海德股份助力*ST海伦化解退市风险，困境资产化解速度成创新典范

近日， *ST海伦（SZ.300201）频频迎来利好，继11月海德股份（SZ.000567）全资子公司海徳资管竞拍获得公司11.96%股权成为第一大股东后，12日12日晚间，*ST海伦又发布了《关于董事、监事选举完成并选举董事长、副董事长、各专门委员会委员及聘任高级管理人员的公告》《公司2022年半年度报告》等系列公告，这标志着*ST海伦退市风险得到实质化解，正一步步进入良性轨道。

今年11月1日和11月26日，海德股份全资子公司海徳资管，分两次成功竞得海伦哲6102.55万股、6346.05万股，共占海伦哲总股本比例11.96%，并于2022年12月2日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成过户登记，成为*ST海伦第一大股东，且竞拍资金均为自有资金。

据了解，海伦哲此前由于股东控制权纠纷、内部治理等问题，2021年财务审计报告被出具了无法表示意见，2022年海伦哲存在的问题仍未得到有效解决，导致2022年一季报、半年报、三季报未能如期发布，并被实施叠加退市风险警示。如今年12月底前仍不能披露2022年半年度报告，将被强制退市。

面对日益临近的终止上市风险，部分股东抱团自救，12月9日晚间，*ST海伦发布公告称，公司临时股东大会审议通过了免去董事会6名非独立董事和监事会2名非职工代表监事，同时通过了选举新董事会成员和监事会成员的议案。

本次海德股份入股，将利用其在上市公司纾困提质等方面的专业优势，助力*ST海伦快速化解困境，帮助企业价值回归，维护广大投资者利益，实现企业高质量发展。

本次海德股份入股*ST海伦后，仅用短短一个多月的时间化解了上市公司的退市危机，保住了公司价值，本次案例在上市公司困境资产的化解速度上，堪称是业内首例创新。

*ST海伦破局的必要性

*ST海伦是一家专业生产以高空作业车为主的专用车辆国家定点企业。据公开资料显示，2021年度，*ST海伦主营业务收入90%以上来源于包括高空作业车、电源车、抢修车、军品及消防车在内的军品及特种车辆业务，主营业务属于军品及特种车辆等高端装备制造产业。

*ST海伦作为国内产品结构型式丰富、产品种类齐全、产品作业高度较高的高空作业车产品及服务提供商，公司高空作业车业务已经形成了稳定的市场份额，业务收入增长稳定。电力应急保障车辆是在公司高空作业车业务良好发展的基础上，不断进行的创新和延伸，以适应国家应急保障产业以及新型基础设施建设的发展需求，盈利能力也得到进一步提高。

2021年报显示，*ST海伦净利润约1.31亿元，同比增长127.94%；高空作业车和电力保障车辆产品的营业收入同比增加1832.43万元，增加毛利总额1673.69万元。今年前三季度，*ST海伦实现净利润约0.64亿元，同比增长约34.67%。*ST海伦在近年受疫情和股东控制权纠纷等多种困境的影响下，还能保持业绩增长，这充分说明公司业务内生动力强，发展韧性足。

随着我国大型设施装备、高空业务需求越来越多，对大作业高度高空作业车需求不断增加，行业得到快速发展。根据“十四五”规划和2035年远景目标中对新型城镇化和实施乡村建设的具体目标和要求，高空作业车是城市环境美化与维护的重要生产力工具，普及率将进一步提升。此外，随着电力系统对供电可靠性要求的不断提高，未来该产业仍具有较大市场前景，市场需求将逐年递增。

由此可见，*ST海伦市场前景广阔，并且在高空作业车等领域具有很大的行业竞争优势，未来发展潜力巨大。

对于这样主营业务较好的一家上市公司，如果因公司内部治理等原因，导致公司面临退市风险，这无论是对上市公司，还是投资者都是一大损失。

因此，海德股份的介入是一场及时雨。海德股份将运用自身在困境资产处理中积累的优势，帮助*ST海伦摆脱困境，改善其内部治理结构，促进提质增效，实现公司价值回归，最大限度的维护中小投资者利益，使得上市公司退市风险加快化解。

海德股份如何实现破局

对于一家上市公司来说，面临退市风险时，借助外部的力量焕发生机是一种良好的选择。

海德股份作为国内稀缺的持有AMC牌照的上市公司，以困境资产管理为核心业务，近年来以困境资产ToB业务为支撑，发展势头强劲，业绩连续实现翻倍增长。公司2022年三季报显示，前三季度实现营业收入7.86亿元，同比增长100.33%；实现归属上市公司股东净利润5.43亿元，同比增长135.19%。

海德股份深耕不良资产领域多年，伴随业务开展和结构优化，公司资产规模稳步扩大，为公司未来业绩奠定扎实基础。据数据显示，截至2022 年三季度末，海德股份存量业务规模69.36亿元，比年初增长15.84%，其中收购重组类64.72亿元，占比 93.30%，收购处置类4.65亿元，占比 6.70%。2022 年前三季度，海德股份收购重组类业务收入5.78 亿元，占比73.43%，收购处置类业务收入2.07亿元，占比26.34%，业务规模大，核心业务韧性强，为公司经营能力打下坚实的地基。

近年来随着国家政策的不断转变，海德股份也在不断升级发展，依托集团产业背景优势和自身优势，聚焦熟悉领域，致力打造 ToB 不良+ToC 个贷不良+储能新能源资管三大业务版图，构建覆盖资本募投管退的“全周期、全链条”资本管理模式，提升长期盈利能力和可持续发展能力。

对于此次竞得*ST海伦股权，海德股份表示：这是公司有效化解困境资产业务的战略目标使然，是公司在困境资产ToB业务端深入布局，强化ToB业务端上市公司领域的资产管理能力，扩大资产管理规模，提升公司长期盈利能力和可持续发展能力。

此前，东亚前海证券分析，海德股份2017-2021 年净利润CAGR 高达51%。并且公司是稀缺AMC上市标的，有望持续受益于不良资产管理行业的发展。目前，公司杠杆水平仅为0.45 倍，远低于同业，为未来业务留出广阔空间。

根据《中国金融不良资产市场调查报告2022》数据显示，2021年中国不良资产整体规模约为5.88 万亿元，较2020年同比增长12.86%。截至2022H1，商业银行不良贷款余额达2.95万亿元，同比增长6%；非银金融机构不良资产规模约为2.7 万亿元。预计2022 年我国不良资产市场规模将达6.7 万亿元以上，未来规模有望进一步增长达10万亿元以上，行业前景广阔。

在退市新规的大背景下， 2022年以来，A股已经有46家公司退市，相当于过去三年的总和。相对于退市而言，一些主营业务正常的企业也可选择借助外力来实现公司脱困，寻找生机从而焕发上市公司新的活力，保护投资者的利益，这也衍生了困境资产处置的广大需求空间。

海德股份凭借在不良资产领域多年经验积累，本次帮助*ST海伦化解退市风险，将成为又一成功案例。通过复制效应，海德股份将帮助更多主营业务正常的上市公司困境资产纾困，焕发新生机，这将有利于最大程度的保护投资者利益，有助于资本市场良性发展。

本文仅供参考，不作为投资建议

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