铝价跌还是不跌？

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1、基本面及操作策略

9 月 1 日，沪铝主力合约 AL2110 低开低走，全天继续震荡回调，报收于 21075 元/吨，下跌 1.45%。长江有色 A00 铝锭现货价格下跌 100 元/吨，南通 A00 铝锭现货价格下跌 80 元/吨，A00 铝锭现货平均升贴水维持在-30 元/吨。上游方面，近期氧化铝价格不断上涨，昨日全国氧化铝现货成交价格继续上行，南北地区成交价再创今年以来新高。河南氧化铝厂上调 9 月液碱采购价格，较上月上调 200 元/吨，32%离子膜液碱送到折百价 2450-2550 元/吨。据 SMM 市场获悉：山东某大型铝厂上调 9 月份预焙阳极招标基准价，环比 8 月份上调 320 元/吨，现汇价执行 4660 元/吨，承兑价执行 4695 元/吨。下游方面，据 SMM 统计，8月铝下游加工企业综合 PMI 指数录得 46.6，其中仅铝板带 PMI 在荣枯线之上，其余均在荣枯线之下。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。有色协会有关稳价的会议意图给市场降温，盘面有所回调。另一方面，因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议短期多单离场，中长线依然延续易涨难跌的局面，可待企稳后建多，10 合约下方支撑位 20000。

1. 今日现货市场情况

今日长江有色 A00 铝平均价 21,140.00 元/吨，比上一交易日-100.00 元/吨。氧化铝三地均价在2920.7 元/吨。 A00 铝锭的升贴水最大值-10.00 元/吨，最小值-50.00 元/吨，平均值-30 元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价 210.00 美元/吨，最低溢价 190.00 美元/吨，平均溢价 180.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价 130.00 美元/吨，最低溢价 200.00 美元/吨，平均溢价 165.00 美元/吨。

1. 今日期货市场情况

2021-09-01，沪铝主力 2110 合约开盘于 21305 元/吨，最高价 21340 元/吨，最低价 21050 元/吨，报收于 21075 元/吨，涨跌-310 元/吨，涨跌幅-1.45%。成交量 371785 手，持仓量 310858 手，持仓量变化-26506 手。

4、持仓情况分析

5、铝价升贴水及基差走势

华东现货市场方面，昨日早盘现货成交集中当月贴水 10 元/吨，中间商及下游观望情绪不减，实际成交集中 21220-21240 元/吨附近。中原（巩义）市场成交对华东贴水扩大至贴水 160-170 元/吨，跟涨力度减弱，贴水扩大。

6、铝锭库存情况

上期所 2021-08-27 铝锭库存 248,926.00 吨，环比上期变化-655.00 吨。LME 2021-08-31 铝库存 1,334,675.00 吨，环比上期变化-3450 吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存 96.58 万吨，周环比变化-4.18 万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存 75.30 万吨，周环比变化 1.20 万

吨。

7、铝棒加工费情况

今日铝基价环比上涨 210 元/吨至 21240 元/吨，但铝棒主流加工费环比昨日上涨 20-30 元/吨，主因期铝盘面过于强势导致，持货方观望盘面走强，多挺价加工费，但下游畏高情绪严重，市场实际成交一般。

今日早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费： Φ90 报 160-200 元/吨，均价 180 元/吨，较昨日报价上涨 20 元/吨； Φ120报 100-140 元/吨，均价 120 元/吨，较昨日报价上涨 20 元/吨； Φ178 报 100-140 元/吨，均价 120 元/ 吨，较昨日报价上涨 20 元/吨；

无锡地区铝棒加工费： Φ90 报 280-320 元/吨，均价 300 元/吨，较昨日报价上涨 30 元/吨； Φ120报 130-170 元/吨，均价 150 元/吨，较昨日报价上涨 30 元/吨； Φ178 报 130-170 元/吨，均价 150 元/吨，较昨日报价上涨 30 元/吨。

目前华南市场送到价格 140-200 元/吨，自提价格 120-180 元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

8、宏观及行业资讯

中国 8 月官方制造业 PMI 为 50.1，预期 51.2，前值 50.4；继续保持在扩张区间，但扩张力度有所减弱。8月官方非制造业 PMI 为 47.5，低于上月 5.8 个百分点，降至临界点以下，表明受近期多省多点疫情等因素影响，非制造业景气度明显回落。

8 月财新中国制造业 PMI 为 49.2，2020 年 5 月以来首次落入收缩区间，前值为 50.3。财新智库高级经济学家王喆表示，7 月下旬开始的本轮疫情是 2020 年二季度国民经济逐步正常化以来遭遇的严重挑战。受此影响，8 月制造业景气度下降，市场供给减少，需求承压，就业市场略有恶化，通胀压力依然高企。经济下行压力仍然较大，完善疫情防控措施、维持就业市场稳定、做好保供稳价工作，仍需各方面统筹兼顾。

9 月 1 日起，《中华人民共和国契税法》和《中华人民共和国城市维护建设税法》正式施行，去年契税和城建税收入合计约 1.2 万亿元。房产税和城镇土地使用税并未列入全国人大立法计划中，取而代之的新税种房地产税正在起草中，已列入了全国人大立法计划中。专家普遍认为随着未来房地产税法推出，房产税和城镇土地使用税将被废止。

澳大利亚第二季度 GDP 同比增 9.6%，创纪录最大增速，预期增 9.2%，前值增 1.1%；季环比增 0.7%，预期增 0.5%，前值增 1.8%。

德国 7 月实际零售销售同比降 0.3%，预期增 3.7%，前值增 6.2%；环比降 5.1%，预期降 0.9%，前值增4.2%。

9、铝期权

期权策略：沪铝 2111 合约。

近期沪铝价格波动加大，波动率处于高位，买权价格较高，因此较为推荐卖出深度虚值期权策略，以赚取额外权利金收益。