从“囚徒困境”看猪周期：牧原股份的投资机会来了

作者：天堂的幻想02

“囚徒困境”下的猪价

囚徒困境下的每个囚徒有两个选择：坦白和不坦白。最优选择就是：坦白。

养猪行业里，当猪价低于每个养殖户的成本时，也有两个选择：出栏和压栏。最优选择就是：出栏。

01 第一个模型：假如猪价是15元，并保持一段时间。

如果A养殖户起始成本是15元，当选择压栏时，随着猪长大，料肉比不断上升，成本也越来越高。这里忽略疫情和其它突发事件。最终导致亏损。

02 第二个模型：假如猪价从15元缓慢跌到12元，后面再涨到15元。

A养殖户起始成本15元，选择压栏，最终等猪价反弹到15元出栏，因为成本的提高，还是亏本。

这两种模型最终都导致一个结果：由于没有及时出栏，猪价下跌，成本升高。所以，当猪价低于养殖户成本时，成本将是动态的升高，而不是此前相对“固定”。

囚徒困境所反映的最深刻的问题就是个人的理性有时能导致集体的非理性。人类自认为聪明最终作茧自缚，从而损害到集体的利益。

养猪业一直就是这种“囚徒困境”式的博弈。

之所以如此，周期底部或者整个行业亏损的时间不会太长。

没有哪个养殖户的资金能耗得起；也没有哪家金融机构会给你提供资金---尽管知道熬几个月就能挺过来…但是风控绝不允许。