满帮22日纽交所挂牌上市，估值超200亿美元

作者：钱漪

6月22日，中国最大的数字货运平台——满帮集团以“YMM”代码正式登陆纽交所，最终发行价定为19美元/ADS，公开发行8250万股ADS。绿鞋机制下，承销商另享有1237.5万股ADS超额配售权，以此计算，满帮集团募资规模至多将超过18亿美元，估值将超过200亿美元。

满帮集团于2017年由运满满和货车帮合并而来，从货运信息发布平台发展成为通过数据驱动、增值服务实现端到端物流交易的生态系统，并建立起具有规模经济特征的全国公路物流网络。目前，平台服务已覆盖全国300多个城市并拥有支持超过10万条线路的全国货运网络。

中国拥有全球最大的公路运输市场，据灼识咨询数据，2020年市场规模为6.2万亿元（9515亿美元），其中整车（FTL）和零担（LTL）运输占到中国公路运输市场较大比重，鉴于高灵活性、低基础设施投资要求和端到端交付的便利性，预计公路运输在不久的将来仍将是中国的主要运输方式。

满帮旨在将货主与卡车司机连接起来，以促进跨距离、跨重量和跨类型的公路运输，公司通过在整个价值链中开创数字化、标准化和智能化的物流基础设施，立志用技术手段改变中国道路运输行业。截至2021年3月，在满帮平台发布运输订单的货主已有140万，按2020全年的GTV（平台交易总额）计算，满帮已成为全球最大的数字货运平台。

据满帮招股书披露，2020年，满帮平台完成了7170万个货运订单，GTV为1738亿元人民币（266亿美元），超过280万卡车司机在平台上完成订单，占中国中重型卡车司机的20%。2021年第一季度，满帮促成了2210万个货运订单，GTV为人民币515亿元（79亿美元），同比分别增长170.2%和108.0%。

货主和卡车司机的需求通常复杂多样且非标，因此与网约车平台相比，数字货运平台需要支持密集的全国性线路网络，对百万量级的用户在不同路线上运送百万量级的非标货物进行动态规划。

满帮的货运匹配解决方案能够满足用户跨距离、跨重量和跨类型的货运需求，为频繁发货的货主提供会员服务，同时为需要更高水平服务质量保证和发票的货主提供货运经纪服务。

另外，满帮已开始在车货匹配的基础上，提供如运输管理系统、信贷及保险解决方案、ETC、交通违章查询软件使用和能源等增值服务，获取更高的单客户价值深度与单客户LTV（用户生命周期价值）。

财务表现方面，满帮在2021年第一季度实现8.672亿元（1.329亿美元）收入，同比增长49.4%。2019年和2020年的收⼊分别为24.731亿元和25.808亿元（3.955亿美元），其中，货运匹配服务的收入从2019年的17.698亿元增长10.0%至2020年的19.470亿元（2.984亿美元）。

泰合资本管理合伙人郭如意认为，满帮集团已在公路货运市场中占据了优势地位，其关键成功因素可归功于数据平台产生的网络效应与市场规模所带来的马太效应。“我们相信这样一种数智化内核驱动的平台模式是有广泛的应用场景的，伴随着我国一带一路战略的推行和‘Copy from China’模式的盛行，满帮最终将有机会成为一个全球化的高效运力平台。”郭如意表示。