OPEC月报：维持今明两年需求预测不变，但沙特产量急升，大幅上调非OPEC产量预测，油价承压下挫

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，石油输出国组织(OPEC)发布了8月的原油市场报告(MOMR)。报告称，尽管担心疫情打击需求，但基本维持今年和明年强劲的需求增长预测不变。7月OPEC的产量飙升63.7桶/天，其中沙特产量飙升49.7万桶/天。同时，大幅上调了今明两年非OPEC产油国的产量预测。

周四，石油输出国组织(OPEC)发布了8月的原油市场报告(MOMR)。报告称，尽管担心疫情打击需求，但基本维持今年和明年强劲的需求增长预测不变。7月OPEC的产量飙升63.7桶/天，其中沙特产量飙升49.7万桶/天。同时，大幅上调了今明两年非OPEC产油国的产量预测。

▉ OPEC月报

① 原油价格变动及驱动因素

7月，欧佩克篮子 ORB 环比上涨1.64美元，至平均73.53美元，涨幅为2.3%。今年以来，ORB平均价格为65.27美元，比去年同期增长63.8%。

受强劲基本面和前景的推动，原油期货在7月扩大的涨幅。7月，洲际交易所布伦特原油上涨了0.88美元，涨幅为1.2%，至平均74.29美元。纽约商品商品交易所WTI期货价格上涨1.08美元，涨幅为1.5%，至平均72.43美元。因此，布伦特/WTI价差在7月进一步收窄0.20美元，至1.86美元，为2020年10月以来的最低水平。7月，三大石油基准的市场结构仍处于大幅现货溢价(Backwardation)状态，这是因为石油市场前景依然强劲，市场再平衡过程仍在继续，经济合作与发展组织(OECD)石油库存进一步下降。

然而，对冲基金和其他基金公司在7月份大幅减持净多头头寸，尤其是WTI合约。此前，美国股市出现抛售，人们对Delta变体加速蔓延的担忧加剧。

② OPEC成员国产量

7月，OPEC的原油产量为2,655.7万桶/天，环比增长63.7桶/天。各成员国产量为：

>> 4个成员国原油产量下降。降幅最大的是：① 安哥拉(-3.8万桶/天)；② 委内瑞拉(-2.6万桶/天)；③ 赤道几内亚(-0.8万桶/天)。

>> 9个成员国原油产量增加。增幅最大的是：① 沙特(+49.7万桶/天)；② 伊拉克(+5.6万桶/天)；③ 科威特和阿联酋(+4.2万桶/天)。

③ 全球石油需求预测

2021需求预测：预计2021年全球石油需求增长596万桶/天，较上月报告上调了1万桶/天。预计总需求平均为9,660万桶/天。

报告称：“2021年全球石油需求增长预期与上月持平。尽管经济增长预期上调，但上修的增长主要受到非石油密集型行业推动。预计需求将增加约600万桶/天，达到平均9,660万桶/天。然而，由于OECD美洲地区的需求低于预期，加上对第一季度数据的一些修正，抵消了非OECD国家第二季度好于预期的增长。”

2022需求预测：预计2022年全球石油需求增长328万桶/天，与上月报告持平。预计总需求平均为9,986万桶/天。

报告称：“2022年全球石油需求预计仍将增加约330万桶/天，与上月报告持平。预计全球石油总需求将在2022年下半年超过1亿桶/天，平均达到9,986万桶/天。在大规模刺激措施的支持下，经济活动将获得拉动。此外，预计疫情将因为疫苗接种和疗法改善得到控制，从而使经济活动进一步复苏，并使全球需求稳步上升。”

OPEC表示：“全球经济继续复苏，然而，仍然存在许多挑战，很容易抑制这种势头，尤其是与疫情相关的发展需要密切监测。疫情的发展将是影响需求复苏步伐的首要因素，新的变体的出现可能构成风险。”

④ 非OPEC+产油国产量增长预测

预计2021年非OPEC+产油国产量增长109万桶/天，较上月报告大幅上调了27万桶/天。

预计2022年非OPEC+产油国产量增长294万桶/天，较上月报告大幅上调了84万桶/天。

报告称：“2021和2022年非OPEC石油产量增长预测分别上调了27万桶/天和84万桶/天。这些修订主要是因为纳入了最新的OPEC+协议中非OPEC国家的产量调整决定。预计2021年产量增长主要受到加拿大、俄罗斯、中国、美国、挪威和巴西，其中美国将实现12万桶/天的同比增长。预计2022年，OPEC+协议调整后，俄罗斯产量将增长100万桶/天。此外，美国、巴西、挪威、加拿大和圭亚那将实现80万桶/天的增长，其中美国产量将增长56万桶/天(较上月大幅上调6万桶/天)。”

OPEC表示：“在美国，生产商在2022年至2021年期间仍保持高度纪律性。尽管如此，钻井数量继续增加，更多的油井将投产，因为企业再次拥有充足的现金流。”

⑤ 全球原油库存 P77

6月，OECD原油库存降至29.22亿桶，环比减少2,300万桶，同比减少2.894亿桶，比最近五年平均水平低940万桶，比2015-2019年平均水平低2,520万桶。

⑥ 对OPEC石油的需求 P82

预计2021年对OPEC石油的需求为2,741万桶/天，较上月报告大幅下调了24万桶/天。

预计2022年对OPEC石油的需求为2,763万桶/天，较上月报告大幅下调了107万桶/天。

▉ 机构观点

>> 凯投宏观(Capital Economics)的首席大宗商品经济学家卡罗琳·贝恩表示：“尽管OPEC维持其需求预测不变，但我们认为近期需求前景已经恶化，这可能意味着该组织将在下次会议上下调供应。”

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略师卡斯滕·弗里奇表示 ：“OPEC和IEA都预计明年石油市场供应严重过剩。实际上清楚地表明：如果OPEC+不想再冒供应过剩和库存增加的风险，它就没有任何余地增加产量。IEA的数据显示，6月，OECD国家的石油库存比疫情前的平均水平低6,600万桶。由于石油市场在今年剩余的时间里将基本保持平衡，去库存可能或多或少已经完成，库存应该已经触底。”

>> 战略能源与经济研究中心(SEER)的总裁迈克尔·林奇表示：“油价之所以高企，是因为今年库存大幅下降，但如今，Delta变体蔓延求正引发担忧。IEA担心短期内需求下降，但OPEC没有改变他们的预测。尽管如此，我认为OPEC+增加供应，以及Delta变体对需求的打击，意味着第四季度供应短缺的预期已经基本消失。价格上涨的动力，但预计还是会出现大幅波动。”

>> PVM Oil Associates的分析师表示：“在石油需求方面，IEA和OPEC两个机构远未达成一致。然而，他们找到的一个共同点是：对OPEC原油的需求下降了。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮点评称：

OPEC未调整今明两年，尤其是今年的需求增长预测，这是自欺欺人。Delta变体在全球加速蔓延，三大需求中心中，亚太疫情形势继续恶化，欧洲并未出现明显好转，美国疫情急转直下。 虽然疫情的影响尚未很明显地体现在数据上，但一些领先指标 - - 机票销量、航班取消量、餐厅和酒店预定量和信用卡消费量等 - - 已经下滑，最终将体现在行业数据上。

大幅上调了非OPEC产油国的产量预测，这都像是自我警告。大幅上调美国产量似乎是提醒自己，仍要紧盯页岩业的动态。而大幅上调OPEC盟友产量，则是警告自己，在需求增长放缓的情况下，在必要时，生产政策可能需要调整。

OPEC和IEA的月报都已经确认，6月的库存已经低于OECD的五年平均水平。换句话说，OPEC+减产的目标已经达成了。从这个意义上说，最近达成的增产协议似乎没有问题。

褚亮指出，OPEC已经表示将密切监测疫情发展，并认为疫情是影响需求前景的首要因素，这实际上相当于打招呼，如果疫情的实际影响开始出现，该组织可能会调整生产政策。#OPEC月报##OPEC##wti原油##布伦特原油##美原油#

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