吸取教训：“股神”巴菲特在这只股票上栽了跟头

关键点

• 巴菲特承认他为这只股票支付了过高的价格。
• 他认为它具有长期的创收能力。

即使是最伟大的投资者也会时不时地犯错，亿万富翁沃伦巴菲特当然也不例外。

在这个于 8 月 30 日录制的 Fool Live 视频剪辑中，Fool.com 撰稿人 Matt Frankel、CFP 和 Jason Hall 讨论了伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK.A）（纽约证券交易所代码：BRK.B）投资卡夫亨氏（纳斯达克股票代码：纳斯达克股票代码： KHC) 走向失败，为什么即使在较低的股价下，它在伯克希尔哈撒韦公司的前 10 大持股中的排名也相当低。

以下是他们的对话过程：

马特弗兰克尔：这实际上可能是伯克希尔最不成功的投资。明显下降了。沃伦巴菲特承认他付出了过多的代价。这起源于伯克希尔哈撒韦是亨氏的主要所有者之一，然后当他们与卡夫合并时，现在伯克希尔拥有该公司大约四分之一的股份。我想说准确地说是 26%。

杰森·霍尔：我认为是对的。是的，它小于 30，但它大于 25。

弗兰克尔：但卡夫亨氏不久前遇到了很多问题。他们有一些财务报告问题，诸如此类的事情真的让公司失望了，就像我说的，巴菲特真的承认他付的钱太多了。我认为，就股票投资组合的所有权百分比而言，这是投资组合中最大的头寸。

霍尔：我认为还差得远。

弗兰克尔：是的，我认为美国运通（纽约证券交易所代码：AXP）在那里，在 20% 的范围内。但卡夫亨氏是 26%。我知道，Jason 现在很好奇，正在查找。

霍尔：我在查。

弗兰克尔：但巴菲特最初喜欢卡夫亨氏的原因是明显的品牌影响力；他们拥有一系列不受干扰的食品和饮料品牌。

霍尔：哇哦，我们都错了。

弗兰克尔：继续。

霍尔：我不会说的。我只想说，当我们进一步提高排名时，我们会做到这一点，我会把它放在那里。

弗兰克尔：他们是最大的，对吧？

霍尔：卡夫亨氏是第二大的。

弗兰克尔：我想我知道第一个是什么，好的。

Hall：美国运通实际上是 Liberty SiriusXM（纳斯达克股票代码：LSXMA）之后的第四名。

Frankel：我把卡夫亨氏排在第 7，你把它排在第 9。我排名的一个重要原因是我会把它排得更糟，但我认为它现在更有价值。我认为如果他们能够成长并扭转局面并保持下去，这是一个很好的价值。

霍尔：是的，我给它打了低分，因为我认为它很便宜，但这是有原因的。就像我们在谈论美国银行与 Wells [Fargo]（纽约证券交易所代码：WFC）一样，Wells 现在便宜是有原因的。但这是转机的一面，所以我认为这更像是转机。消费者的口味发生了变化，令人惊讶的是我们看到的速度如此之快……让我们更深入地了解一下。

当他们合并时，业务出现了一些真正的问题，试图降低成本。最大的想法是，他们要收购这两家做很多相同事情的公司，向许多相同的客户出售产品，压缩成本，提高效率，并以这种方式增加现金流，但事实并非如此。完全有效。

与此同时，他们正在逆流而上，消费者的口味正在发生变化，这是一项艰难的商品业务，赢家是规模较大的企业。我并不完全相信这是一项无需完美执行就能产生有意义的超越市场回报的业务。我不确定我相信他们能做到。

弗兰克尔：是的，我绝对同意这一点。你不会很快在我的投资组合中看到这一点，但我明白为什么巴菲特不想出售。从他此时亏本卖出的角度来看，风险回报似乎是值得持有的。

霍尔：我同意，因为我认为就是这样。我们必须考虑管理这个投资组合的哲学，在伯克希尔投资组合中，在一天结束时，你拥有像卡夫亨氏这样的企业......它的目的是什么？底线是你为伯克希尔考虑，随着时间的推移增加价值，从收入到股息的回报是这里的长期故事，出售然后不得不重新部署所有资本的好处，在哪里你部署了吗？我认为现在是巴菲特可能正在努力思考将资本部署到股票市场的好主意的时候。