拼多多一季度营收超预期，但股价走势反而向下

拼多多公布的第一季度营收为222亿元人民币（合34.7亿美元），同比增长239%，高于分析师预期，但其净亏损也达到29亿元人民币（合4.54亿美元）。这款市值1600亿美元的购物应用自2018年上市以来一直未能盈利。

拼多多的纳斯达克上市股票早盘跌幅高达6.3%，延续了从2月开始的跌势。

在创始人黄峥(Colin Huang)出人意料地离职后，该公司股价持续下跌。黄峥于3月辞去公司首席执行官一职，以致力于“生命科学领域的研究”。

麦格理(Macquarie)的分析师在黄峥离职后下调了该公司的展望评级。他们写道：“我们下调评级的关注点是管理层的突然变化及其可能的影响，以及商业模式转变的不确定性。”

中国科技行业也受到有关部门的审查，本月早些时候，上海市政府下属的一个消费者权益保护机构批评了拼多多的商业行为。

周三，拼多多强调了其对社会的积极影响。该公司首席执行官陈磊表示，拼多多通过买菜业务“带动数百万人就业”。战略副总裁David Liu表示，拼多多创造了许多社会效益。

伯恩斯坦(Bernstein)的Robin Zhu表示，拼多多无论是在营收还是盈亏方面都超出了分析师的预期。他表示：“他们的亏损比人们预期的要少。”

该公司进军线上自营商品销售业务——即其网站现在拥有商品库存，并通过向购物者销售商品赚取营收——让一些分析师感到困惑。自2018年上市以来，该公司主要通过向其平台上争相吸引买家眼球的商家销售广告位来获得营收。

今年第一季度，自营商品销售收入占拼多多总营收的23%，高于去年第四季度的20%。

拼多多平台拥有860万商户，但该公司表示，它必须参与商品买卖，这是“公司暂时的措施，为消费者提供那些他们想买，但商家没有货源的产品”。拼多多表示，该公司自营销售的产品非常多样，但几乎未向投资者透露关于这项去年亏损约14亿元人民币的新业务的其他信息。

“进军自营商品销售确实看上去很奇怪，”GMT研究公司的马克•韦伯(Mark Webb)表示，“我不明白这个道理——什么产品是第三方商家无法提供、而拼多多可以提供的？”

拼多多的快速增长得益于商品价格低廉，其第一季度销售和营销费用升至130亿元人民币，相当于广告销售收入的92%。拼多多表示，第一季度销售季节性走弱，是这一费用比例较前几个季度增长的原因之一。

去年，拼多多利用其飙升的股价，通过债务和股权融资筹得80亿美元，以推进一项将农产品直接贩运到消费者家门口的计划。

虽然这是一个成本高昂的业务，但Robin Zhu表示，买菜业务将提升顾客的“使用频率和粘度”，最终将带来利润。