面临着药品企业的“循环”之苦，只有提供更好更强大的药品，方能在风起云涌的制药行业中生存得更久更好。怎样才能确保自身能够在长远的竞争中胜过对手，这将是医药企业永远要面对的问题。

纵观国外的大型制药企业，大多都有上百年的历史。例如，被称之为宇宙大药厂的辉瑞公司，创立于1849年；默沙东虽然年纪不大，但也有一百多岁了。那些大型医药公司，能够屹立数百年不倒，而且规模越来越大。他们的成就，值得所有人敬佩。

不过，当人们讨论豪门的时候，也避免不了讨论风险。作为一个拥有上百年历史的老牌医药企业，他们在财力、经验、资源等方面，都远超一般的中小型医药企业，但这并不代表他们就能免除所有的危险。事实上，在一定时期内，那些“百年老店”难免会遭遇“专利崖”的考验。

辉瑞制药已经有一百五十多年的历史了，在当下这个节点，核心产品面临着专利保护的危机。对于豪门企业来说，这一点尤其重要，决定一个企业成败的，不是历史，而是进化。

新冠业务风光背后

过去两年，对于辉瑞来说，最风光的莫过于抓住了新冠风口：疫苗和口服药。2022年，疫苗和口服药总共为辉瑞贡献了567亿美元收入，使其收入一举超过千亿美元（1003亿美元）大关。新冠业务给辉瑞带来了很多钱，但钱并不是万能的，尤其是在创新药世界。从辉瑞公司的财报来看，如果不算新冠药物的话，整个医药行业的增长都在3%以下。

目前，辉瑞只有肺炎疫苗和抗凝药物Eliquis等少数管线，依然保持20%以上的增速，而大部分管线因为竞争格局等问题，处于下滑及下滑的边缘。

抛开目前的销量不谈，光是辉瑞公司的专利问题，就足以说明他们的处境有多糟糕。从下面的图表可以看出，在接下来的四年里，辉瑞公司将会有6个药品的专利权失效，这些药品都是主要的产品。其中就有之前提到过的几种，在这两种药品中，仅有的几种能维持超过20%的增长速度。

2022年，上述6款药物总收入规模达到219亿美元。剔除新冠业务之后，辉瑞其它药物收入规模为436亿美元。这也就意味着，在接下来的四年时间里，辉瑞公司营收超过50%的药品都将陷入专利权危机。

很明显，尽管有着“世界制药工厂”的称号，但是辉瑞公司却是承受着最大的利润成长压力。至于新冠业务，可以肯定“辉煌”的时代已一去不复返了。

根据辉瑞预计，2023年新冠疫苗Comirnaty的预计收入135亿美元，较2022年的实际收入下降64%；新冠口服药Paxlovid约为80亿美元，较2022年的实际收入下降58%。

无论如何，仅凭辉瑞公司的新冠疫苗产业来推动这场“四轮”之旅是不太可能的。辉瑞公司现在急需一个更加清晰的收入增长点。据辉瑞CEO透露，辉瑞将寻求收购II/ III期候选药物，计划在2025-2027年间进入市场。

3月13日，辉瑞宣布428亿美元收购Seagen，以此获得3款已上市的ADC药物，及十多款处于不同研发阶段的ADC新药。

于是，又是一波的“买买买”。

买买买背后

在大型制药企业中，“买买买”已经成为家常便饭。

很多大制药公司都知道，只要是并购，就没有做不到的事情。有的话，就多买一些。这些大企业之所以敢这么做，就是因为他们不缺钱。大型制药公司因为拥有大量的王牌药品，往往拥有大量的资金，特别是像辉瑞公司这样吃尽新冠红利的药企。就像辉瑞CEO所说，“坦率地说，如果我们愿意，我们有能力进行任何交易”。

去年5月，为了在偏头痛占据有利身位，辉瑞豪掷116亿美元，“捡漏”收购了Biohaven。注意，是现金。

除了资金，他们也有能力进行更多的投资。例如，在为Seagen公司的并购融资方面，辉瑞公司将向Seagen发行31亿美金的新债券，并向其发行新债券，以此来筹集到这笔钱。

有能力进行收购，这还只是开始，大制药公司愿意收购，因为他们相信，这将会和被收购的公司产生巨大的协同作用。早在当初购买Seagen时，辉瑞便曾说过，他们可以从各个方面为Seagen注入新的能量。

辉瑞公司，就是因为Seagen的市场局限在美国，所以才会将Seagen公司的市场拓展到世界各地，包括商业、政府、制造等，才会让Seagen公司的市场，变得更加地强大。

正是在这一预期之下，辉瑞认为，随着未来与Seagen合作的推进，有望在2030年达成100亿美金收入的目标，最终弥补专利悬崖带来的部分损失。

当然，对于各大药厂来说，采购是最简单的一步，但想要做到这一步，也是最难的一步。毕竟，一加一真的能够等于二，谁也不敢保证。

药企的周期之痛

哪怕辉瑞的新冠战绩将彪炳史册，但它仍逃不脱宿命。

专利权失效是药物生产全寿命的重要环节，也是每一家制药公司都要面临的一大难题。制药公司的发展循环，会导致新药的高峰和专利悬崖的深度。一旦专利权失效，因为没有了资金，就会掀起一场价格大战，让原研公司无法承受，会在很短的时间内失去部分市场份额。

而大制药公司，一旦发现自己的王牌药物在市场上占据了较多比例，一旦发现没有新的药物可以替代，营收就会急剧下降。虽然也有新的，但因为之前的热门项目太过耀眼，所以在旧的热门项目开始走下坡路之后，就不得不开始“填坑”了。

所以，制药企业必须要学习如何与时间竞争。即便是大型医药公司，也要不断地进行研发和收购，才能避免陷入“专利悬崖”的境地。而怎样才能达到这个目的，对于每一家医药公司来说，都是一个值得思考的问题。

而对于中国而言，尽管还没有到“专利绝境”的地步，但随着市场的不断恶化，以及医保价格的不断下降，中国的医药企业已经开始调整自己的策略。最为典型的就是依靠PD-1起家的四小龙，因为竞争格局的恶化，当前部分企业面临管线“断档”的压力。

面临着药品企业的“循环”之苦，只有提供更好更强大的药品，方能在风起云涌的制药行业中生存得更久更好。怎样才能确保自身能够在长远的竞争中胜过对手，这将是一家医药企业永远要面对的问题。