天然气期货价格暴涨，全球最大的大宗商品交易商面临爆仓风险

全球最大的大宗商品交易商，总部位于迈阿密的Statar Capital失去了今年早些时候的“巨额收益”，在天然气市场动荡中陷入亏损，而且，它不会是在这段混乱时期发生重大亏损的最后一家。

这种亏损来源于天然气衍生品市场的“异常波动”，欧洲天然气价格暴涨导致了“灾难性损失事件”。

经纪商和交易所要求全球最大的大宗商品交易公司额外存入数亿美元资金，以弥补天然气价格飙升带来的风险。

此外，嘉能可(Glencore)、贡沃尔(Gunvor)、托克(Trafigura)和维托尔(Vitol)等大宗商品交易商在欧美天然气市场的头寸面临巨额追加保证金要求。

据报道，似乎所有的交易机构都受到了价差(或套利交易)出错的打击。

多年来，欧洲(红色)和美国(绿色)天然气的价格一直在一个明确的范围内交易。当两者之间的价差达到一个或另一个极端时，你买一个，卖另一个——很简单，对吧?

（假设一个例子，假设多年以来，我国的南方和北方的苹果价差，始终在一元到两元之间波动。当两者的价差达到两元时，证明北方的苹果相对于南方的苹果价格，昂贵到了一个极值，所以此时买入南方苹果的同时卖出北方的苹果，反之亦然。）

因此，随着欧洲天然气价格在第二季度飙升，相对于美国天然气价格达到了一个显著的极端，促使交易员采取出售欧洲天然气、购买美国天然气的策略，希望价差能缩小。

很不幸，上个月由于库存低、亚洲天然气需求高、俄罗斯和液化天然气(LNG)供应不足、供应中断等多种因素，欧洲天然气价格大幅上涨，这一交易策略出现了事与愿违的结果。

正如上面的图表所表明的，这不仅仅是交易策略的温和破坏，而是12年来相对低风险、缓慢回归战略的多西格玛崩溃。

Statar Capital认为他们能够应付。该公司发言人表示:“尽管欧洲天然气价格上涨带来了追加保证金通知，但Gunvor保持了健康的流动性状况，并拥有管理任何进一步波动的工具。”

但是事实是否如此还有待观察。

尤其是对于中小型交易公司来说，形势尤为困难。他们称，追加保证金要求的规模前所未见。

如果这些中小型的交易公司被迫平仓，怎么可能会继续把这一家差到让人咂舌的地步，并在市场上引发连锁反应。

如果牵连到一些大型的交易商最终无法追加保证金，那么就会发生爆仓的风险，并让天然气市场发生剧烈的价格波动。

人们想知道，这些公司是否一直在购买期权保护，以试图管理这一头寸的巨大错误押注。

天然气隐含的波动从未如此之高…我们想知道这会有多糟糕，据路透社(Reuters)报道称，交易公司和其他参与者在 TTF 市场累计持有价值300亿美元的空头头寸，而欧洲公用事业公司持有相反的多头头寸。

这些大型交易商的亏损，证明了欧洲公用事业公司的套保做的多么的成功。