后疫情时代：全球大通胀

1月份，随着美国新冠肺炎确诊病例数持续下降，各国疫苗也批量上市，标志着全球疫情出现拐点，进入后疫情时代。全球对今年GDP增长的预测也相对乐观，似乎生活中的一切，都在按部就班地回到原来轨道。但是，事情真的会那么简单么？

最近，拜登正式签署1.9万亿美元“纾困法案”，每个美国人即便不工作也能领取1400美元，“天上掉馅饼”的事，真实的在美国发生着。出来混总要还的，如果印钞就能解决所有的问题，那就不会发生经济危机了。

“举债度日”开动印钞机器疯狂印钞的美国，2020年6月发行的货币总量，便已超过其建国到登月近200年以来的总和。稍微有点经济常识的我们都知道，货币超发必然会引发通货膨胀。

美国确诊人数走势图

纵观美国2月的CPI，同比2020年增长了1.7%，尽管增速创下去年以来的新高，但仍然符合市场预期，并没有出现恶性通胀。用经济学课本上的知识，似乎难以解释为什么，这又是什么原因呢？

实际上，美国国内的物价没有上涨，但是国际上的物价已经涨疯了。近段时间，铜上涨38%，铁上涨30%，塑料（PVC）上涨35%，铝上涨37%，玻璃上涨30%，锌合金上涨48%，不锈钢上涨45%，其它的大宗商品包括玉米、大豆、原油等，皆是疯狂上涨。

如果从通胀率来看，巴西通胀率为4.4%，俄罗斯为5%，印度超过5%，中国货币政策相对克制，为1%左右。其它中小国家则基本为10%以上，阿根廷兑美元汇率今年以来暴跌45%，通胀率为40%左右，最夸张的是委内瑞拉，通胀率为20倍。

100万亿的津巴布韦货币

潘多拉魔盒已经打开

美国印的钱，大概只有40%会在美国国内流通，其余六成则通过出售美债和进口贸易商品，将美元流通到了全世界。货币必须要有国家的信用背书才能流通，货币超发则会引起国内的通胀，但美元在全世界流通，美元超发则会引起全世界的通胀。

所以，随着疫苗的大规模接种，疫情或许快要结束，但全球性的通胀却已经到来。货币放水的经济刺激政策，就像是“布洛芬”止痛药，最多只能够延迟痛苦，却不能治好疫情期间经济衰退的疮疤。

金钱的流通

历史上，大多数经济刺激政策过后，都会留下严重的后遗症，比如说：

2006年美国互联网泡沫破裂后，股票大跌经济一蹶不振，美国开始实行货币宽松和信用宽松的经济刺激政策，让原本不具备买房能力的人群，通过信用贷款违规进入楼市。

美联储加息后，低收入人群还不上房贷，银行产生了大量的坏账，专门做次级贷款的房利美和房地美暴雷，汇丰银行也为房贷业务计提大量坏账，最终引爆了2007年的次贷危机。

2020年，疫情导致经济阶段性的衰退，各国为了阻止经济衰退，进行了货币放水，货币放水又造成了全球性的通货膨胀，而大通胀又会带来什么后果，暂时还无人可知。或许疫情就像一个“潘多拉魔盒”，一旦被打开，所有人都已经深陷其中，谁也不知道最终的结局是什么。

潘多拉魔盒

人类历史上著名的3次恶性通胀

实际上，良性通胀并不可怕，人类的发展史就是货币的扩张史，全球的货币总量一直在温和增加，就像一个气球慢慢膨大。并且为了刺激经济的增长，各国都在适度的超发货币，鼓励大家将手中的钱花出去，也就是为什么我们通常是处在一个温和通胀的经济环境中。

但恶性通胀则不同，如同肿瘤也分良性和恶性一样，不可等同视之。人类历史上有3次著名的恶性通胀，甚至可以说，二次世界大战是由通货膨胀间接引发，而另一次通货膨胀，又是由二次世界大战导致。恶性通胀、经济危机、战争混乱，它们就像是连体婴，相伴相生。

图：hundert billionen mark 一百万亿的马克

通胀改变了世界历史

一战，德国战败，签订了包括《凡尔赛和约》在内的一系列赔偿条款，需要赔偿2000亿马克，加之本土饱受摧残，经济发达的地区及煤矿等又被割让，德国经济面临崩溃。魏玛政府无力负担如此大的财政支出，选择了开动印钞机大量发行纸币。

1923年，魏玛政府已经发行了将近五千万万亿马克，不但未能改善德国的经济状况，反而使德国陷入了巨大的通货膨胀中。1921年，一个面包大概需要花费10~20马克，到了1923年却涨到了2000万马克，1929年德国经济危机爆发的前夜，一个面包竟需要1000亿马克。

这可不是砖头，这是成捆的德国马克

此时的德国，有超过600万人口，占德国半数以上的人失业。货币贬值到连抢劫的人都在嫌弃，买一个面包需要用推车来装载马克，钱多到像废纸一样被堆在街头，一些家庭冬天不烧木柴取暖，而是直接烧纸币，因为这样反而更划算。

30年代初，经济的崩溃让德国民粹主义思潮泛滥，“国家社会主义工人党”迎来了黄金扩张时期。他们告诉群众：“纳粹党会让德国的经济重新复苏”，“让人们重新找到工作”，“人们会过上幸福的生活”。1933年1月30日，希特勒当选德国总理，纳粹党由此登上德国政治舞台。

波兰奥维辛集中营

10年贬值1000倍的法币

1938年底，时间和空间变换到二战的东方战场，由于抗日战争的全面爆发，国民政府在军事上投入大量的物资和金钱。到抗战后期进行到关键的时期，军事资费就占据了国民总支出的70%，尽管民国四大家族已经竭尽所能地搜刮，但相对于政府开支来说，依旧捉襟见肘。

财政负担濒临崩溃，国民政府不得不开启印钞机器，发行了超过市场需求几百倍数量的法币。国民政府迁都重庆后，物价就已经达到战前的1700倍。再往后，原本战前可以买一头牛的钱，到1949解放前时，就只能买一盒火柴了，法币用10年的时间，贬值了1000多倍。

法币

津巴布韦8亿倍通胀率

20世纪初，津巴布韦进行土改，后来衍变为恶性地驱赶白人农场主的运动，叠加产业失败、资本流出，一系列西方国家进行经济制裁，津巴布韦出现恶性通货膨胀。

2004年，津巴布韦的通胀率为624%，2年后上升到1042.9%。2007年6月，津巴布韦央行预测的通胀率为90倍，但实际上是110倍。2008年6月，通货率飙升到2000倍，央行开始发行1000亿面值的钞票，到最后通胀率竟高达8亿倍，货币体系实际已经崩溃。

津巴布韦央行已经无法阻止恶性通胀，货币体系崩溃，被迫放弃本国货币，使用包括美元在内的九国货币。曾经非洲的面包篮，人民的财富在通胀中灰飞烟灭，产业资本一蹶不振，大量人口选择了移民南非。至今已20年，津巴布韦经济也没有彻底走出通胀的阴影。

津巴布韦货币，最下面张是100万亿

输入性通胀压力下，普通人能做什么

疫情导致的全球大通胀，本质上已经形成，但是是否会继续衍变成恶性通胀，则需要考验各国央行的智慧。如果乐观一点，各国央行或许会停止继续放水，并缓慢进入加息通道，全球人民勒紧裤腰带，过几年货币紧缩的苦日子，也就将通胀消匿了。

如果悲观一点，则可以看到世界正在滑向不确定的边缘：美国联邦总债务将超过空前的25万亿美元，负债率超过全年GDP的130%以上，达到二战以来的最高水平。国际上对美国还能负债多少表示相对乐观，但美债无疑已经成为最大的灰犀牛之一。

虽然中国的通胀率仅有1%左右，但是在全世界都放水，中国放水很少的背景下，中国就成了通胀的洼地，国内会面对很大的输入性通胀压力。作为普通人的我们，如何能保住财富不被稀释呢？怎么配置资产才能抗拒通胀呢？

小车装载的津巴布韦货币

大宗消费：

越稀缺的东西才越值钱，货币超发就意味着货币贬值，我们如果保留现金，无疑会损失部分价值。所以富人为了对抗通货膨胀，资产配置中通常只会有极小部分的现金，其余的大部分是股票资产和固定资产。

与其让大量的现金在自己手里贬值，不如将钱花出去，比如给自己配置一辆车，或者将家里的房子装修一下，置办几件以前舍不得消费的家具。

在原材料暴涨的情况下，必然会传导到下游，到时装修的钢筋、水泥、铝合金等材料都会上涨，装修成本必然上升。汽车、家电等消费品也多少会涨，不如趁没涨价早点入手。

说走就走的旅行，提前是有辆车

核心资产配置：

在货币泛滥的情况下，核心地段的房产、优质公司的股票都会被“哄抢”购买，核心资产获得了良好的流动性溢价，甚至连比特币、翡翠玉石、文玩古董、椰子鞋等等都会被爆炒。

爆炒的本质上还是核心资产稀缺，货币在合适的价格，买不到能够抵抗通胀的核心资产，从而选择了走偏门，炒作稀奇古怪的玩意儿，这种“资产荒”的情况在中国已经出现了几年了。

此时，我们就要辨明什么是核心资产，核心就是绝大部分人认可其价值的东西，比如核心地段的房子，优质的股票，黄金或者好公司的股权等，其它炒作的东西则最好不参与。

椰子鞋的炒作

富人通胀，穷人通缩

疫情导致的通货膨胀，本质是一次财富的重新分配，富人在通胀，穷人在通缩，其证据就是福布斯富豪排行榜。全球最顶尖的富豪，因为货币放水推动股票的上涨，身价也跟随暴涨。

而穷人在这场通胀中则一无所获，甚至普通人因为疫情失业还不起房贷，辛苦积攒多年的财富将被稀释而不自知，十多块钱的猪肉涨到了几十还不知道为什么，以自己的工资水平永远都买不起房子。穷人活得累，却并不知道深层次的原因。

非刚需，非核心地段房子，不建议上车

2月末，我国广义货币(M2)余额223.6万亿元，同比增长10.1%，货币供应量仅仅是微幅增加。这或许就是我国极力克制货币放水的原因，放水只会加大贫富阶级之间的差距。富人的财富增加，广大群众的财富被稀释，这根本不是国家想要的结果。