美联储内部的分歧持续加剧，鲍威尔会效仿伯南克做出妥协吗？

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，在担任美联储(Fed)主席之前的近六年里，鲍威尔(Jerome Powell)从未对货币政策投过反对票。但是，这并不意味着他总是同意政策决定。

在担任美联储(Fed)主席之前的近六年里，鲍威尔(Jerome Powell)从未对货币政策投过反对票。但是，这并不意味着他总是同意政策决定。

他对美联储在2007-2009年经济衰退后继续购买资产(QE)的担忧得到了其他两位美联储理事的认同，这促使他在2013年推动政策转向，尽管当时的主席伯南克(Ben Bernanke)表示疑虑。

变的决策：何时以及如何开始退出疫情危机(Covid-19)的超宽松货币政策。

最近几天，在通胀飙升和就业增长强劲的情况下，美联储官员积极发表评论，尤其是鹰派成员。这突显了美联储，甚至决策机构美国联邦公开市场委员会(FOMC)的内部分歧。FOMC通常不会表达非常明确的观点，但一些FOMC票委的最新鹰派评论实际上已经揭示出 - - 他们在闭门会议上的争论非常激烈。

就鲍威尔而言，他表示美联储距离达到“实质性的进一步进展”的标准“还有很长的路要走”，而到达这一标准就可以触发缩减QE。同时，他还一再表示，他认为高通胀是暂时的。

周三公布的数据显示，7月，美国(US)消费者价格指数(CPI)出现见顶迹象，但是通胀率的绝对水平仍处于13年高位。

长期以来，美联储一直是一个“共识”机构，其可信度很大程度上来自几十年来票委对政策决定的压倒性的一致意见。现在，FOMC层面的异议已经出现了。在2019年曾有三位票委提出异议，但在过去的25年里，只有两位票委提出异议。

罗切斯特大学经济学教授纳拉亚娜·科切拉科塔说：“异议的威胁也是强大的。如果你是一个票委，你就会试图让FOMC每个人都同意你的观点。”他在2009年至2015年担任明尼阿波利斯联储主席期间多次提出异议。

▉ 分歧有多大？

鲍威尔面临的挑战很严峻。在他的任期内，美联储建立了一个新的货币政策框架，强调央行的充分就业和通胀双重目标的灵活性。现在鲍威尔面临着一项艰巨的任务，即确保他和他的同事们在面对一些令人不安的高通胀数据坚持这一承诺。

此外，这次采取什么行动，以及鲍威尔如何发挥作用，也可能成为美国总统拜登(Joe Bide)是否选择重新任命他担任美联储主席的关键考验。

短期内，他面对的问题实际上很具体。

何时宣布缩减QE？美联储理事沃勒(Christopher Waller)说9月宣布缩减QE，而美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)希望等到11月再做决定。

何时完成缩减QE？圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)说应该在明年3月前完成缩减，而达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)希望用八个月完成缩减。

这些分歧看起来不大，但但芝加哥大学布斯商学院教授、2006年至2009年担任美联储理事的兰德尔·克罗兹纳表示：“这些分歧加起来，是更广泛经济预测的一部分。如果人们看到经济复苏更加强劲，通胀压力更大，他们将希望更快、更积极地缩减QE，并尽早提高利率。”

实际上，FOMC的领导层的立场也出现了小的转变。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)表达了对持续高通胀的前景比鲍威尔更多的担忧，并首次提出了2023年初加息的准确时间表。

High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“令我们感到惊讶的是，FOMC的一名核心成员会制定潜在的政策时间表。”

▉ 历史会重演吗？

越来越多的政策制定者似乎希望尽快缩减QE，这可能会迫使鲍威尔尽早采取行动。

如果是这样，那将是历史重演。2013年，鲍威尔和另外两名成员 - - 伊丽莎白·杜克和杰里米·斯坦 - - 担心市场开始相信美联储将永远购买债券。他们努力说服伯南克，他需要开始更公开地谈论缩减计划。

他们得逞了，尽管他们都没有投或威胁投反对票。伯南克在他的回忆录中说：“我告诉他们，虽然我对债券购买的看法与他们不同，但我会尽力满足他们的愿望。如果没有理事会的支持，我是站不住脚的。”

随后，在伯南克突然宣布其缩减意图后，引发了缩减恐慌 Taper Tantrum 。

除了11月的会议之外，美联储还将在9月和12月举行政策会议。本月晚些时候，鲍威尔还将在怀俄明州举行的杰克逊霍尔央行年度会议上发表演讲。该活动通常是发布政策指导的场合。

显而易见的是，随着一些决策者越来越没有耐心，鲍威尔将被迫达成妥协以避免出现公开的反对票。#FOMC##美联储##鲍威尔##美联储主席鲍威尔#

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