3月3日，极米科技在科创板挂牌上市，正式登陆资本市场。

两周前，极米科技在科创板发行申购时就已经引起不小的关注，作为目前的国内智能投影设备一哥，133.73元的发行价使其成为科创板上市企业中为数不多的发行价超过百元的企业。

Wind数据显示，目前科创板发行价超过100元的共有13家，其中就包括股价目前已经飙升至千元的石头科技、爱美客。

上市首日，极米科技的表现也颇为亮眼，开盘大涨282.2%，随后最高涨幅达347.17%，截止收盘涨296.33%，每股报530.01元，市盈率98倍，市值265亿元。

成长迅速的投影一哥

成立于2013年的极米科技，主要提供智能投影设备，以及围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。

目前，其产品具体可分为具有智能软件系统、承载音视频播放和互联网应用服务的智能微投系列，其主要应用于卧室、客厅等场景；采用激光光源，具备超短距离投射能力的激光电视系列，其主要用于客厅等家用场景；以及以吸顶灯为代表的创新产品。

极米的一哥地位和消费级智能投影设备持续增长的市场是让其在资本市场受宠的重要原因。

IDC的数据显示，极米的出货量在2018年首次位居中国投影设备市场第一，市场份额为13.2%；2019年则进一步将市场占有率提升至14.6%，继续位列第一。2020年上半年，极米科技又以35.36万台的出货量占有22.2%的市场份额。

随着业务规模扩大的则是盈利能力的提升。2020年，极米科技的营业收入为28.28亿元，同比增长33.62%；净利润为2.68亿元，相较2019年的9340万元增幅达187.94%。

极米的崛起和智能投影设备近年来的火爆有关。

最近几年，LED光源、DLP反射式投影技术、电视图像处理芯片、短焦投射技术的应用，以及智能软件系统的发展，使得投影设备进化为今天的智能微投。

极米智能微投系列产品——H3

相比于传统电视和大屏产品，智能投影设备更小的体积使其拥有更好的便携性，能够广泛适用于卧室、客厅等日常生活以及户外场景，而智能软件的加入则让其可以轻松实现人机互动，并且拥有互联网视频点播和应用服务，产品形态更符合新一代年轻消费者的生活方式。

IDC的数据显示，2011-2019年，中国投影设备出货量从160万台增至462万台，年均复合增速达14.19%，其中2017-2019年设备出货量年均复合增速高达20.91%。

同时，2018年之前，国内投影设备以商用为主，但近年来消费级市场投影设备出货量呈迅速增长态势，家庭影院、投屏游戏等更多年轻人的需求给家用投影设备带来了庞大市场。

2017年到2019年，中国消费级投影设备出货量从130万台增长至279万台，年均复合增速达到46.5%，商用市场则是从202万台萎缩至183万台。2020年一季度，中国消费级投影设备出货量已占投影设备总出货量的78%。

极米则作为第一批抓住智能投影设备机遇的企业，于2014年发布首款智能投影产品Z3，随后一路向上并实现领先。

一哥地位有望持续稳坐

能跟随爆发的市场迅速成长，在于极米通过持续迭代的软件算法提供更好的产品体验，以及软硬件一体化的布局和自研光机份额的不断提升。

早期投影设备存在诸多痛点。如设备显示效果受环境影响大（白天光线太亮、晚上光线太暗）、投影对焦调节麻烦费时等，使用体验并不理想。

极米则推出了不少创新的技术解决此类问题，如自适应亮度调节技术使设备能够自动适应环境，全局无感对焦技术能够实现自动对焦功能，六向全自动校正技术则可以实现了上下、左右、倾斜六个方向的自动校正，大大提升了用户的使用体验。

极米六向全自动校正技术

同时，基于硬件产品基础，极米近年来已经投入软件系统的开发，通过开发基于安卓内核的GMUI软件系统，实现对终端用户的触达，能够基于智能投影硬件终端及各类互联网应用向终端用户提供丰富的互联网增值服务，包括应用分发、影视内容服务等。

极米GMUI界面

2017-2019年及2020年1-6月，极米科技互联网增值服务业务实现营业收入分别为468.09万元、1237.47万元、2130.49万元和1847.19万元，复合增长率为113.34%。收入虽不多，但增速颇快，同时有着高达80%的毛利。

值得注意的是，除了软件算法和系统的开发，极米在硬件技术包括光机设计、整机结构设计上也有不少的突破。

其中，光机是投影设备最核心的部分。光机内部将显示芯片、光源、散热和光路都设计在一个机箱里。

光机

目前极米的光机包括自研光机和非自研光机，其中自研光机公司采用自主生产及对外采购两种方式取得，非自研光机均来自对外采购。

2017 年和 2018 年，极米的光机均为非自研光机；2019 年，其开始实现光机技术自主化并逐步导入量产，当年自研光机占比为 7.92%，占比还较低。但在2020 年 1-6 月， 其自研光机占比提升至 58.72%。

自研光机占比的提升使极米毛利不断提升，2017-2019年主营业务毛利率分别为19.07%、17.87%、23.14%，2020年1-6月已达到30.75%。

不过，尽管光机整机自研和自主生产的比例在提升，但在核心器件领域，极米仍然存在对外依赖。

数字微反射镜

当前，包括极米在内的多数智能投影设备厂商的光机核心采用的多为DLP投影技术。而DLP投影技术的核心成像器件DMD（数字微反射镜）器件来自于美国德州仪器（TI）。在此前的招股书中，极米表示目前公司全部采用TI生产的DMD器件，并已与TI建立了长期合作关系。

但在风险提示中其也表示，若公司重要核心部件供应商与公司业务关系发生不利变化，或者其供货价格有重要调整，亦或因国家间贸易争端或新冠疫情进一步蔓延导致无法及时供货，将对公司的生产经营产生不利影响

值得一提的是，DMD器件属于高精密器件，目前全球范围内几乎被TI垄断，其他投影设备企业采用的基本也都是TI的器件。

而对于极米来说，基于良好的产品和服务，已经实现领先，品牌效应已经形成。在未来依然处于上升期的市场中，有望继续保持一哥地位。