想要彻底回到正轨，摆脱破产清算的魔咒，康美还有很长一段路要走

原董事长被判刑

11月17日，康美药业发布公告称，广东省佛山市中级人民法院宣布，对康美药业原董事长、总经理马兴田等12人操纵证券市场案公开宣判：

马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金人民币120万元。

康美药业原副董事长、常务副总经理许冬谨及其他责任人员11人，因参与相关证券犯罪被分别判处有期徒刑并处罚金。

对此，康美药业表示，上述判决不会对其正常运营产生影响。

不过资本市场已应声而动，17日*ST康美股价下滑，截至下午三点报4.19元/股，跌4.77%。

值得注意的是，就在5天前，康美药业刚刚因年报等虚假陈述民事侵权证券集体诉讼案被责令巨额赔偿。

11月12日，广州市中级人民法院对上述案件作出一审判决，责令康美药业股份有限公司因年报等虚假陈述侵权赔偿证券投资者损失24.59亿元，原董事长、总经理马兴田及5名直接责任人员、正中珠江会计师事务所及直接责任人员承担全部连带赔偿责任，13名相关责任人员按过错程度承担部分连带赔偿责任。

康美药业坦言，上述案件将对其本年度经营和净利润产生负面影响。

康美药业主营业务为中药饮片、中成药、化学药剂等产品的生产、销售。作为曾经中药饮片领域的龙头企业，康美药业一度被誉为中国股市的“白马股”，2001年登陆上交所，到2018年市值已破千亿，最高市值破1300亿。

不过，2018年12月28日，康美药业被中国证监会立案调查，随即股价断崖式下跌，到了2019年4月30日，康美爆出“300亿财务造假风波”，资产状况持续恶化，股价市值多次“闪崩”。时至今日，康美药业市值仅余208亿。

今年4月23日，康美药业发布《关于债权人向法院申请公司破产重整的公告》 ，称其4月22日收到广东省揭阳市中级人民法院送达的（2021）粤52破申1号《通知书》，广东揭东农村商业银行股份有限公司以康美药业股份有限公司不能清偿到期债务，向法院提出破产重整。

6月4日，揭阳市中级人民法院正式裁定受理康美药业破产重整。

国资入场，元气尚存

目前，康美药业正处于破产重整进程中。11月2日，康美药业发布《关于重整投资人招募进展的公告》，披露了最新的重整进展。

公告显示，康美药业于9月30日披露了《康美药业关于公开招募和遴选重整投资人的公告》，依据相关规定面向市场公开招募重整投资人。10月20日，意向重整投资人报名时间截止。

截至10月31日，广州医药集团有限公司代表广东神农氏企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“神农氏”）向康美药业重整管理人提交了《重整投资方案》。

根据《重整投资方案》，神农氏拟向康美药业投入的资金总额不超过65亿元，后续将与投资人谈判签订《重整投资协议》。

对此，知名战略营销专家史立臣认为，这65亿元大概率是应用到维持康美药业正常运转方面。毕竟相对于康美药业目前面临的几百亿外债，国资的投入只是杯水车薪。而驱动公司正常运转，进而盈利，是所有投资方希望看到的。

神农氏的构成包括广州神农氏中医药发展有限责任公司、广东粤财产业投资基金合伙企业（有限合伙）、广东恒健资产管理有限公司、揭阳市金叶发展有限公司与广州医药集团有限公司。

虽然构成方较多，但都有一个共同点——国资背景。

广州神农氏是广药集团的全资子公司，粤财投资由广东国资旗下的广东粤财投资控股有限公司控股，恒健资管是广东国资旗下广东恒健投资控股有限公司的全资子公司，揭阳金叶则是揭阳城投全资子公司。

实际上，被官方看重本身也被看作是百病缠身的康美药业最后一丝元气所在。

有业内人士指出，康美药业是普宁乃至揭阳“梁柱企业”，也曾是第一纳税大户，康美药业若是破产，对于地方经济也是一大重创。

早在2020年，康美药业便已由国资背景的易林投资托管，随即彼时已停牌40天的ST康美连续迎来5个涨停。

不过，托管的目的为助力康美纾困、维持其生产经营稳定，易林投资不承担任何责任，由康美药业承担相关协议项下的收益、风险、义务和债务等。

此次国资再次出手，投入65亿真金白银助力康美药业脱困，一方面是因为康美药业仍然是地方的一张名片，另一方面也是由于其在相关领域积累深厚，还存在一定的拯救价值。

史立臣表示，作为一个成熟的中药材整合平台，康美药业价值很大。史立臣认为，康美药业虽然财务方面存在造假，但是其经营价值仍在，对广东省的中药材市场发展有利。

重整翻身，道阻且长

据了解，破产一般有三大类型，破产清算、破产重整及破产和解。重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业，恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。

通常来说，司法裁定时，一旦发现待破产企业还有资产价值，且具有重整重生的价值，往往不会将企业逼进绝路。也就是说，康美药业破产重整本身就证明其还有一定的希望。

不过必须要正视的是，康美药业确实麻烦缠身。史立臣认为，虽然国资伸出了援手，但是康美药业只有解决外债后才算彻底翻身。而想要解决这个问题，可能需要变卖一定的资产，这也有利于康美药业经营状况的改善。

不过值得注意的是，破产重整有失败的可能。康美药业也在公告中多次提到，如果重整失败被宣告破产，将被实施破产清算——根据《股票上市规则》第13.4.14条的规定，其股票将面临被终止上市的风险。

《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》显示，上市公司连续亏损三年将暂停上市，暂时保留代码和资格，如果之后6个月内仍继续亏损就将面临退市处理。

目前，康美药业已连续2年亏损，2019年亏损46.6亿元，2020年接近300亿亏损。今年前三季度，康美药业继续亏损，实现营收30.86亿元，同比下滑22.3%，亏损10.25亿元，去年同期亏损为23.72亿元。

可见，虽然已有一定的缩减，但康美药业的亏损仍在持续，想要彻底回到正轨，摆脱破产清算的魔咒，其还有很长一段路要走。