资产价格正在“狂”跌！资本大鳄黑石在中国疯狂并购“优产”？

6月16号这一天，全球最大的私募股权基金---黑石集团

出资30.5亿美元，把中国内陆到香港上市的一家地产公司的控股权给收了，就是那家大名鼎鼎的SOHO中国。

注意这里是控股权给收了。

原来公司的控股权掌握这家公司创始人潘石屹夫妇的手里，

，今天潘石屹夫妇还剩下多区区9%股份。

黑石集团仅仅收购这一间公司的控股权，并不会引起我们太多的思考，但是一查阅资料，发现黑石集团仅仅今年上半年就有三次大的并购动作，其中包括刚才说的SOHO中国。

另外两次，一个是1月20号，黑石集团出资11亿美元直接把广东富力集团70%的控股权给收了。又是一次收购控股权。为什么？因为富力集团打造了一个全国或者说粤港澳大湾区最大的物流地产，叫粤港澳大湾区物流园区，占地1400亩。处在广东物流产业的中心位置，也就是距离白云机场和广州北站非常近的一个位置，在某种意义上讲具有战略意义的最佳位置。

第三件是6月3号这一天，黑石集团又出资13亿美元，直接把中国泛海集团控股的美国一家公司的控股权给收了，它就是美国国际数据集团公司IDG。

大家都知道，IDG中国人很熟悉，是专门做风险投资的。其实你只知道其一不知其二。

IDG的创始公司是美国的一家数据公司，在1993年的时候它在中国开辟了风险投资这一部分业务，另外它还有个传统业务就是数据和传媒。这两个业务在全球做得也是非常棒，这一次黑石集团把业务的控股权也收了，从中国泛海集团手里买过来了。

这三次并购从表面看，黑石集团购买的是这三家公司通通是控股权。

这意味着两个问题：第一个问题为什么黑石集团所有的收购行为都是收购被收购企业的控股权，我们后面讲到为什么。第二个是，在今天中国经济发展的当口，黑石集团来中国收购资产，这意味着中国经济正处在一个什么样的节点上（价位最有利的时机）？这是一个关键问题。

黑石集团在收购一家公司的时候必须获得一种权利一一一控股权！

为什么？这和公司发展传统有很大的关系。

这个公司简单介绍一下，85年成立，创始人，一个叫彼得，一个叫施瓦茨曼。

彼得今年90多岁了，施瓦茨曼74岁。这个公司从名不见经传的小公司到今天全球最大的资产管理公司，管理资产达5000亿到6000（美元）亿之间。这么大的规模，在这个过程当中，起决定性作用的是施瓦茨曼。施瓦茨曼他非常自豪地说，他一生留给世上的资产是什么？即使一家投资公司、投资管理公司或者资产管理公司能够持续发展的管理体系。而不是像过去一样，一个公司必须围绕一个领导人转。他的这套管理体系不会因为领导人的变更或者是去留而影响它的正常发展。这是施瓦茨曼对这个专业领域最大的贡献。关于这一点，我会专门发文来讨论。

今天，在这个节点上黑石公司在中国大举实施并购，我认为有两个问题可以探讨：

第一个黑石公司已经看到了中国经济正在大规模地调整。调整到今天已经触底反弹了。黑石有一套理论：当经济出现周期变化，出现触底反弹时，反弹就是资产增值，当资产价值增值到10%左右的时候，投资公司切入或者说进入的最好时机（这是他们长期积累形成关键经验）。

我觉得，黑石今天发现了中国正处在这样一个最佳的时机（低价收购资产的）。所以它切入了。他们发现今天中国市场上的资产价格在下跌下跌再下跌。

为什么资产价格在下跌？

主要是我国的经济进入重要的调整阶段。除了前面的一系列调整战略安排之外。最近，一是加强监管，二是反垄断，三是防止资本无序扩张。这三个方面背后有一篇大文章。

如，资本无序扩张，背后的潜台词是无数的大的集团公司，在前几年的时候真的是实施了资本的无序扩张。并且是大规模的。如，现在遇到问题的几个知名的公司：大家都苏宁，问题已经非常严重了；还有七匹狼；刚才说的泛海；美特斯邦威；这样的公司数量非常多。

他

他们都是前几年在顺风顺水的时候，资本无序扩张，购置了大量资产，发了大量的债券，今天由于市场疲软，所有的扩张计划几乎泡汤了。因此他们遇到前所未有的“钱荒”。

因此，为了堵住债务的窟窿，防止破产，就必须变卖资产。在这个时候资产的价格就会下降下降再下降。黑石集团聪明或者说刁钻就刁钻在这个地方。他发现中国这一巨大市场，资产价格下滑对他们来讲是一次极好时机。

黑石有丰富的产业经验，同时又有严格的运营规则和自律精神。所以在这个节点上，利用自身优势和专长，在中国大举收购市面上既低价又优质的资产。这就是黑石大举收购资产的深层次的原因。

这里有一个非常有说服力的案例：他收购的粤港澳大湾区物流园这样一个资产。

知道它的价值在什么地方吗？中国的整个物流地产，全国人均面积是多少0.5平方米，而发达国家像日本是4平方米，像美国3.8平方米，像新加坡这样的国家还有1.9平方米，从这个意义上讲物流地产发展前景太大了。在这个时候黑石切入，你想想他能不赚钱吗。

再如，黑石为什么切入刚才说的泛海控股的IDG的国际数据公司吗？

首先，必须指出，黑石集团在整个互联网、大数据、云计算和AI（人工智能）领域有前瞻和深厚的布局。

它们很早以前就在美国麻省理工学院成立一个人工智能研究院。这个研究院就是研究互联网后时代未来的产业发展。在未来产业发展当中大数据是重要之重。所以说今天他以极低的价格把数据中心这样的公司收购进来，是一个非常聪明的战略布局，将来一定会派非常大的用场的。

第三个就是关于SOHO中国商业地产。大家都知道在经济开始复苏的时候，商业地产的价值就会跟着上扬。这样一来，未来2~3年的时间内整个商业地产价值就会上扬。而且黑石正是这样运营的。

黑石在运营资产方面有一个“绝招”，又叫三部曲：第一买入、第二修复、第三卖出。

这个时间跨度一般都在三年内。所以说，黑市今天做了这三大并购，未来三年卖出的时候他会挣得盆满钵满。根据他收购希尔顿公司资产的经验，他们至少三年以后价值至少是投资额翻倍。

第二点更为重要。

黑石集团在这个节骨眼上敢花这么大的本钱购买这些企业的控股权，为什么？黑石经验是：在购买一个企业的控股权之前，必须要进行三大测试：

第一，并购产业一定在未来能为投资人会带来巨大的回报，翻翻这只是一般的回报，巨大的回报超越翻翻。

第二，这一产业并购后一定会给黑石集团带来智力资本的丰富和提高。

第三，并购产业必须要有10分的人才来负责这个产业。

什么叫10分的人才？黑石集团由于前面走了很多弯路，后来他总结出来必须要选拔优秀人才加盟。这是最重要的条件。他们只吸收优秀人才。同时，他们把优秀人才分成三个等级：第一个等级叫8分人才，就是能够100%出色地完成公司交办的任务；9分人才也就是不光能够把公司布置的任务完成得非常出色，而且能够提出优秀的策划；10分人才是什么样子？不用被动听命领导安排，自己本身能够根据公司的战略发展目标，主动提出卓越工作规划，并能执行完成（具体指：比领导希望的还要好）。

由此可见，黑石为什么要实施这样的并购？关键在于他们充分地准备，并符合它的三大测试原则。

通过前面的分析，大家看到了，黑石集团确实在资本运作、投资和资产管理并购重组等方面有道、有术、有法。

黑石集团历史成就为什么如此卓越？我觉得有4点是非常重要：

第一，是人才观，黑石集团认为一个投资管理公司，要想运营好必须选拔优秀人才。这样的人才，第一个标准就是就是必须认同公司的价值观、认同公司的文化；第二点吸收三个等级的优秀人才（即，8分、9分、10分）。

第二，关键它们对经济发展周期有深刻的理解。特别是对经济周期研究得非常透。对顶部和底部这两个点的利用非常传奇。

这是在大量的投资实践过程中摸索出来的，是非常重要的经验。

第三，黑石公司投资决策流程非常与众不同。他们的流程可以说是完全打破了华尔街投资机构的传统流程。

简单说就是一个民主流程：具体，参与讨论项目的所有人，无论是地位高低的都必须发言；决策的结果不是由地位高的人来决策，而是集体讨论消除一切顾虑之后，达成一致后才能够继续向前推进。否则不能推进。这样以来真正把员工当成的主人翁了（并不是虚的）。

第四，掌门人斯蒂芬·施瓦茨曼，它还有一个中文名字叫苏世民，它有一个超凡的能力就是全球的社会关系，人际关系搞得非常到位。所以说，他们在整个人脉关系，协调方面的能力是极为卓越的。他们有点如同中国人把人脉关系摆在最重要位置之一。