国内豆粕市场承压跌幅扩大，关注月末美农面积报告

本周期间，国内豆粕现货市场跟盘明显走弱，来自成本端走低以及供需双弱的市场压力，使得豆粕市场进一步承压。4月份开始国内进口大豆陆续大量到港，市场对于豆粕现货基差后期继续看跌，这也令终端采购持续谨慎；近阶段多数油厂面临豆粕销售与提货的困局，预计月底前部分油厂压榨开机率难有较大提升空间。周内美豆价格则进一步承压下行，来自巴西新豆收获上市的供应压力不断，美豆出口难有太多亮点，而美联储仍有加息意向以遏制通胀，或加剧全球经济前景担忧，也促使投机基金重估商品市场风险。未来国际大豆市场关注点将逐步转向北美春播形势，美国中西部墒情过重或影响播种进度，3月末美农将公布新作种植意向报告。

其一、国内豆粕现货基差跌势放缓，市场悲观情绪依旧

截至本周五（2023年3月24日），国内连粕主力2305期货合约收盘价报收于3507元/吨，较前一周周五的工作日收盘价3701元/吨下跌194元/吨或降幅5.24%；国内沿海主流厂商豆粕现货价格区间3660-3730元/吨，较前一周跌幅集中于区间230-380元/吨，较3月初下跌370-620元/吨，较1月初下跌820-1100元/吨，较2022年11月中旬创下的历史纪录价位区间下跌1720-2060元/吨，较2022年同期则下跌1250-1580元/吨。

数据来源：JCI数据中心www.datajci.com

本周五（2023年3月24日），全国主要厂商43%蛋白豆粕现货日均价为3808元/吨，较前一周4127元/吨下跌319元/吨或跌幅7.72%，较2022年11月10日创下的5736元/吨历史最高纪录日均价回落1928元/吨或跌幅33.61%，较2022年同期5218元/吨下跌1410元/吨或跌幅27.02%。周内基差跌幅则较上周有所放缓，华东和山东地区豆粕现货基差190-200元/吨，华南200元/吨附近，华北略高240元/吨。

其二、国内豆粕成交略有回暖，下游建库采购意愿不高

截至3月24日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为38.35万吨，日均成交量约为7.67万吨，较前一周的23.40万吨总成交量增加14.95万吨或增幅63.89%。当周基差总成交量增至15.25万吨，占比39.77%（前一周8.70万吨，占比37.18%），现货总成交量增至23.10万吨，占比60.23%（前一周14.70万吨，占比62.82%）。本周油厂豆粕销售略有回暖，但终端饲料厂商总体补库意愿依然不高，多数仍以消化前期合同库存为主。

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截至3月24日的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量为71.29万吨，较前一周提货量67.34万吨增加3.95万吨或增幅5.87%，日均提货量约为14.25万吨，作为对比，前一周单日提货量为13.46万吨。饲料企业继续维持偏低库存，提货也没有呈现大幅度好转。

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其三、部分油厂开机率出现下滑，基本面预期依然偏弱

截至3月17日，我国主流油厂豆粕库存约为51.21万吨，较上周56.11万吨下滑4.90万吨，或环比降幅8.73%；截至3月17日当周，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为205.88万吨，较上周226.88万吨减少21.0万吨，或环比降幅9.25%，同比降幅48.09%。终端需求不及预期，渠道维持偏低库存，加上市场情绪不佳，共同拖累现货市场疲软格局。

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根据汇易统计数据显示，截至3月24日当周，我国主流油厂开机率降至39.21%附近，前一周为45.94%，周度压榨量降至141.47万吨，较前一周165.76万吨下降24.29万吨或降幅14.654.13%，高于过去五年同周均值压榨量142.89万吨；2022年同期周度压榨量为127.82万吨，同比增幅为10.67%。

其四、南美丰产压力持续施压美豆，关注月末意向面积报告

本周期间，美豆期价进一步下行，其中基准合约创下五个月来新低，周线录得3.3%的跌幅；主要因为巴西大豆产量预估进一步上调，出口步伐加快，给美豆构成强有力的竞争，继续限制美豆市场的上涨势头，预计在巴西大豆持续供应压力下，美豆出口难有太多亮点；美欧银行业危机此起彼伏，而美联储坚持加息以遏制通胀，加剧全球经济前景担忧，促使投机基金重估商品风险。美国农业部将于3月31日发布基于对7万多名农户的调查的播种意向数据，未来市场关注点也将逐渐转向北美的春播形势，美国全国海洋和大气管理局（NOAA）预测，今年春季密西西比河沿岸将会发生中度至重度春汛，可能推迟大豆和玉米播种工作，而美国春播工作通常从4月的第三周开始，一直持续到5月下旬。

总体来看，本周期间，在来自南美新作加快收获供应上市、宏观市场风险释放等因素的共同影响下，美豆下行压力明显放大，也拖累我国豆粕市场恐慌性下跌，豆粕基差进一步承压下跌但跌势较前一周有所放缓，大部分饲料企业维持相对偏低豆粕库存，预计油厂的累库压力应该会在二季度进一步集中体现。未来几个月国内进口大豆到港量仍然维持高位，油厂卖货压力持续增加。美豆市场方面，一方面阿根廷大豆超预期减产被市场充分交易，市场转而交易巴西大豆收割供应压力，另一方面市场担心美联储加息背景下的大宗商品市场风险。而随着美国的春播工作即将开始，市场注意力将逐渐转移到美国农业部即将于本月底发布的播种意向报告。美国农业部本月在对7万多名农户进行春播调查，并将在本月31日发布2023年的播种意向报告。近来美国中西部地区降水良好，今年春季密西西比河沿岸将会发生中度至重度春汛，可能推迟大豆和玉米播种工作，需要跟踪关注。