周末，消息偏空，明天怎么开局？

本周的A股市场算是波澜起伏的，有指数的相对变化，也有结构性的阶段变化，还有量价关系的绝对变化，事实上这一过程从9月中旬就开始有了新的进展，但我相信资源品的走势足以令大部分投资者错愕，这让我想到了十几年前入行时的一句话，“资源猛如虎”。

本周的A股整体是偏谨慎的，沪指周跌幅不足1%，只是日线级别看起来不如人意，创业板还在震荡上涨，科创50也是如此，值得注意的是，这两个指数均出现了小幅放量的现象，为什么？我认为主要原因在于三季报公募机构的持仓披露，跟随性资金有所增加。

我们前提提过一个观点，十月将进入到以利润驱动为主要逻辑的行情，政策驱动次之，明天将进入到11月，而本月实际上利润驱动逻辑还可以分为两方面，一方面在于三季报的披露，最近两周我看了最少二十份三季报，有一个结论是制造业分化比较严重，特别体现在中小游，最近的两期视频都不同程度的谈到了这一点。

另一方面，机构对于高景气度的行业预期客观的体现在了三季报持仓上，这又同时包含了两方面，一是当前的政策对于新能源产业链绝对的友好，从而增强了机构预期，二是三季度陆续公布的业绩体现了一定程度的新能源优势，所以我们看到了本月的相对主线，特别在本周公募机构三季度持仓数据披露之下，加速明显。

所以我们看到本周领涨行业几乎都属于高景气度主线，如电气设备、军工和电子等，当然，整体涨幅不大，所以这足以看出投资者基于前文所述逻辑而试探性跟随试仓的情况，下跌方面集中在资源品上。

房地产本周实现五连跌，跟房产税有直接关系，同时，两融资金下滑明显，而且在三季报机构持仓明牌的情况下，可能还存在机构调出动作，这可能是后续值得关注的地方。

资金层面还是值得一说，外资本周合计流入106亿，沪股通流入近88亿，深股通流入18亿，客观的说，外资跟当前的内资机构思路有很大的不同，数据显示，外资当前偏好防御，以性价比为主，而内资则如前文所言，依旧更为偏好成长。

最近一个月，外资增持行业前五分别是汽车、化学制品、食品饮料、专用设备和银行，减持行业前五分别是保险、地产、家电、水泥建材和电子信息，这意味着最近一个月外资属于攻守兼备的方式在操作。

另外，最近7天，外资净买入个股中的食品饮料行业增加了，净卖出的倾向性更多体现在家电行业上……

两融余额看，融资余额在27日的时候来到了17096亿，到29日还剩16968亿，两日减少128亿，数额不是特别大，但这足以加速续跌行业的被动局面，不过话又说回来了，杠杆资金本身就具有很强的交易性属性，所以投机属性才是其主要表现。

说两句技术层面，沪指周线依旧是短期震荡趋势，长期趋势并未改变，只是日线级别技术形态相对偏谨慎，事实上我认为当前的结构性表现下，沪指还能维持周线级别震荡就已经很不错了，因为十月份虽说交易日不多，但资金偏好明显不在传统行业密集的沪指上。

创业板周线属于连续震荡反弹走势，而且量能逐渐增加，颇有一些想要重复今年3月份之后的走势，不过此一时彼一时，3月份创业板的核心权重才几千亿，现在都1.5万亿了，再好的成长性，短期的空间也是有限的，所以想要重复的概率委实不高……

周末消息面：1、10月制造业PMI为49.2，连续两个月位于收缩区间；2、电厂存煤突破1亿吨，预计存煤水平会进一步提升；3、多类茅台酒价格全线大跌；4、招商中证白酒迎限购；5、格力回应接受美国9100万美元罚款；6、中国移动将于11.4日首发上会；7、美参院投票通过“2021年安全设备法”，阻止华为、中兴等公司通信设备进入美国电信网络。

综上所述：随着三季报披露落下帷幕，本周的典型性现象将会逐渐消散，比如因公募三季度持仓披露而跟随的资金，本周该买的也差不多了，所以下周这种典型性现象将逐渐消失，11月将会正式开始进入到年底行情，且因为年报披露时间较晚，所以明年一季度预期也将在这两个月有所显现。

我们看到内外资机构存在分歧，我们也看到内资机构存在分歧，本周的卖方策略中，我们逐渐看到了更多低估值观点出现，换言之，内资机构在开始偏向于防御了，但成长可能还有一段泡沫可以享受，如此而来，创业板阶段性可能会强于沪指。

最后，周末的消息面整体是偏谨慎的，还有部分行业及公司利空的出现，所以下周的指数可能是先抑后扬为主要表现形式，重点依旧看结构性的变化，不用过分关注指数，操作上可能偏好偏低估值和高景气度两条主线……

我是木易，感谢您的阅读，知行合一，盈亏同源。