表现上，不过也能看到共同之处，那就是中小集体走弱，或者说领跌，比如中小盘价值跌幅较大，而大盘成长却明显上涨，大盘价值也一样领跌，换言之，我们讲这样的走势称之为二八分化，所以我们看到茅指数和宁组合涨幅均大于主要指数，这就意味着今天走的时候新老抱团行情。

A股市场现在的结构性跟中报之前的差异是巨大的，所以我们看到茅指数明显上涨下，沪指依旧下跌，待会我们可以在行业表现上得到印证。而因为本周只有三个交易日，周一低开高走，近两日冲高回落。

客观地说，我看到的依旧是分歧而没有足够的倾向性，换言之，站在三季度末期，机构调仓换股已经基本上完成，新的倾向性只能得等到国庆后了，不过这个过程中我们可以看到足够的节前效应，正如午评提到的，部分行业其实即将迎来直接利好，预期会提前出现。

两市微幅缩量，我们昨天给出的区间也没有变化，所以，技术上沿用就好……

行业方面，真正起到领涨并推动指数的只有两个行业，休闲服务和食品饮料，更多的品种集中在主板市场，前文提到节前利好，这两个行业最能体现，比如旅游、参与酒店等细分，不过也并非整齐划一的普涨，而食品饮料则逐渐开始体现旺季效应，当然，还掺杂着投资者对于涨价的预期。

电气设备和医药生物上涨，虽然涨幅不大，但至少说明创业板两个最大的权重整体还不错，所以创业板领涨无可厚非，至于领跌行业，采掘、钢铁、化工和有色都是传统周期，这也就能解释为何茅指数还在上涨，而沪指和深成指却下跌了，用独木难支来形容并不为过的。

或者我们换个说法，传统周期有利空，“能耗双控”对上游的资源类企业和中游的制造业都是阶段性阵痛，但这又是应对未来的必由之路，所以有调整才正常。

概念方面，白酒和乳业表现不错，领涨概念里边可以看到超级品牌的身影，也能看到新能源，所以，这恰好是大盘成长核心品种的一部分，颇有当初抱团的感觉，只是涨幅没那么大而已，而且当前的A股市场结构性确实跟当初的抱团大有不同。

领跌方面，化工行业属于重灾区，煤化工、化工原料、磷化工、降解塑料等概念纷纷大跌，如前文所述，“能耗双控”不单单是对上市公司有影响，非上市公司一样，对于高耗能和高污染的企业可能影响更大。

资金层面，煤化工流出81亿，煤炭流出62亿，稀土流出55亿，钢铁流出41亿，氟化工流出34亿，券商流出27亿，电力流出14亿，而流入方面，大额流入仅看到白酒有50亿，所以前文用独木难支来形容还算贴切。

主力资金流出超500亿，结合异动数据看，的确符合我们提到过的周期兑现思路，而这个兑现的触发点，可能还得跟“能耗双控”有关，换言之，我们在月初认为本月将进入到政策驱动逻辑的看法是有效的。

外资流入27亿，深股通流入超17亿，结合日内个股的流向，倾向性可能集中在白酒、新能源和医药……

简单的做个总结，“能耗双控”对于资源品和中游制造的影响是不容忽视的，我们争取在周末的策略中细聊，而控制的时间很关键，时间长了企业难以存活，时间短了起不到控制的效果，简单的说，只要“拉电闸”，相关公司的收入就会受到影响，所以本周我们看到了对应品种的持续调整。

下周只有四个交易日，一定会有节前效应，如果说三季度末最后几个交易日机构改变结构性看法，那么最近两日的结构性变化就会成为四季度前期的主流，如果仅仅是因为政策驱动影响超短期结构性，那这就是趋势性资金的短期行为，所以，目前无法判断到底是风格的转变还是投机资金的因“能耗双控”消息而做出的恐慌性兑现，于是我依旧认为当前不能盲目出手，静观其变为宜！

我是木易，感谢您的阅读，知行合一，盈亏同源。