IEA大幅下调油市下半年需求增长前景，油价大跌

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，周四，国际能源署(IEA)发布了8月的原油市场报告(OMR)。报告称，7月需求高速增长的态势突然逆转，归因于疫情发展和数据修正。IEA下调了今年剩余时间的需求增长预测，同时预计全球库存在今年剩余时间将继续下滑，但警告称，2022年可能再次出现供应过剩。报告公布后，国际油价从日内高点大幅回落。

▉ IEA月报

① 关键数据

在北美和欧洲活动增加的带动下，6月份全球石油需求环比增长380万桶/天。然而，需求增长在7月突然逆转，由于疫情(Covid-19)的恶化和历史数据的修正，2021年剩余时间的需求增长前景被下调。现在预计全球石油需求平均增长530万桶/天，至9,620万桶/天。2022年将进一步增长320万桶/天。

一步增加。同时，非OPEC+产油国的产量在今年增加60万桶/天之后，2022年将增加170万桶/天，其中美国(US)占增长的60%。

由于新一波的疫情削弱了燃料需求，而利润率(Crack Spreads)仍然很低，全球炼油厂活动的复苏在7月放缓。在季节性维护开始之前，预计8月的吞吐量将小幅上升。2021年第三季度的吞吐量将因需求下滑而下降，与第二季度的相比，增幅收窄至250万桶/天。现在预计全球炼油厂的吞吐量将同比增加370万桶/天，全年平均7790万桶/天，仍比2019年的水平低370万桶/天。

经济合作与发展组织(OECD)6月的总库存大幅下降5,030万桶，至28.82亿桶。比2016年2020年的平均水平低1.312亿桶，比疫情前的平均水平低6,600万桶。

由于担心新一波疫情和疲软的经济指标可能拖累需求复苏，同时，在更多供应冲击市场下，原油价格的涨势在第二季度失去动力。尽管波动较大，但布伦特原油仍仍上涨2.03美元至74.99美元，但在8 月初跌至70.73美元。8月，随着价格的下跌，期货溢价(Contango)有所收窄。

② 评论：天平倾斜

上个月达成的新OPEC+协议将对恢复市场平衡大有帮助。OPEC+的直接增加供应，加上需求增长放缓，和OPEC+以外的产量增加，消除了我们近期对供应收紧的预期。油价走势也表明，由于担心Delta变体导致的病例激增可能会破坏需求复苏，最近油价反弹已经失去动力。布伦特原油期货从7月初的高点76.40美元下跌至撰写本文时的70美元左右。

自上个月的报告公布以来，全球石油需求预期已被下调，部分原因是纳入了更完整的历史年度统计数据。然而，我们对全球石油需求增长的预测基本保持不变，2021年将增长530万桶/天，2022年将进一步增长320万桶/天。2021年下半年的增长大幅放缓的可能性更大，因为几个主要石油消费国实施新的限制措施可能会削弱需求。

与此同时，全球石油供应正在快速增加。7月，生产商将产量提高了170万桶/天，因为沙特结束了自愿限制措施，北海的油田完成维护。OPEC+于7月18日达成一项协议，旨在从8月起每月增加40万桶/天的产量。

全球石油库存一直在急剧下降，6月份，OECD库存大幅下降了经合组织行业库存大幅下降5,030万桶，比五年平均水平低1.31亿桶。假设制裁仍然有效，伊朗(IRN)石油无法进入市场，今年剩余时间全球库存将继续下降。根据目前的评估，OPEC+的供应将在今年第四季度比需求低20万桶/天，而此前预计高达200万桶/天。

但如果OPEC+继续放松减产，并且不参与该交易的产油国因价格上涨而增加产量，那么市场在2022年可能重新回到过剩状态。

▉ 机构观点

>> 战略能源与经济研究中心(SEER)的总裁迈克尔·林奇表示 ：“油价之所以高企，是因为今年库存大幅下降，但如今，Delta变体蔓延求正引发担忧。IEA担心短期内需求下降，但OPEC没有改变他们的预测。尽管如此，我认为OPEC+增加供应，以及Delta变体对需求的打击，意味着第四季度供应短缺的预期已经基本消失。价格上涨的动力，但预计还是会出现大幅波动。”

>> Jefferies的分析师贾科莫·罗密欧表示：“IEA表示，预计发达经济体的原油库存将在2021年下半年继续下降，但鉴于2022年全年需求预计将低于2019年水平，OPEC+可能不得不在2022年第二季度暂停放松减产，以实现市场平衡。”

>> 施耐德电气(Schneider Electric)的全球研究与分析经理罗比·弗雷泽表示：“与Delta变体蔓延相关的需求担忧，仍是主要市场驱动因素。IEA宣布下调需求预期，部分是因为OPEC+增加供应，这意味着石油市场可能会加速进入供应过剩状态。目前来看国际旅行活动增长放缓将对航空燃料需求产生重大影响，但对汽油和柴油的影响仍不那么确定。”

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：“IEA的报告似乎表明，由于疫情爆发，我们会看到需求略有减弱，因为这将使所谓石油超级周期出现的可能性下降。”

>> PVM Oil Associates的分析师表示：“在石油需求方面，IEA和OPEC两个机构远未达成一致。然而，他们找到的一个共同点是：对OPEC原油的需求下降了。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮点评称：

疫情危机时期，IEA对需求的预测一直在大幅修正，归因于，该机构一直以一种良好的愿望评估疫情发展的前景。基于其代表消费者集团的立场，这种心态可以理解，他们总是担心会出现严重的供应短缺。

我们对8月报告的总体评估是 - - 利空。因为IEA下调了需求前景，库存下滑的速度，以及基本取消了下半年可能出现严重供应缺口的预期，同时，预计明年可能出现供应过剩。

褚亮指出， 实际上，这个报告还存在一个明显的问题，没有大幅下调美国的需求前景，这与报告的滞后性有关，同时，Delta变体在美国加速蔓延的影响确实尚未出现。但毫无疑问的是，一旦这种影响开始出现，预测又将大幅修正。#wti原油##布伦特原油##美原油##IEA月报##IEA#

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