万达“断臂求生”，“三连卖”回血70亿现金流

大家好，我是老李。

疫情席卷全球，股市也随之暴跌，许多行业都面临着严峻挑战，餐饮业首当其冲。全球最大的咖啡连锁店星巴克(Starbucks)关闭了数百家门店。旅游业也同样惨不忍睹，由于疫情的影响，航班、车次均被取消，昔日人头攒动的景点如今闭门歇业，电影院和赛事球场也是空空荡荡。

根据东呈国际集团提供的数据，全国各地春节期间平均订单间/夜取消率超过40%；仅春节期间，出租率就比去年同期下降了近50%，收入比去年同期下降了80%。还有房地产、影视、交通运输等其他行业，也都无一幸免。

疫情对企业来说，尤其是对中小企业来说，是一场致命的灾难。做不到生意，没有利润，再加上租金，所有员工的工资，让多少中小型企业的老板陷入焦虑之中。

即使是在国内企业中处于垄断地位的"万达集团"也逃不过2020年的"断臂求生"。

集团现金流几乎为零

除了一些项目本身运作不佳外，新冠肺炎疫情的爆发对万达的电影、电视、体育、商业等企业也产生了严重影响。万达内部正在开展一场"断臂求生"自救活动。

近年来，万达集团董事长王健林逐渐将万达集团的业务重心从房地产转向文娱，其中万达电影占了很大一部分。王健林在公司年会上宣布，集团业务已经调整，并打算逐步本地化，以便有朝一日将房地产从集团中剥离出去。

随着万达退出房地产业务，万达在泛娱乐领域的布局越来越深，尤其是在电影业。2012年，万达斥资26亿美元收购了全球最大的电影公司AMC 影业100%的股份，并且为了彻底收购AMC，斥资近31亿美元。

但是，由于疫情影院已经关闭，造成万达的严重损失，现金流几乎为零，因此，集团现金归零几成事实。AMC曾让万达赢得了无数荣誉，但还是由于疫情，截至今年6月，AMC已经在全球关闭了1000多家电影院，裁员近600人。万达的国内院线在第一季度亏损6亿元，而在万达的巅峰时期，6亿元只是6个小目标，毕竟，到那时万达的市值已超过2000亿。

但现在情况不一样了，现在万达的市值只有300亿元。6亿元，虽然不足以让万达伤筋动骨，但毫无疑问，对现金流的考验有点大。

没有现金流的集团，无异于戴上了沉重的手铐脚链。现金流是企业的血液，也是企业赖以生存的资本。对公司来说，现金流往往比利润更重要。

因此，为了迅速筹集资金，保持万达的生命力，王健林果断地"三连卖"，并再次出售海外业务，甚至连布局了长达六年之久、有望超过万达电影的宝贝也都忍痛割爱了。

四个月“三连卖”，回血70亿

芝加哥房地产项目

7月30日上午，万达酒店宣布已在7月24日收市后，以2.7亿美元的价格出售了位于芝加哥的房地产项目，产生收益约19亿元人民币。目前为止，万达已将所有海外房地产项目全部清空。

2014年收购的万达芝加哥项目位于芝加哥的核心地带，总建筑面积约17.6万平方米，地理位置非常优越。按规划，它将建成一座高361米、101层楼的五星级酒店(预计将建造200多个套房)和一个高档公寓项目，使其成为芝加哥第三高楼和城市的一个新地标。

虽然该项目于2015年9月开始预售，但万达在2017年遭遇了资金链紧张，并开始出售其项目。同年7月，万达以199.06亿元人民币的价格将77家酒店转让给富力，并以438.44亿元的价格将13个文化和旅游项目的91%股权转让给了融创。

万达集团董事长王健林当年表示，“积极响应国家号召，我们决定把主要投资放在国内。”在这一指导思想下，万达开始出售海外房地产项目。

自2016年年底以来，万达陆续将马德里、伦敦、悉尼、黄金海岸等地的项目出售。位于加州的比弗利山庄项目也于2018年年底出售。

在芝加哥项目出售后，万达的海外房地产投资正式告一段落。数十亿出售海外产业对王健林来说就像抛售自己的宝贝。毕竟，在王健林的计划中，他将通过该公司在芝加哥建造一个新的地标，如果不是现金流完全为零，他别无选择，只能出售数十亿的海外产业，从而获得了近19亿元的现金流。

万达宝贝王早教中心

虽然19亿元的回血解决了万达现金流的困难，但这只是暂时的。为了更好地发展，7月20日，王健林卖掉了万达早期教育品牌宝贝王，据工商信息显示，该品牌出售的金额约为4.2亿元。

宝贝王早教属于万达文化旗下的宝贝王品牌。万达宝贝王于2014年8月正式发布，有三大业务部门，包括乐园、早教和知识产权，分别与万达宝贝王乐园、万达宝贝王早教和儿童文化发展公司相对应。这次出售的是宝贝王早教。

万达集团披露的财务数据显示，2018年，宝贝王公司实现利润20.8亿元，比去年同期增长44.3%，开设了69家宝贝王乐园和50家早教，年客流量为1.99亿人，比去年同期增长了36%。

根据万达官方网站上的最新消息，万达宝贝王不仅是中国知名品牌，而且已经成为万达新的支柱产业。但近年来，宝贝王开始了轻资产的转型，其出售重资产业务的消息不时出现。而受新冠肺炎疫情影响，自今年2月起，万达在中国的宝贝王早教和宝贝王乐园曾一度处于关店状态，至今尚未完全开业。

世界铁人公司

今年3月，万达以7.3亿美元(约合51.59亿元人民币)的价格出售了IRONMAN集团（世界铁人公司）。

世界铁人公司于2015年被万达以6.5亿美元收购，业务涉及全球大众参与的多项体育赛事，包括铁人三项、跑步、越野跑、自行车和山地自行车。

这是万达体育的核心业务之一。万达体育也属于万达文化集团，该集团由三大主要业务组成：大众参与性运动业务、观赏性运动业务和数字媒体业务，对应于三家公司：世界铁人公司、盈方体育集团和万达体育中国公司。

年报显示，虽然世界铁人公司主导的大众型体育业务同比增长7.6%，但在2019年，万达体育营收10.3亿欧元，同比下降9%；毛利润3.44亿欧元，同比下降6%；净亏损2.74亿欧元。

万达体育自2019年7月登陆纳斯达克以来一直在亏损。由于债务规模过重，万达体育CEO廖红晖曾表示，“万达体育将专注于降低债务、提高万达体育整体的合作水平，并充分利用轻资产商业模式和健康的运营现金流。”

然而，受全球疫情影响，全球体育赛事基本上处于停滞状态。除了铁人公司遭受重创外，万达体育的另一个核心收入来源——盈方公司拥有了数百份体育赛事版权代理协议，这一点也不容乐观。3月份有报道称，盈方中国团队遭到了大规模裁员，在保留个人员工的同时，其他员工也可能被解雇或整合到其他业务领域。

虽然王健林非常热爱体育产业，但近年来万达体育产业一直是亏损最多的项目，每年亏损近22亿元。这一次，借机出售体育产业，在补充现金流的同时，也摆脱了负担。

“断臂求生”实为果敢的明智之举

出售了这三块资产，可收回现金总额约为70亿元，虽然无法与三年前海外房地产"世纪交易"的规模相比，但它已经是"世纪交易"以来规模最大的一笔资产出售。

疫情对万达的商业、文化旅游、影视等行业产生了巨大的影响，这几个都是万达的几个重要核心业务。与传统的房地产业务不同，万达的经营周期长、利润率低，更多地依靠经营来获得现金流。

因此，即使疫情得到控制，它也将面临更长的恢复期。相比之下，通过出售项目筹集资金是一种更为直接和有效的选择。

看到这里，可能有人会说，与当年以"先赚一个小目标"为荣的王健林相比，今年的王健林有点狼狈，但我们知道，生意总是有赚有赔。

作为中国曾经最富有的人，也并不是浪得虚名。看到集团缺乏现金流，能够当机立断、壮士断臂，足以看到王健林的魄力，老李我相信，在不久的将来，王健林将再次带领万达重回巅峰。

企业的底气——现金流

从企业管理和债权人的角度来看，企业的现金流比利润更重要。有时借款人发誓还款没有问题，信贷人员就会问，你用什么来证明你能做到呢？你的货币资金这么少，现金流这么紧，你怎么能让我相信你呢？我非常关心你的现金流。

现金流是企业的血液和资本，是维持企业持续经营的血液，其作用可能比收益或利润更重要。

审查现金流的意义在于分析经营活动中的现金流是否能维持企业的经营，是否能偿还贷款本息，如果不充足的话就会有更大的风险；当经营现金流量不足但净现金流量为正时，说明企业至少可以通过融资或投资获得现金流来偿还贷款的本息。

企业的所有业务活动都围绕着现金流流动。报表可以是假的，票据可以是假的，合同可以是假的，但现金流的轨迹一定是真实的。

与资产负债表和利润表相比，现金流量表能给银行提供更重要的财务信息，它完全不同于前述两张报表的“纸上富贵”，现金流量相当于企业财务信息的“真金白银”。在现金流不足的情况下，即使销售收入很多，或者盈利水平很高，仍然会随时倒闭。

如定海神针一般，现金流正是所有企业的运营底气。那么万达的“断臂求生”，是否给了您一些启示呢？

手中有粮

才能心中不慌