黄金屡创新高 你还坐得住吗

最近的期货市场，黄金白银无疑是非常闪耀的，美黄金连创创新高，白银也是节节攀升，作为投资者，有点坐不住了，除了惊叹之外，想得更多的自然是黄金白银，还能上车吗？

今天我们就围绕着这个主题，展开讨论一下。

我们先了解一下世界黄金市场的发展历程。

从某种意义上来说，世界黄金市场的发展历史就是一部国际货币本位制度变迁的历史。

按从左至右的时间轴，我们可以大致的将黄金市场的发展历史分为4个时期：

1、金本位制出现前（19世纪之前）：

黄金直接充当交易媒介有3000年的历史，但是由于黄金的稀缺性，以及其作为王权或宗教神权的象征，流动性是很弱的。

2、金本位制（19世纪-1930年代）：

进入19世纪，黄金生产力得到迅速发展，黄金供给大大增加，英国于1816年率先建立金本位制。到19世纪末，世界主要的国家基本都实行了金本位。金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。同时黄金也是国际贸易的支付手段，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付

3、布雷顿森林体系时期（1944-1973）：

1944年，44国政府代表在美国布雷顿森林举行会议，签订了《布雷顿森林协议》。

美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务；各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。这种货币体制实际是一种新的金汇兑本位制。

20世纪60年代后，美国深陷越南战争泥潭，国际收支不断恶化，多次出现大规模挤兑事件，至1973年3月，美国已无力承担美元兑换黄金的义务，布雷顿森林体系宣告崩溃。

4、信用本位时期：

1978年《牙买加协议》的实施标志着黄金正式非货币化，同时也为现代黄金市场的蓬勃发展提供了制度环境。之后，黄金作为一种兼具商品和金融属性的投资品，在期货市场发挥着重要的作用。

下面这个表格，根据黄金所具有的多重属性，详细的列举了影响黄金价格走势的主要因素：

现代金融理论研究发现：黄金同时兼具超主权货币、超主权零息债券和大宗商品等价物三重属性。意味着黄金牛市也对应着三种范式：本位币危机、债券牛市和商品牛市。

基于超主权货币特性，黄金价格与美元指数具有明显的负相关性：

作为零息债券，黄金的价格反向对标实际利率，而实际利率可以表示为名义利率-通胀预期，进而可以得出：黄金价格=通胀预期-名义利率的公式。于是我们会发现，很多时候，从金融属性的角度来分析黄金价格走势的时候，都是在围绕着这个公式在进行。

我们再看黄金作为大宗商品等价物的特性：

有大宗商品风向标之称的铜、有商品之王称号的原油，与黄金的价格走势都表现出很明显的正向相关性。

梳理完黄金白银价格的主要影响因素之后，我们来回顾一下最近半年多以来，金银盘面上的走势：

还能上车吗？如何上车?

能否上车，取决于我们对未来大体方向的预期。

美元走势：美元历史走势有明显的周期性，时间上看自17年初见顶后已在高位徘徊数年，当前美元快速回落，一方面因为美国疫情高烧不退、赤字飙升、宽松政策持续下经济恢复依旧疲软，且国内政治愈发撕裂，而低位利率和高估值美股也使美元资产吸引力下降；另一方面则是由于欧亚地区复苏好于预期，欧盟在财政协同上取得重要突破，美国为压制中国不断挑动双边紧张局势。展望未来，美元回落的原因多数仍将延续。而当美元走弱时，往往利好黄金和大宗商品，并推高新兴市场资产价格。

通胀预期：与货币政策密切相关的。极度宽松的货币政策，天量的流动性释放，接近或实质性的零利率甚至是负利率，在逐步解除疫情隔离，恢复生产之后，都将极大的推升通胀压力，支撑金价。

诸多的不确定性因素：接下来不排除仍会出现疫情二次爆发、全球地缘政治黑天鹅、债务危机爆发的可能······都将再次驱动名义利率下降和QE 规模上升，实际利率大幅下降，金价大涨。

所以我们预期，未来至少以年为时间单位计，黄金白银仍将处于多头周期之中！仍然可以上车。

至于如何上车，结合近期金银走出高位的盘整走势，我们可以结合中继平台设计交易计划。一般来说，一波行情启动之后，都会出现一段中继平台，在准确定位出中继平台的上下沿之后，交易者可以结合平台设计自己的交易计划。

首先我们看如何利用对平台高点的突破，设计交易计划：

这种方法一般以价格对平台前期高点的突破，作为入场信号，并在平台下沿设置止损；

根据平台的高度不同，止损的幅度也会不一样，一般止损幅度越大，仓位就相应的适当减小。

同样是关注趋势行情中的中继平台，有交易者会选择在价格回落到平台下沿附近时候，如果盘面表现出较强的支撑作用，则会尝试轻仓试多，止损同样设置在支撑位之下。

与突破平台高点进场试多不同的是，回调到平台下沿附近试多设置的止损幅度更小，如果对于盘面氛围把握不好，很容易被扫。但同样是因为止损设置更小，使得我们在同等风险额度的情况下，可以尝试更多次数的建仓。

下图中，我们就根据近期黄金白银的走势，作出了中继平台的范围，结合平台，我们就很好设计自己的交易计划了，需要注意的是，对于平台期出现过极大的长上下影线毛刺的情况，我们通常将其过滤掉，而是参考开盘价和收盘价的高低范围。

以上内容不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。