“不讲武德”的小康股份，请好自为之

作者 | 星晴来源 | 粒场财经（ID：lccaijing）

A股市场从来不缺妖股，估值太高，超出基本面就会出鬼故事

上半年因为疫情，医药疫苗股炒上天，再看看现在股价从高点跌下来多少，最近的集采再次导致医药股集体跳水，所以估值太高总会出事，下一个倒下的会是谁？

有没有可能是造车的新势力？

特斯拉市值超过35000亿人民币，小鹏汽车市值超3000亿，蔚来汽车市值超4500亿，而上汽集团作为国产传统车企龙头，市值只有3000亿多。

看好造车新势力固然没错，未来电动车取代燃油车也是大势所趋，但是把一些还未成长起来的车企捧上神坛，那有可能跌下来也将“灰头土脸”。

在近期汽车板块冲高回落中就有这样一支股票，小康股份（601127）8天7个涨停板走出独立行情，截止11月25日，收盘价为19.64元，月涨幅超120%。

“不讲武德”的小康股份只能继续提示风险，24日晚间，公司曾公告警示了生产经营风险、二级市场交易风险、行业风险、非公开发行A股股票风险和控股股东发行的可交债进入换股期五大风险。不过，这份公告并不能阻止市场对小康股份的热情，25日该股开盘就一字涨停。

而A股汽车市场常常与国外股市新能源汽车个股“息息相关”。截止到美东时间11月25日，中概造车新势力继续下挫，小鹏汽车跌幅9%，理想汽车跌幅7.37%，而国内被爆炒的小康股份终于在今日开始“惶惶不安”，午盘下挫8.9%，但竟然尾盘又被拉回水面之上。

资料来源：东方财富

值得注意的是，小康股份于2020年10月31日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入92.3亿元，同比下降20.2%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-7.3亿元，上年同期为-4.2亿元，亏损幅度扩大。

资料来源：小康股份三季报

此外，根据小康股份发布了10月份产销快报，其中新能源车型同比大幅增长，同比增加187.76%。但是，由于新能源车的占比只有不到1/10的2219辆，对整体汽车销量减少15.05%的影响并不大。

资料来源：公司公告

结合小康股份的汽车销量和营收情况来看，现实并不及预期。也就是说，这番市场炒作的噱头——新能源汽车，其营收比例才占总营收的4%不到，并且还处于亏损状态。

从今年小康股份的动作来看，确实新能源车将成为其发力的主要方向。10月13日，小康股份拟非公开发行股票3.78亿股募资27亿，主要用于SERES智能网联新能源系列车型开发及产品技术升级项目、营销渠道建设项目以及补充流动资金。但是，新能源车的赛道长，雪也厚，要走出自己的道路需要长时间的沉淀。

资料来源：公司公告

此外，不容忽视还有小康股份的毛利率问题。2017-2019年，公司的毛利率由19.62%下降到14.66%，单单2019年同期就下滑37%左右。

资料来源：wind数据

从财报数据可知，小康股份的亏损主要来源于新能源汽车的投入，但是随着主营收入不及预期，新能源汽车项目又“吞噬”大笔资金，让小康股份的资金压力颇大。截至今年三季报，小康股份的流动资产95.43亿元、流动负债132.59亿元，营运资金出现了37亿元左右的缺口。

而持续的亏损、不断的研发投入、惨淡的销量是否可以支撑近期疯狂上涨的股价，请小康股份好自为之。

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