美联储何时缩减QE？先搞清楚决策者的立场

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，世界上一些最有影响力的央行行长本周将召开会议，重点将是美联储(Fed)对退出危机时期超宽松货币政策的评论。

一个挑战：目前，美联储每月购买1200亿美元的资产，包括800亿美元的国债和400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，而对于何时以及如何缩减资产购买(QE)，在央行内部存在分歧。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)的7月会议纪要显示，该委员会18名成员中的“大多数”都认为有理由在年底前缩减QE。

多位官员将触发缩减QE的条件设定为，强劲的8月就业形势报告(ESR)。

一个好于预期的7月份就业报告可能已经先进，时间表一些官员。堪萨斯联储主席乔治(Esther George)在8月11日表示：“我支持在这种情况下结束QE。”

少数官员认为条件已经达到，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)认为应该在9月FOMC会议上宣布缩减QE的计划。不过，这位超级鹰派最近改变了立场。

其他美联储官员，如芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，他们首先需要看到更多的数据。埃文斯在8月10日告诉记者：“我想再看几份就业报告。”

这些有些矛盾的言论实际上也造成了市场预期的不一致。荷兰国际集团(ING)预计将在9月宣布缩减QE，而美国银行(Bank of America)和Evercore ISI等机构预计将在11月宣布缩减QE。

一个可能对这个话题保持沉默的人：美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)。美联储主席将在周五发表讲话，但人们预计他将继续关注会议的官方主题“不平衡经济中的宏观经济政策”，而不是缩减QE的更多细节，或他的立场。

Jefferies的董事总经理大卫·泽沃斯表示：“我不预期有很多意外。我认为现在不是发出‘我们即将宣布或实施缩减QE’的时候。”

SGH Macro Advisors的首席美国经济学家蒂姆·杜伊指出，鲍威尔似乎准备避开缩减QE这个话题，除非他想敦促美联储在下次会议上达成共识。他认为这不太可能。

杰克逊霍尔央行年会虽然不是美联储的政策会议，这意味着鲍威尔不会在这个场合宣布任何重大政策决定。今年还有三次FOMC会议：9月22日、11月3日和12月15日。

到目前为止，永久票委纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)，和非票委费城联储主席哈克(Patrick Harker)和克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)未公开发表缩减QE的相关言论。

以下是，到目前为止美联储官员对缩减QE的的看法。

▉ 永久票委

>> 美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)： “我们正在取得进展。我们期待进一步的进展。我们预计，如果事情进展顺利，那么我们将实现这一目标。当我们达到它并且委员会对我们已经达到它感到满意时，我们将在那个时候逐渐缩减QE。”(FOMC的新闻发布会，7月28日)

>> 美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)：“如果我的基本预期确实实现，那么我当然可以看到足够的进展，以支持在今年晚些时候宣布缩减QE。”(彼得森国际经济研究所讲话，8月8日)

>> 美联储负责银行监管的副主席夸尔斯(Randal Quarles)：没有关于缩减的公开言论。

>> 美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)： “决定何时开始缩减QE将在很大程度上取决于证据的积累，这些证据表明就业方面已经取得了实质性的进一步进展。截至今天，就业还有一段距离才能达到。” (阿斯彭经济战略小组的讲话，7月30日)

>> 美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)： “要让经济重新站稳脚跟，还有更多工作要做。”(8月3日美联储研究研讨会上的讲话)

>> 美联储理事沃勒(Christopher Waller)： “我认为你可以准备在9月份看到公告。” (CNBC采访，8月2日)

▉ 2021年票委

>> 旧金山联储主席戴利(Mary Daly)： “开始讨论退出宽松货币政策是合适的，而且起点当然是减少资产购买。讨论可能会在今年晚些时候或明年初逐渐缩减QE，这就是我目前需要评估的问题。”(FT采访，8月12日)

>> 里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)： “我们正在接近缩减QE。我不知道那会是什么时候。当我们真正接近这个时刻时，我非常支持在经济允许的情况下尽快缩减QE并回到正常环境。”(Reuters采访，8月11日)

>> 芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)：“每个人都想知道 - - 9月、11月、12月、1月，哪个月份是开始缩减QE的月份。我认为任何一次会议都不会对货币政策立场产生重要影响。我想再看几份就业报告。”(Reuters采访，8月10日)

>> 亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)： “劳动力市场仍需取得更多进展，但该目标可以在再过一两个月之后实现。他表示，如果8月的就业岗位增长强于预期，这将使美联储在10月至12月或更早缩减QE。”(Reuters采访，8月9日)

▉ 非票委

>> 达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)：“Delta变体是前景中不可预测的大变体。推迟缩减QE符合我们所有人的利益，目前我们正处于一个负面的趋势中。在下个月FOMC会议之前，我将非常仔细地关注这件事。我将保持开放的心态，如果它造成了更消极的影响，可能会使我调整我的观点。” (MarketWatch采访，8月20日)

>> 圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)“经济已经取得了实质性进展。每一个迹象都表明，劳动力市场正处于前所未有的紧张状态。我们应该缩减QE。 我希望在2020年3月底之前完成缩减QE”(MarketWatch采访，8月18日)

>> 波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)： “我们已经连续两个月创造了超过90万个工作岗位，失业率下降了0.5个百分点至 5.4%。如果我们得到另一份强劲的就业形势报告(ESR)，我认为我会支持在9月宣布我们准备开始缩减QE。”(WSJ采访，8月16日)

>> 堪萨斯联储主席乔治(Esther George)： “在我看来，对需求持续强劲、劳动力市场复苏和通胀预期坚定的预期与委员会关于进一步实现其目标的实质性进展的指导是一致的。我支持在这种情况下结束资产购买。”(8月11日在全国商业经济协会的讲话)

>> 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)： “如果我们看到更多像7月这样的就业报告，那么我会很放心地说，是的，我们也许还没有完全填补职位损失，但我们已经取得了很大进展，现在是时候开始减少我们的资产购买了。”(Bloomberg采访，8月9日)。#美联储##FOMC##鲍威尔#

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