太秃然了，植发龙头赴港IPO！网友：靠的是2.5亿人的“头”等大事

“成年人的世界没有容易二字，除了容易发胖和容易脱发”。

对于普通人而言，这句话听着或许有几分扎心，不过，对于植发机构而言，秃头却是重大利好。

前几天，在广大中年同胞们齐心协力之下，一家专门做植发的公司雍禾医疗，即将被送上资本市场。

据港交所6月17日披露，成立了11年的雍禾医疗集团有限公司向港交所主板提交上市申请，若闯关成功，雍禾医疗将成为“植发第一股”。

雍禾医疗冲击“植发第一股”

众所周知，植发一次价格不菲，上万元很正常，所以这行有着惊人的毛利率。

以雍禾医疗为例，它是国内最大的植发连锁机构，目前在50个城市经营着51家医疗机构。2018—2020年，雍禾医疗的毛利率均保持在72%以上，堪比股王茅台。

令人尴尬的是，号称业内规模最大的雍禾医疗却并不赚钱：2020年，雍禾医疗净利润仅1.6亿元，净利率为10%，与高达70%的毛利率形成巨大落差，盈利能力着实一般。

消费者植发一次动辄上万元，行业龙头却赚不到钱，“头”等大事撑起的植发生意，到底是不是一门好生意？

据国家卫健委2019年调查数据，近年来，我国脱发人群呈直线上升趋势，平均每6人中就有1人脱发，中国已有超过2.5亿人正饱受脱发的困扰。这其中，20岁到40岁之间的人占据较大比例，可见，大批90后也已经加入到脱发的阵营中。

庞大的受众也催生了千亿级的市场，咨询机构沙利文的研究数据显示，2020年中国的毛发医疗服务市场为184亿元，预计以复合年增长率22.3%的速度增长，到2030年将达到1381亿元。

其中，植发医疗市场在2020年的规模约为134亿元，预计将以18.9%的复合年增长率发展，到2030年将达到756亿元。

在此背景下，借着消费升级与“颜值消费”的东风，加之脱发已成为当代社会关注的热点话题，这个令人尴尬的面子问题突然变成了大生意。

然而植发生意虽美，却仍有痛点，乐观的市场前景与较高的毛利率水平背后，是雍禾医疗居高不下的营销广告费用。

2018年至2020年，销售和营销开支金额合计分别为4.64亿元、6.50亿元、7.80亿元，占总收入的比重在50%上下。并且在雍禾医疗近年的销售及营销开支中，大头为营销及推广开支，约占销售和营销开支的七成左右。

其中，2020年雍禾医疗的前五大供应商提供了包括透过线上社区与社交网络进行推广、搜索引擎相关广告、电梯展示广告等服务，雍禾医疗向这五家供应商合计支付了2.79亿元。

千亿市场只是美丽的泡沫吗？

如今，国内大量植发广告遍布线上线下，地铁上、电梯里、微博和小红书等随处可见的植发广告，背后可都是真金白银，这也最终导致了雍禾医疗毛利率高达75%，净利率仅10%的尴尬境地。

而与庞大的营销费用相比，2018年、2019年及2020年，雍禾医疗的研发开支分别为780万元、890万元、1180万元。

据不完全统计，雍禾医疗以及其旗下雍禾植发门诊部因广告违法行为已合计遭到26次处罚。乱象背后是消费者苦不堪言。

更严重的是，植发虽然是微创手术，但如果操作不当，比如麻醉、消毒不合格，有可能导致患者呕吐、晕厥甚至死亡。

据不完全统计，雍禾医疗以及其旗下雍禾植发门诊部因广告违法行为已合计遭到26次处罚。

乱象背后是消费者苦不堪言，数据显示2018年植发机构用户不满意要素调查中，41%的用户不满意于附加隐性消费、35%的用户不满意于后续配套服务不到位、33%的用户不满意于手术疼痛。

如今，医美行业还属于新兴行业，存在一个由乱到治的过程。

由于医美行业在品控问题上层次不齐，因此更多的医疗机构会把工作重心放在营销上，出现了销售和诊疗本末倒置的现象，最终的结果就是在高速发展过程中不断积累各种事故风险。

技术研发是企业做大做强的最重要资本，企业想要高速发展，必须要投入巨额资金搞研发，才能在全球的竞争中立于不败之地。

因而，雍禾医疗要想进一步扩张，不断提高科研支出和人才投入，以植发技术和专业团队的护航，切实保障消费者的手术效果，提高企业口碑是必不可少的。

只有当植发技术过关的情况下，消费者方有可能把植发当作是普通的手术一般，定期保养护理，进而助力毛发医疗服务成为肉眼可见的千亿市场。

在这一过程中，不仅需要进一步降低成本尤其是营销费用，还需要大量的资金投入和长期的耐心等待。