除了矿，新能源车这些细分景气度也很高

铝塑膜:外国厂商占7成

(1)大涨题材:新能源汽车

软包电池具有外形设计灵活、重量轻、内阻小、比能量高等多方面突出优势，目前铝塑膜广泛应用于3C消费电池、家庭储能电池和两轮车电池领域，动力电池领域未来将随着头部软包电池厂商等扩产而大幅增加。

而铝塑膜是软包锂电池的核心封装材料，数据显示，日韩厂商约占2020年全球铝塑膜市场份额的73%，未来有望逐渐被国产铝塑膜所替代。

行情方面，紫江企业涨停，道明光学涨7.88%。

(2)研报解读(华创证券) :一图了解相关公司

①铝塑膜市场空间如何?

1)预计铝塑膜2025年全球需求约10亿平，对应市场空间160亿元，其中动力铝塑膜占比超7成。从存量的维度，

2020年3C铝塑膜占到全球铝塑膜需求的60%，未来国产铝塑膜将先从3C领域逐步渗透;从增量的维度，2025年动力铝塑膜需求将占到全球铝塑膜需求的70%，两轮车以及家庭储能的兴

起，也使得铝塑膜需求迎来新的增量。

2)铝塑膜约占锂电池成本的3.8%，占整车成本的1.1%。

②为什么现在这个时点关注铝塑膜?

1)在全球电动化浪潮下，动力电池厂商大幅扩产，但是海外铝塑膜企业相对保守，整体扩产幅度较小，在此过程中，海外铝塑膜企业将其产能逐步由3C切换至动力，因此在3C领域所腾出的空间，正在逐渐被国产铝塑膜所替代。

2)锂电池降本大趋势下，国产铝塑膜迎来新机遇。国产铝塑复合膜和进口产品有20%-30%的价格差异，国内锂电池厂商基于成本的管控需求，对铝塑膜实现国产替代的要求日益凸显。目前在移动电子终端产品领域，国产化替代率比较高，在两轮车和家庭储能领域，国产铝塑膜也在逐步渗透，而动力电池等领域，仍是日本企业占据绝对的垄断地位。

③相关公司及产能

汽车整车:继续轮

(1) 大涨题材:新能源汽车+汽车整车

中汽协昨日发布数据，中国7月份新能源汽车销量27.1万辆，另外前7月累计产销已经超过国内历年全年的数量。

另外10日乘联会表示，国家相关部门对芯片开展的反垄断调查有利于改善芯片供给秩序，有利于积累零售订单的交付，而如果海外疫情等不确定因素改善，车企生产8月将大幅走强。

研报方面，多家分析师也将目光转到整 车行业，安信称10- 20万元价位新能源车正迎来历史性机遇;天风预计2025年电动豪华车销量315万辆，对应电动豪华车市场规模超万亿元，盈利空间超千亿;东北证券认为，随着芯片供给好转行业在酝酿着四季度超预期;中信建投则给出了比亚迪1.5万亿目标估值。

行情上，东风汽车、广汽集团、北汽蓝谷涨停，长安汽车、长城汽车、比亚迪等大涨。

(2)研报解读(浙商证券、安信证 券、中信建投) :比亚迪支棱起来

①浙商证券认为下半年整车仍将是板块的投资主线。市场监管总局对实现哄抬汽车芯片经销企业立案调查，根据对各整车厂调研，7-8月排产环比6月略有改善，随着传统销售旺季即将到来，整车厂对提高排产以增加终端库存的意愿较强，芯片供给缓解后，21下半年下游产销有望超预期，强烈看好汽车板块行情。

②安信证券则认为10-20万元新能源车迎来历史性机遇。

此前该价位纯电动乘用车销量表现平淡的原因主要是价格贵、续航里程短和充电速度慢，但从2021年开始，这些问题已经逐步迎来积极变化:

1)迎来“平价时代”。整车能耗下降带来同续航车型的动力电池带电量下降,叠加电池单价下降，使得动力电池成本显著下降。

2)里程焦虑不再。随着整车成本下降、动力电池质量(或体积)能量密度提升，纯电动车续航里程有望明显提升。

3)充电焦虑逐步消除。到2022年，华为、比亚迪、广汽和吉利等主流企业均有望推出2C倍率快充的纯电车型，实现充电15min，续航约250-

300km。

③中信建投给比亚迪1.5万亿目标估值。

其表示对于新能源汽车，二线及以下地区未来存在8倍的增长空间，高于一线城市，是一片蓝海市场。比亚迪DM-i的技术特性以及产品定位将最先打开这一市场。通过试点区域，已经看到在供给充沛情况下DM-i带来的巨大销量弹性。

估值方面，其认为当前公司估值的锚为DM-i，DM-i需求强劲，同时动力电池外供预期提供估值溢价，公司市值有望突破1.5万亿元(其中新能源车业务估

值约10000亿元，动力电池业务约

4000亿元，消费电子业务约500亿

元，半导体业务约1000亿元)。

3、磷酸铁锂:逆袭三元 (1) 大涨题材:锂电池

据高工锂电数据显示，2021年上半年 中国磷酸铁锂(LFP) 正极材料出货量 17. .8万吨，同比增长384%。另外新启动的磷酸铁锂正极材料项目产能约达150万吨，总投资规模超过400亿元。

8月3日天赐材料公告，总投资20亿元的磷酸铁新能源材料项目正式落户湖北。8月5日合纵科技公告，拟与华友控股在宜宾合资建设5+5万吨/年电池级磷酸铁智能项目。

另外今年7月，马斯克在电话会中透露，未来特斯拉电池构成上转变，将使用2/ 3的磷酸铁锂电池和1/3的镍电池，而基于镍的电池中仅使用2%的钴。而转变的主要是磷酸铁锂价格低,性价比更高。

行情方面，龙蟠科技涨停，德方纳米涨17%，合纵科技涨8%。

(2) 研报解读(国泰君安) :个别增长原因有点深

①带动2021年.上半年磷酸铁锂材料出货量增长原因很多，其中重点包括:1) 在补贴下降情况下，磷酸铁锂电池的性价比优势凸显，中国市场磷酸铁锂电池在乘用车.上的装机量占比迅速提升;

2)碳交易市场压力下，中国储能锂电池市场快速增长;

3)除特斯拉已采用磷酸铁锂电池外，丰田、菲亚特、标致以及雪铁龙等海外汽车品牌也在积极研发试水采用磷酸铁锂电池。

4)高工锂电数据显示，2021年. 上半年韩国进口磷酸铁锂正极材料166吨，这表明已经有一家韩国锂电池企业在进行磷酸铁锂电池生产中试，大有可能在今后几年大规模生产磷酸铁锂电池。

②材料供不应求的局面下半年将持续。

目前，国内磷酸铁锂材料的出货量正处 于快速上升通道。2021年 上半年中国于快速上升通道。2021年 上半年中国磷酸铁锂正极材料出货量17.8万吨，同比增长384%。同时，由于上游原材料供不应求，价格上涨助推磷酸铁锂成本上升。预测受上游原材料碳酸锂价格上涨影响，下半年磷酸铁锂正极材料价格有望继续上涨。