原创 刘晓博
央行近日发布了11月的金融数据,一个令人吃惊的情况出现了:11月,居民住户存款大增了2.5万亿!
到2022年11月末,全国的住户存款达到了118.5万亿元。而在去年11月末,这个数字为101.4万亿元。
也就是说,在过去1年时间里,住户存款大增了17.1万亿,同比增长16.9%。
住户存款的这种增长速度,在近年来是非常罕见的。
11月的时候,疫情防控尚未放松,大家有了钱不敢花、多储蓄,这是可以理解的。但为什么11月住户存款可以单月大增2.5万亿,难道大家都“发财”了吗?
其实不然。这些钱是被紧急转移过来的,它们来自银行理财!
大家为什么抛售银行理财产品,赎回资金、变成存款?因为银行理财产品近期出现了普遍性亏损。
在网上搜一下,可以看到很多报道:
下图是一位购买了8万元银行理财产品的投资者晒出的自己的日亏损(盈利)记录:
8万元的理财产品,1天竟然可以亏损5000多元。在11月的前14天,有9天都是亏损的。
有报道说,今年以来至少有7000多只银行理财产品跌破了净值,其中跌幅最大的高达92.93%。国内银行发行的产品,最大跌幅是31.36%。
可以说,这一波理财产品的普遍亏损,打破了国人多少年来形成的“理财信仰”。
所谓“理财信仰”就是说:买银行理财产品,亏的风险几乎是零,银行预期回报率都可以实现。
即便真的亏了,银行也丢不起人,会保证给购买者适当的回报——这就是所谓的“刚性兑付”。
2022年,一切都变了。银行真的不再兜底了,大面积亏损真的就发生了。
发生的原因,跟市场利率一度走高,导致债券市场普遍大跌有关。随后,股市突然启动,出现了显著的赚钱效应,于是大量资金从债券市场“润”了,跑去买股票了,这又进一步加剧了债券市场的下跌。
银行理财产品,主要投资的就是债券。当债券市场哀鸿遍野的时候,相对来说比较安全的银行理财,终于“湿鞋”、“翻船”了。
当银行面对大量赎回要求的时候,只能继续抛售持有的债券,加剧债券市场的下跌。
于是,一场踩踏事故就发生了。越跌越卖,越卖越跌。
2022年11月突然新增的这2.5万亿住户存款,大部分来自理财的赎回。
这甚至引发了广义货币M2的异常波动:
上图是M2同比增速(可以看做印钞速度)的走势图,11月最新增速是12.4%,不仅打破了疫情爆发以来的纪录,还创下了2016年5月以来的新高。
我们的“印钞速度”真的有这么快吗?是企业扩张、个人消费买房欲望真的再次高涨了吗?
其实不然,看看11月的社会融资规模存量增速就知道了(下图):
如果说M2同比增速是狭义的印钞速度,社融增速可以看做广义的印钞速度,11月只有10%的增速,平了疫情以来的最低纪录。
贷款数据也证明,11月企业扩张欲望不强,大家买房欲望也不强。
各种低迷情况下,M2为何突然飙升?主要就是这2万多亿的银行理财,突然从表外返回到了表内。
银行理财是不计入M2的,但如果赎回转换为存款,就计入M2了。而这,正是11月M2同比增速创新高的原因。
今年的M2增速一直比较虚,前半段主要靠央行上交外汇投资收益支撑(相当于增加了基础货币),后半段主要靠赎回理财支撑。
下图中的蓝线,是狭义货币M1的走势。M1主要由“流通中的现金+企业活期存款”构成。流动中的现金变化不大,所以M1的变动主要由“企业活期存款”的变动所致。
上图显示,M1的同比增速连续两个月下滑,目前增速只有4.6%。
企业活期存款增速放慢,只有两个原因:要么是企业收入减少了,要么是企业暂时不打算扩张、把存款转为定期了。
总之,M1同比增速下滑说明当前经济不景气,企业扩张欲望不强。这也反证出,当前M2的走高,是脆弱的、或者非正常因素影响的。
那么,银行理财产品的亏损还会持续吗?居民捂紧钱袋子的现象,还会持续吗?
我的看法是:防疫政策的全面优化,是经济的中长期利好,而且是超级利好。但短期看,全国人民需要闯关,也就是大家用神雕侠侣中人物概括出的三个阶段——杨(阳)过、杨(阳)康、王重阳。
只有大部分人都得过一轮,群体免疫才算完成,疫情才算过去,经济才能彻底恢复正常。
而这个时间,一般估计需要3到4个月。
老百姓担心银行理财亏损的赎回动作,估计还会延续1个月,甚至2个月,然后慢慢平复、稳住。毕竟,债券市场跌多了,会引发抄底的资金。
估计中央经济工作会议后,会出台更大力度的稳增长措施,到时候股市对理财、债市的“提款效应”会再次出现,然后就逐步稳住。
2022年的理财产品亏损潮,起到了风险教育的作用,让大家知道:任何投资都是有风险的。
其实就连银行存款都有风险,如果银行倒闭,只有存款50万以下的部分才能获得保险的赔付,超额部分也存在高度的不确定性。
页面更新:2024-04-22
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