全球股市大跌，神州租车逆势上扬，看其财报背后的定价战略

在经历了跌宕起伏的2019年之后，因为一场疫情，全球进入了更为艰难的2020，经济更是雪上加霜，不过，越是这种关键时刻，越能看到企业的核心价值。

3月17日，神州租车（HK.0699）刚刚发布了自己的2019年度业绩公告，公司租赁收入55.6亿元，同比增长4.1%，其中核心业务汽车租赁收入49.2亿元，同比增长9.6%。经调整ebitda同比增长6.4%至创纪录的34.64亿元；Ebitda比率62.3，创年度业绩新高。15.16亿元自由现金流流入，历史第二高。单季度处理二手车12000+辆，创历史季度最高销售纪录。

和大家想象的一样，这份财报超出了行业预期，这家公司仍然是全球范围内最能赚钱的租车企业，可以说是寒冬中的一股暖流，让资本市场看到了春天的生机盎然。年报发布后，资本市场给出了肯定的答案。3月18日港股开盘，神州租车股价应声上涨9.20%，最高报4.75港元，成为市场上“万绿丛中一点红”。

挑战下的增长

近期，正值国内外上市公司的年报发布季，过去一年全球乃至中国经济的不确定性都将在这些财报中得到展示。与上汽集团、东风集团等为代表的上市车企业绩预期持续“遇冷”相比，汽车租赁市场持续看好。

3月17日，汽车租赁市场龙头股——神州租车发布的2019年度业绩报显示，公司租赁收入55.6亿元，同比增长4.1%，其中核心业务汽车租赁收入49.2亿元，同比增长9.6%。自由现金流流入人民币15.2亿元，同比增长255.8%，公司核心业务继续保持良性发展。

显而易见，神州租车的核心业务汽车租赁收入是利润最高的收入来源，自然也带动了整体利润的高增长，从这个角度来看，神州租车各项业绩指标稳健增长。

报告期内，神州租车车队总规模为148894辆，其中平均每日汽车租赁车队规模111636辆，同比增加21.6%。为了应对重点旅游城市需求疲软，神州租车采取了更具竞争力的定价策略，受此影响，2019年年度平均日租金同比下降3.7%至210元。加上折旧及财务成本等因素影响，其2019年净利润3100万元，经调整净利润2.9亿元，远高于全球租车行业平均水平，这也反映了其良好的盈利能力。

当然，业绩增长也离不开二手车销售业务带来的贡献。神州租车2019年处置二手车共计29203辆，二手车销售收入21.3亿元，其中第四季度处置超过12000辆汽车，创历史季度最高销售记录。二手车成本售价比为102.7%，继续稳定保持在上下5%的合理浮动范围内。

“手有余粮，心中不慌”。特殊时期，“现金流为王”的道理大家都懂。从神州租车2019年年报不难发现，充沛的流动资产和现金，足以保障其应对这个“最艰难的春天”。

财报显示，神州租车继续保持良好的盈利能力及现金流水平。2019年神州租车经调整EBITDA(息税折旧及摊销前利润)同比增加6.4%至34.6亿元，经调整EBITDA同比增加1.4个百分点至62.3%，两项数据均创历史新高，盈利能力远高于全球租车行业平均水平。

关键时期抓好现金流，已经是各行各业的共同选择。以房地产头部企业万科为例，其2019年报显示，公司营收同比增长23.6%，连续11年现金流为正，构筑良好的抗风险能力。同样，以新能源行业领导者新奥股份举例，根据其3月12日发布的财报显示，公司全年经营性净现金流同比增加15.25%达到14.08亿元，持续提升企业运营能力。

在低迷的宏观形势下，神州租车一直特别注重运营效率的提升、成本支出的管控，并通过一系举措，实现了利润保持增长。而不断提高资金管理的计划性，也将帮助神州租车抵抗受到突发疫情影响的一季度，同时，充裕的现金流，也给了神州租车2020年坚定发展战略的底气。

科技创新提速

从神州租车公布的2019年年报看，无论是业务发展还是现金流支撑，神州租车都有显得运筹帷幄，这也给公司腾挪资金打硬仗补足了勇气。除了汽车租赁业务提升之外，在移动化和智能化服务上进行了更多探索和突破。

具体在推进业务的移动化和智能化方面，神州租车不断通过科技和商业模式创新，为用户提供更加智能便捷的出行服务。比如，通过运用算法技术研发了智能调度系统，根据供需热力图，以及司机和车辆分布数据，自动生成任务清单，将调车任务分配给就近的调车司机，并优选调车路线。正是依托这套系统，神州租车取得了技术上的进步与革新，能够更精确地预测各个网点不同时段的租车供需情况，实现了“车找人”的模式，满足用户的多元化需求。

当然在科技创新上的突破更直观的体现在于，神州租车战略性推进自助取车、还车服务上，用户下单以后，可自行完成取车、还车，全程无需工作人员操作，真正意义上实现“无人化”的租车服务。技术的领先也体现在年报上，数据显示，神州租车自助取还车订单总量比率增至88%，较去年同期上升26个百分点，基本完成全自助化服务。同时，94%的订单通过APP等移动端完成。

业界看来，神州租车在科技创新方面的源源不断的投入，已经实现了为业界提供最领先的汽车租赁服务解决方案，也为其纵、深发展，打开了更大的想象空间。

为了进一步刺激业务增长，神州租车将在2020年第二季度，推出全新会员体系，并在2019年智能助手系统（测试版）的基础上优化智能应用程序，推出智能助手系统增强版，以进一步提升运营效率和用户体验。

随着科技的能力提升，神州租车也进一步打通了从技术到产品解决方案的快速落地。拿此次疫情中的产品表现来说，疫情期间，相继推出一系列措施应对新冠疫情影响，包括推广无接触用车、优惠长租方案等刺激业务增长等。这不仅帮助中小企业客户度过最艰难的时刻，实现了公司长期社会价值的经营理念，不仅为社会创造了财富，也为股东创造了回报。