乐视的一个很大的问题就是太想做生态了，但是我们可以注意到，目前生态做的最好的其实可以说是腾讯了，但腾讯从没有说过自己要做生态，而是从单点突破之后再渐渐的由点到面，这也是一个公司成长为一个集团的过程。而乐视在自己的视频、影视等业务尚未发展健全，市场占有率还没有答到垄断地位时就开始为下一步做准备，开展线下店，造车等等，这个步子扯的有些大了，说汽车是导致乐视资金链断裂的最大原因也并不为过。

而海航也是一个体量很大，涉及多行业的集团，但是他们的航空业务做的非常好，他们如果出现危机对于民生的影响将会非常大，所以海航的债务危机即使爆发，也不会像乐视一样整个业务接近于停摆状态，只会把不挣钱的地产业务渐渐抛售，来保证集团当中的流动性，目前就判断海航会渐渐倒台为时尚早。他们的核心业务仍在继续进展当中。

海航债务危机的爆发，并不是一两天发生的，而是积蓄已久。

实际上，从2017年上半年开始，海航集团的利息支出就已经达到创纪录的156亿元人民币，其短期债务达到1852亿元人民币，长期债务达到3828亿元人民币，净债务达到税息折旧及摊销前利润的6.5倍。而半年之后，华尔街日报在2017年11月报道中称，海航集团债务总量达1000亿美元左右，其中四分之一是短期借款。在此巨大的债务堆积下爆发财务危机是迟早的事情。

然而海航即使债务危机爆发也与乐视不同，海航与海南政府的切身利益紧紧相扣，2017年12月中旬，国开行、建设银行、交通银行、浦发银行等八家银行会齐聚海口力挺海航，声称要落实海南主要领导“海航好，海南好；海南好，海航更好”的精神。况且，海航的实物资产较多，相较于乐视的纯互联网公司，它的抗风险能力就要高出很多。对于纯互联网公司来说，只要资金断裂，运营跟不上，则公司的所有估值都将化为乌有，这也是海航与乐视在负债的情况下最本质的区别。

因此海航虽然债务危机爆发，但是前路还依旧未卜。

海航和乐视虽然都经历了泡沫化的疯狂扩张，但，海航的根基毕竟比乐视要硬，海航的底蕴毕竟比乐视坚实，海航手里的资产毕竟比乐视值钱。因此海航还会有挣扎和重生的资本。但接下来的1年，对海航而言非常关键，负债率如果不能实现根本性的下降，那么海航很可能会步安邦和乐视后尘，在破产边缘沦为他人的囊中之物。

笔者2009-2011年期间曾经在海航集团某下属航空公司工作过，因此对海航集团的文化和运营还是有一定了解。海航的危机本质上就是杠杆太高，下属刻意隐瞒事实、时任高层过度自信后决策失误造成的。

经过近10年的发展，海航在资本化运作方面确实已经登峰造极，集团负债和资产规模实现了巨变。

但即便如此，海航赖以生存的根基板块还在，依然是立足实业的四大航空集团之一，虽然未必盈利，但是航空板块可以作为集团很好的背书，通过机场、机队、基础设施等，很快实现新的融资。

当然，融资也是有上限的，如果玩的太大，太过火，现金流出现了断裂，那么即使有着航空类实体产业做背书，也依然会走火入魔。

而海航当前，就确实是走到了资金链断裂的边缘。

盲目的扩张、收购、投资，确实帮助海航实现了成为世界500强的夙愿，但是好景不长，随着国家金融政策的调整，信贷和外汇政策的管控，海航的海外扩张战略一下子马失前蹄，不得不仅仅改变了战略开始收缩回撤，可一旦开始收缩，本身就紧绷的资金链问题一下子就显得越发严重。

2018年，海航的董事长王健意外身亡，这起扑朔迷离的事件更加打乱了海航的战略脚步。

要知道，王健正是海航全面扩张战略的总掌门。他的离世，让海航一直被虚假繁荣所掩盖的债务危机彻底暴露出来。庞大的债务真的可以用“债可敌国”来形容。

随后，在海航内部已经失去控制权，本来已经决定闭关隐退的海航真正大当家——陈峰，不得不再度出山，重新执掌海航，并大刀阔斧的对此前的扩张战略进行了改革。

简而言之就一个字，卖！

于是，近乎一年时间里，我们能看到的所有海航新闻，均是和变卖资产有关。

而变卖资金毫无意外的全部用于偿还债务。

经过一年多的辗转腾挪，目前，海航的债务危机正在渐渐地平息。虽然，海航的实力已经大不如前，但是，留得青山在不怕没柴烧。毕竟海航的核心业务，航空板块还在稳健的发展着。

另外，此前一段时间，陆续传出了海航航空欠薪的风波，但是并没有造成很大的影响和人才流失。目前，欠薪基本已经得到解决。

而海航旗下的信托及资本平台逾期问题，也在积极地和投资人进行协调解决，予以分期兑付。

但是海航的危机并没有完全解除，这种不断变卖资产清偿的债务，仅仅是一小部分比例，后续的偿还压力仍然巨大。

近期，有一种坊间的传闻不胫而走 ，即：海航将通过转让股权给海南省政府等方式，进行破产重组，届时会将资产和债务全部转移。

这也就意味着：

海航今后将回归为真正的海航，海航今后将不再是如今的海航。

至于是不是真的会出现这种结果，还要看海航在吃斋礼佛的陈老板引领下能否渡过此劫。

如果挺过去，只要后续海航不再作，那么慢慢的回血还是可以活过来的。

而至于像乐视这种完全是泡沫堆积起来的企业，还是早点刺破比较好。

我有很多的朋友在海航，而且是做财务融资的。

首先要明确的是海航跟乐视是完全不一样的存在，乐视是纯炒概念，都有点涉嫌诈骗了，所以贾不敢回来。但是海航其实是实体和金融两条腿走路的，很多人只看到了海航的债务高，没有看到这些贷款都用去干嘛了。其实都去买实体资产了，而且很多优质的资产，比如希尔顿酒店的股权、德意志一行股权等等，当然海外房地产也很多。

其次就是海航的业务其实是比较稳健的，尤其是海航吃过2次现金流差点断裂的亏，基本接入的行业都属于高现金流的行业，可以亏损，但是必须有大量的现金流。比如航空、商超、酒店、物流、金融等等，都能提供大量现金流的企业，而且运营的都很不错很多都是世界范围行业内数一数二的企业，比如飞机租赁、集装箱租赁公司、IT分销公司等等，具体产业就不一一细聊了。

再次，海航的危机和乐视很像但是本质是不一样的，都是现金流危机，但是海航靠出售优质资产可以缓过气来，无非是卖资产降低点规模。乐视是业务彻底废了，给他钱也不可能再活过来，商业模式就不对。

最后，强调一下，海航其实遇到的这次危机更多的是政策层面的问题，信贷收紧，对外投资转向，没有给海航这样的民企太多的反应时间。再健康的人突然让你10天不吃饭，你也得挂，要挂的人，给你山珍海味补着还是救不回来。

一键代偿观点：海航和乐视完全是两种类型的公司，海航不会落得乐视最终的结局。

自从乐视债务危机爆发，贾跃亭跑路美国之后，很多人就开始吧债务危机和企业倒闭划等号了。而前一段时间海航的债务危机爆发后，也引起了社会上很多怀疑，不少人都认为海航会步乐视的后尘，这就有点杞人忧天了。

首先，我们要先分析一下乐视为什么会倒。乐视之所以会倒，其主要原因就是因为银行抽贷，资金链断裂。而银行之所以会对乐视抽贷，则主要是因为乐视的估值完全是基于一个商业概念和模式方面，而不存在什么实物资产。

但是，对于银行来说，则是需要从两个方面考虑的，乐视成功或者乐视失败。因为贾跃亭所宣传的生态模式是一个全新的商业模式，并且世界上也没有成功的先例。另外，再加上乐视也没有什么实体资产作支撑，所以银行指定是要做最坏的打算的。

并且，你会发现，乐视宣城做要做的生态其实是和全互联网行业为敌，别人做的，他都想做入自己的生态系统里。所以，你会发现，乐视出问题以后，没有一家互联网公司出来帮他，最后出手的也就是融创和恒大这两家地产行业。

因此，从风险把控的角度考虑，银行自然很难去选择支持乐视。

不过，海航则和乐视是完全不同的公司，相比较于乐视，海航的抗风险能力则是要高出无数的档次的，比如海航旗下有酒店、商超、航空等实体资产，并且这些领域也都是属于高现金流行业，本身就有一定的抗风险能力。

说现实一点，就算是真的遇到了危机了，顶多就是出售一些实物资产，缩小一下企业规模就是了。就好比之前万达卖给融创酒店一样，这些实物资产是真真实实可以换成钱的。但是，这些互联网公司就不一样了，如果出现资金链断裂，公司运营跟不上，那么之前所有的估值都将化为泡沫，这些风险对于任何互联网公司来说都是一样的。

所以，同样是负债，但是本质上可能完全是两码事，对于乐视来说可能是生死存亡，对于航海来说就是规模的扩大与缩小。

虽然对海航的财务没有仔细研究过，但是听朋友讲到过海航的投资扩展！就单从医疗这个行业来说，就可以看出海航的发展是有问题的。海航大肆收购民营医院，而且从现在来看，发展比较稳定，能够盈利的民营医院实在是比较少，其实就是借助财务杠杆买了一堆不挣钱的资产，最后借的那些钱它要还呀，但是买到的资产却不能给他产生预期的收益！

本质上来说他就是一味的跑马圈地，不注重发展的质量，最后导致自己出现债务问题！

其实这种事情在我们投资企业的时候也经常会遇到，有些企业比较注重质量，包括产品质量和企业发展的质量，而有些企业则比较注重大而全，或者跨越式前进。但时间是优秀企业的朋友是差劲企业的敌人！当危机来临，只有那些稳健经营的企业才能够屹立不倒。正所谓只有当潮水退去，你才知道谁在裸泳！

航空公司本身就是一个竞争非常激烈的行业，整体毛利润和净利润都比较低，所以也经常有债务。在这种情况下进行大肆扩张，显然是不明智的。而且海航他的主业是航空运输，集团进行盲目的多元化，涉足多个领域进行投资，就会造成一味贪多的局面！虽然整体风险程度赶不上乐视网，但是他们本质上是如出一辙的，这也是一部分大型企业的弊病，日子过的太好了，总想浪一浪╮(￣▽￣)╭

关注我！

国人对海航的认识和理解，只是表面上。在这个问题了，相信也没人可以解答清楚和解释明白。或者说，知道了也不会在海航问题上关于敏感问题解释给所有人。

海航的发家是奇迹也不是奇迹

懂得人都可以了解，可以做航空生意的，那绝对不是一般人。为什么说是奇迹呢？因为，在几个月开一家航空公司，几年内上百亿美金甚至更多的资产位列世界500强，长期债务高达上千亿。这是奇迹吗？如果个人的真实成就，那么怎么都得被世界所景仰！！

是国企还是私企？

我觉得问出这个问题，其实对于老百姓并没有什么意义。它复杂的控股企业的关系网、从来没有听说过的身价上亿的控股人，都不是我们可以了解的。海航的债务问题是次要问题，而真正的问题不在于此， 海航的事多说无益。

海航和乐视完全是两个世界

乐视对海航，那能量就如大海和小河流一样，性质也完全不是一回事。明面上看看债务啥的，也就是饭后闲余的一个谈资而已。大海的水，太深了。

最近，海航出售资产的新闻，再次被爆出。

最新的是10月8日的一则新闻—— 10月8日，海航基础发布公告称，出售坐落于海南省海口市金融大厦部分商品房，总房款为人民币1.78亿元。

甩卖上市公司，卖飞机，卖房，近年的海航，自从债务危机爆发之后，一直处于甩卖的状态。

为什么要从这个地方先说起，因为这个举措，和一个人相关，也和你这个问题的答案相关。

所以，我们还是先从这个人，海航董事长陈峰说起。

陈峰担任董事长，算是复出，因为在去年7月之前，他还处于退隐状态，当时的海航董事长，是王健。

2018年7月3日，王健在法国意外跌落、不幸去世，陈峰复出担任董事长。

陈峰和王健是海航的联合创始人，两人一起创办了这家后来的巨无霸企业，王健去世，陈峰复出，看起来风平浪静，其实背后的争权夺利，触目惊心。

海航曾是他们两个人的海航。

陈峰和王健之前在民航局一个办公室工作，之后陈峰南下创办海航，王健追随其后。

聚光灯下的，总是陈峰，王健则是海航资本运作的操盘手。这种搭档让海航，迅速膨胀成为一家总资产1.5万亿的庞然大物。

戏剧性的一幕，在几年前发生。这对黄金搭档的权力平衡，被悄然打破。在2012年海航完成“创业20年资产增长3.6万倍”的壮举后，一场旷日持久的内斗悄然发芽了。

两位创始人之间的斗争，在2016年9月以海航绝对领袖陈峰本人的淡出而收场。

先是海航实业高管签发了一份《阳光宣言》，向王健表达绝对忠诚。一个月后，海航集团下发口头通知，要求对董事局主席陈峰执行“三不政策”：

不执行他的任何指令，不回答他的任何问题，不给他任何解释。

陈峰在海航被“退休”了。

在王健的带领下，海航开始了大跃进，主要是通过收购的方式。

海航的收购，开始是沿着航空产业链展开，但后来摊子越铺越大。

据说进入500强名单后，海航管理层不断修改小目标。最后，甚至提出要进入世界10强，资产30万亿的小目标。

30万亿，差不多相当于六个苹果的市值。中国2018年GDP为90万亿。

与此同时，海航负债率却从五年前的79%降到了59%。

2017年年底，海航危机爆发了。两个月后，海航的“局外人”陈峰面对媒体，正式承认公司陷入危机。

随着王健的去世，陈峰的复出，海航开始了一系列的自救，其中陈峰自救的一个最主要的举措，是出售各种资产，不断进行瘦身，回到主营业务上来。

所以我们会看到各种新闻不断爆出，海航又卖地了，海航又卖公司了。

其实，这是好事，因为正在回归到正确的道路上。

那么，回到你最初的问题，海航会不会成为下一个乐视呢？

笔者窃以为，不会。理由如下：

1、人的因素非常关键。王健治理下的海航，在扩张的道路上突飞猛进，结果负债累累，而陈峰正在瘦身，拨乱反正，他正带领着团队驾驶着这架庞然的飞机，力图驶回正确的航道上来。
2、地方政府的态度很重要。为什么海航能度过两次偿债高峰？用陈峰的原话是：这显示国家对海航的态度，不能允许海航这个改革开放的民企旗帜，中国人打造的世界级品牌出问题。
其实不仅仅国家层面，就海南地方政府层面来说，也绝对不会允许海航出问题，这其实和乐视网有着天壤之别，乐视是没有政府，尤其是地方政府的背书的。
3、自救的希望有多大？据媒体披露，过去一年多的时间里，海航已经甩卖了3000多亿的资产，但负债依然有几千亿。陈峰则表示说，严格算起来有几百亿。海航有一万多亿资产，现金流极好，就是银行抽贷抽死了。

现在的陈峰正在对症下药，效果到底如何，仍然需要时间来验证，但无论从那个情感上来说，都希望这个民族企业不要就此轰然倒地。

海航债务危机和乐视债务危机本质是相同的。海航系盲目扩张，从银行取得很多贷款变成资产后，再把资产抵押，继续贷款。银行贷款到期后，海航无足够资产抵押，获取现金的流动性，面临破产境地。乐视也是如此。但海航和乐视稍有不同。乐视亏掉的钱中，银行贷款不是大头，而是一些外国基金。海航亏的，则大量是国有银行的贷款。所以，相较于乐视的危机，海航的债务危机给普通大众带来更大的风险，或许没有直接体现，但事实上，危机一旦爆发，我们都将为海航买单。

在A股上又10只海航系控股的上市公司，他们的经营业绩多数处于亏损状态，他们共同的实际控制人都是海南省慈航公益基金会。

的确，海航和乐视具有一定的相似性，问题都出现在“债务”上，其实很多公司之所以出现问题也都是出在债务这个问题上。

海航是因为前期的疯狂扩张，导致整体债务水平不断上升，最终出现债务违约，一环扣一环导致整个大厦出现问题。

乐视则是因为大股东贾跃亭为了造车掏空公司资产和现金流，导致上市公司乐视网无法按期还债及供应商货款。

虽然问题相似，但笔者认为不能同等视之，其实很具有性质上的不同。海航为了扩张自己业务导致财务安全问题爆发，至少还是为了发展公司吧，乐视呢，则是大股东自己为了造个破车，硬生生把一个好好的上市公司现金流给掏空了，这件事本质上应该是违法的。

所以，笔者认为海航不会成为下一个乐视，海航最后有可能通过并购重组的方式来解决自身债务问题，但是乐视呢？贾跃亭现在人在哪都还不知道！

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