就在前天，号称“中华神车”的众泰汽车（000980）突然飞出“黑天鹅”：一份巨亏110亿的年报。

财报显示，全年归属上市公司股东的净利润巨亏超111.9亿元，而2018年的盈利接近8亿元。

亏损几乎是当前市值的3倍，2019年亏掉了3个“众泰汽车”！

之前靠模仿著称的众泰汽车，路虎、兰博基尼、保时捷都不在话下！

特别是众泰SR9，外观与保时捷Macan高度相似，曾经3天卖出20000台！

一车难求，要加价才能提车！

现如今6.3万股东彻夜无眠！！！

昔日的“中华神车”何至于此？

01.山寨之路，质量是硬伤

大家都知道，众泰一直是以模仿著称：

比如其陆风X7，像极了路虎极光

众泰T800，又跟兰博基尼极其相似

特别是众泰S系列车型，因与保时捷的Macan外形酷似，且售价仅10万元，上市之初曾创下3天卖出20000台的辉煌记录，一度成为全网红车。

（图片来源：众泰汽车、保时捷官网）

2017年借壳上市后，众泰汽车全年卖出31万辆，营业收入超过208亿元，同比增长1129%，净利润达11.36亿元，同比增长1209%。2017年10月，众泰汽车的总市值也一度攀升至303亿元。

但是，靠“模仿、抄袭”换来的繁荣，并没能持续太久，不断出现质量问题，致使口碑下滑。

自从众泰的SR9被爆出问题后，销量连续为0，最终迫于无奈宣告停产。除了SR9，众泰汽车的其他车型也深陷信任危机，导致整体汽车的销量全面下滑。

2017年销量32万，2018年、2019年汽车销量接连下降到23.4万、15.3万，降幅明显，直至今年的惨淡境地。

随着销量的惨淡，众泰汽车的股价、市值也是一路下跌：

（借壳上市以来，众泰汽车股价周K线图）

截至6月22日收盘，众泰汽车股价为1.78元/股，以此计算众泰汽车市值仅有36.09亿元。

02.巨额商誉

单纯的销量下滑还不至于让公司如此巨亏，真正原因出在众泰汽车借壳时产生的巨额商誉上。

众泰汽车在2017年收购永康众泰汽车有限公司100%股权形成合并商誉65.79亿元，超过了当时收购价(116亿元)的一半。其中，2018年计提商誉减值3.2亿元，2019年计提商誉减值约60亿元。

高溢价收购的背后是，金马股份、永康众泰汽车的控制人铁牛集团作出了一份几乎无法实现的业绩承诺：2016年、2017年、2018年、2019年的扣非后归母净利润分别不低于12亿元、14亿元、16亿元、16亿元。

公开数据显示，众泰汽车2016年扣非净利润为12.3亿元，只比承诺额略高2000万元；2017年扣非净利润为12.3亿元，完成率为95%；2018年扣非净亏损4.9亿元，完成业绩承诺的-30.5%。

03.现金流不足

众泰汽车公告称，受新冠疫情等因素影响，公司现金流受到进一步影响，受资金所限，公司管理层根据实际情况调整了原先制定的复产计划，调整了部分复产车型并调减了复产产量，由此计算出的生产线的可收回金额低于其账面价值，造成部分资产减值的迹象，根据会计准则，对差额部分补提了资产减值损失约 13.3 亿元。

进入2020年，众泰汽车多次被曝欠薪。据2020年一季度财报显示，截至2019年12月底，众泰汽车欠薪已达2.2亿元，至2020年一季度欠薪总额飙升至3.2亿元，增幅高达40.96%。

今年6月初，众泰汽车湖南基地员工顺延放假的事宜一度引起广泛关注。

通知称：众泰汽车研究决定与众泰汽车湖南基地签订有效合同的全体在职人员全部顺延放假，时间延期到明年6月底。放假期满后，所有在职员工全体迁往湘潭通瑞公司工作，如不能按公司要求前往工作的员工按旷工处理，累计旷工满三天的，按自动离职处理，聘用合同自动解除。

另外，众泰汽车还鼓励员工主动离职，会对此部分员工给予一定的鼓励资金补贴。

针对此事，部分员工向媒体证实了该消息，并表示公司还没有发放2019年10月至今的基本工资，只补发了象征性的生活补贴。

今年4月，据天眼查显示，因买卖合同纠纷，众泰汽车股份有限公司董事长金浙勇被限制高消费。相关信息显示，众泰汽车仅今年4月就有10个开庭公告信息，主要以买卖合同纠纷和广告合同纠纷为主。

这都说明众泰汽车的现金流岌岌可危！

没有现金流的众泰汽车已经处在一个恶性循环中，资金不够导致研发投入不足，研发投入不足又反过来作用在产品上。

自身经营不善，行业环境变化加速了众泰汽车走向困境。不可否认，2020年的疫情对全球汽车行业带来了非常严重且深远的冲击，据全球咨询公司AlixPartners发布的预测，今年汽车制造商在全球的销量将缩减至7050万辆。更有很多车企纷纷裁员自救，包括：日本日产、本田、丰田、沃尔沃、宝马等。

内忧外患，众泰汽车能否走出困境？它还有机会翻盘吗？