世界金融领域出现人类数千年从未见过的“怪胎”

美国著名投资专家在历数目前世界面临的巨大金融风险时指出:潜在的金融危机还有人类数千年历史从未见过的“怪胎”——负利率，以及美联储“无限吹大”的债务泡沫，空前规模的26万亿美元美债、达到7.8万亿美元规模的美联储资产负债表。

负利率是指利率低于正常水平时的一种特殊金融现象，它包含三个层面的含义。

第一是政策层面，是指政策利率为负。通常情况是央行对商业银行缴存的部分资金征收负利率。

第二是银行层面，存款方面，是指存款利率为负。主要对象主要是公司存款：存款户倒贴银行利率。贷款方面，负利率是比较少见的，代表性案例是丹麦日德兰银行推出的10年期房贷负利率。

第三是市场层面，是指债券收益率为负。

如2019年9月，欧洲央行宣布，下调存款利率10个基点，至-0.5%。

接着，已经有几十个国家降息，或者，将利率保持在历史低位。

历史性一幕出现了：中国首次发行负利率主权债券，2020年11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券，被抢购一空。

然而，相较于低利率来说，更值得关注的却是负利率。

2008年金融危机之前，负利率只存在于理论讨论之中。危机之后，有六个经济体的央行突破了零利率下线，依次是：瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本和匈牙利。

同时，负收益率债券也越来越多，日本经济新闻指出，目前全球负收益率债券总额约有17万亿美元，占比约四分之一。当前，世界经济低迷，美国利率倒挂日益严重，负利率的蔓延引起了全球的担忧。

负利率时代意味着什么？

1、负利率环境中，理论上所有资产价格都有上涨的支撑，再加上银行的利差被压缩，银行则会更倾向于投资高风险资产。那银行的钱哪里来？从储户来。

资产价格普涨还好，如果大幅波动甚至出现黑天鹅，这就增加资金的风险，最终损失的还是储户。最要命的是，负利率下，投资者的风险偏好会下降，而金融机构的风险偏好反而会上升。

2、为了保证利润，银行还会增加贷款，提高贷款利率，或者发放低信用贷款。这无疑推升了信贷危机爆发的风险。试想，危机爆发，安有完卵。

3、从丹麦和瑞典的案例可以看出，负利率会阻止本币升值和资金流入。我们暂且不说本币升贬值，因为无论升值和贬值，都有利有弊，但资金的流入与流出却对资产价格有很大影响。

负利率，意味着资金更倾向于外逃，往利率更高的地方逐利。而资金流入的逆转，对资产价格冲击是致命的。