欧元区CPI升至10年来最高水平，是暂时的吗？央行将如何反应？

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，欧元区(EARN)的通胀指标在8月份跃升至10年来的最高水平，这一动态将考验决策者的信念，即危机后价格压力的飙升应该是暂时的。

消费者价格指数(CPI)上涨了3%，超过了彭博(Bloomberg)调查的所有37位经济学家的预测。核心CPI达到1.6%，为2012年以来的最高水平。

由于全球供应紧张和一些短期推动价格的因素，疫情(Covid-19)威胁持续存在，这些数据将使欧洲央行(ECB)在维持宽松货币政策时面临更大的挑战。相比之下，美联储(Fed)已经表示将在年内收紧货币政策，而欧洲央行持续维持超级鸽派基调。

欧元区通胀在8月份升至3% _By Bloomberg

荷兰国际集团(ING)的经济学家伯特·科林表示：“今天发布的数据会让人汗流浃背，但并没有提供更多结构性高通胀的证据。这不会促使欧洲央行在9月会议之前采取更加强硬的立场。”

实际上，欧元区第四经济体通胀增长加速，该地区通胀率可能会继续增长。德国(GER)是该地区最大的经济体，其其进口通胀率为15%。19个国家/地区的零售商计划在未来三个月内提高价格，消费者已经做出调整，表示他们不太可能在来年进行大宗采购。

零售商们正计划在未来三个月内提高价格。尤其是在厌恶通胀的德国 _By Bloomberg

8月，德国通胀率升至3.9%，是13年来的最高水平。另外两大经济体的通胀也处于多年高位，法国(FRA)的通胀率升至2.4%，是2018年以来的最高水平。意大利(ITA)的通胀率达到2.6%，是2012年以来的最高水平。

欧元区CPI数据公布后，德国10年期国债收益率上涨2个基点至-0.42%。

▉ 通胀前景

尽管实际通胀指标远高于欧洲央行的中期2%目标水平，但以欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)为首的官员坚称，明年通胀增长将会放缓。法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德加尔豪表示，他认为欧元区没有出现过热风险。

德国去年下半年暂时下调了销售税，成为推升通胀的主要因素之一，该国央行预计2021年底通胀率将高达5%。同时，本月通胀急升还受到基数效应影响。

德国通胀率升至2008年以来的最高水平 _By Bloomberg

LBBW的经济学家埃尔马尔·沃克尔表示，未来几个月通胀率将进一步上升，因为短期因素和增值税临时下调放大的基数效应，但他强调称：“从2022年初开始，价格压力可能会消退，但令人兴奋的问题是这种消退的速度和强度。”

在这种背景下，欧洲央行管理委员会对通胀前景看法仍然乐观。尽管价格在上涨，但最近几周该地区的经济前景变得更加黯淡，新冠病例再次上升，疫苗接种增长放缓，实施新的封控措施的风险增加。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩上周表示，这些通胀意外仍然没有挑战他对价格压力的暂时性质的看法，因为工资增长是持久通胀的必要组成部分，但仍然保持温和。

ING的科林表示，通胀加速攀升仍然是一个风险，人们对更高的原材料和运输成本是否会转嫁给消费者，以及服务业重新开放是否会导致需求/价格飙升存疑。他说：“有证据表明，这种影响将在年底开始变得更加突出。所以要点是：通胀有可能从这里进一步走高。”

不过，凯投宏观(Capital Economics)的经济学家表示：“重新开放和供应问题的影响可能会在未来几个月加剧。但我们怀疑，随着全球消费和贸易恢复到疫情前的水平，这些影响将在明年继续存在。我们认为整体通胀率将在1月份下降至2%左右，并在整个2022年呈下降趋势，到明年年底将降至1%左右。”

牛津经济研究院(Oxford Economics)的分析师丹妮拉·奥多涅斯表示：“我们认为欧元区今年的通胀率仍将居高不下，在第四季度达到接近3%的峰值，然后在明年回落至1.5%。”

▉ 央行政策

欧洲央行将于9月9日举行下一次政策会议，并且必须决定下一季度购买债券的计划。尽管有可能进行一些调整，但欧洲央行首席经济学家莱恩认为，由于欧洲央行致力于维持“有利的融资条件”，因此调整幅度不大。

LBBW的经济学家埃尔沃克尔表示：“在通胀急升的情况下，对于目前仍围绕通胀风险进行辩论的央行官员来说，有可能朝着新的方向发展。”#通胀##暂时性通胀#

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