CPI十一年来首次出现负值“二师兄”成为罪魁祸首

CPI十一年来首次出现负值 “二师兄”成为罪魁祸首

国家统计局12月9日公布11月数据显示，CPI同比下降0.5%，为十一年来首次出现负值；PPI同比下降1.5%，业内将此称为“双通缩”。11月CPI十一年来首次出现负值，通缩预期升温，打压了市场风险偏好，推动A股12月9日走弱。当天上证指数跌破3400点，中小板指、创业板指分别出现不同程度的下跌，这难道是通缩要来了吗？

实际上，虽然CPI与经济增长有着强烈的关联，但是两者并不一定完全一致，在2019年的时候，国内经济出现了明显的减速，但是CPI却一直保持着强势增长，这是因为猪肉价格逆周期上涨带来的通货膨胀上升，因为中国的CPI计算当中食品占据了主要的因素，而猪肉在食品当中的占比非常的高，因此猪肉价格波动就带来了CPI的波动。因此当猪肉这个重要的因素出现下滑之后，CPI相当于回到了本来的状况出现了下滑这样的负增长实际上是正常的，所以负增长并不意味着出现了明显的经济增长倒退，而只是一个回归正常数字而已，所以这次是“二师兄”充当了罪魁祸首！

中国从3月份以来经济一直处于持续的增长当中，现在全国的经济活动已经恢复到了接近100%的水准，虽然在近期欧洲重新回到隔离状态的影响下，经济复苏的增速有所下滑，但是整体来说经济回暖的趋势是没有变化的，仍然处于强势的增长周期。

经济持续向好，通货紧缩不会出现。

我们认为，随着我国经济持续向好，供需逐渐改善，PPI修复趋势日渐明朗，有助于改善企业利润，提振市场信心，从而进一步提升有效需求。可以说，我国不存在通货紧缩基础，CPI负增长主要是基数效应叠加食品价格回落所致，不宜过度解读。即便是货币政策不进一步放宽中国的货币流动性也依然处于上升周期，从这个角度来说，也很难出现通货紧缩的状况。