“猪”通胀结束，中国猪价下跌，冲击欧盟生猪利润和美国大豆产业

在头条热榜中，中国猪肉价格持续下跌引发了市场热议，外媒称中国猪价跌，全球生猪市场恐慌，欧美生猪出口大户担忧中国猪肉下跌，会引发全球效应，导致欧美市场的生猪价格下降，影响出口利润。

中国猪肉价格断崖式下跌，是否意味着“猪”通胀的结束，猪周期又会对全球产业和贸易带来哪些影响呢？我们围绕猪肉价格断崖式下跌的话题，做一个猪周期产业的市场解读：

首先，“猪”通胀结束了吗？

从去年新冠疫情到今天，大宗商品输入性通胀和猪肉价格上涨的通胀周期，对工业生产和居民消费的影响最大。

去年的食品消费CPI指数不断上涨，其中猪肉价格的上涨是主导因素，而随着猪肉和蔬菜价格的稳步下降，今年一二季度的CPI消费指数是稳步下降的，但PPI工业品指数却持续上升，从猪通胀周期进入大宗商品通胀周期。

猪肉价格的上涨，早期来自于非洲猪瘟和新冠疫情的外部冲击，导致猪肉价格节节攀升，猪肉供给受到极大影响，无法满足市场需求，这是外部冲击下的供需失衡价格上涨，也是猪通胀周期的第一阶段。

随着中国率先复工复产，居民对于猪肉消费需求复苏，但此时猪肉但供给端还没有恢复，加上部分猪肉商的投机行为，猪肉出现修复性需求的价格上涨，这是猪通胀周期的第二个阶段。

随着中国成为全球经济复苏这增长引擎，居民生活消费恢复正常，生猪生产供给端恢复稳定，而且不断增长，中央储备肉的持续投入和进口猪肉的增加，使得猪肉的供需慢慢恢复稳定，价格稳步下跌，恢复生猪产业的供需平衡，这是猪通胀周期的第三个阶段。

从目前中国猪肉价格数据来看，14个省市每斤价格低至个位数，猪肉价格下降明显，四川省的部分居民趁着猪肉价格持续下跌，反季节灌香肠，制作生猪副食品一度引发了网友的热议。

从部分省市6月份一周内的猪肉价格数据来看，北京猪肉每公斤最低价格在14.75元，最高价格为37元；广东猪肉价格最低25.5元，最高价格26元。

22个省市猪肉平均价格区间在19.7-27.5元，每斤猪肉价格低至10元以下，猪肉价格实现连续20周稳步下降，相比去年高至40元的猪肉价格，下降超过4成。

6月20号之后，猪价上涨，但也是短期的触底反弹，反弹幅度不大。

从猪通胀周期来看，去年疫情到今年上半年，猪肉价格走了一个完整的猪通胀周期，下半年会进入生猪生产和消费需求的新周期，或迎来猪肉价格季节性反弹，但反弹幅度有限。

其次，生猪供给涉及诸多产业链条，对全球生猪养殖和贸易市场带来巨大影响

去年疫情2021年中国生猪出栏超过6亿头，生猪产能主要集中在中部和南部，涉及四川，湖南，河南等省市。

我们不仅拥有全球规模最大的生猪产业，而且猪肉消费也占据了全球猪肉消费的52%，相比欧盟人对牛肉类食品的偏爱，中国人更偏爱猪肉类食品，猪肉和猪肉制造成的各类副食品也是我们菜篮子消费的重要部分。

欧盟经济体的猪肉出口贸易依赖中国市场，今年一季度出口160万吨猪肉，其中大部分进入中国市场，相比去年对华出口猪肉规模，增长了26.2%，而中国猪肉价格下跌，引发了欧盟的担忧，德国，西班牙等欧盟的生猪出口商失去了价格和成本优势，下半年生猪出口利润或将下跌。

中国猪肉价格下跌也对国内养猪企业带来影响，疫情期间很多企业加入生猪养猪大军，满足市场需求同时，也是希望获得利润，而随着互联网巨头和房地产巨头都进入生猪产业，加上一些中小生猪养殖商户入场，生猪产能快速扩张，猪肉价格不断下降。

生猪价格的持续下跌，也让国内的生猪养猪龙头牧原股份出现利润下跌，甚至亏损的状态，目前生猪出栏价格13元每公斤，未来还可能下降到12元，而牧原股份的生猪养猪成本在16元每公斤，这意味着转型养猪的企业，很多都可能面临亏损。

国内生猪养猪企业和商户，有些还是从国外进口生猪，进行二次养殖，成本相对也比较高，而中国猪肉价格下降，与欧盟和美国生猪养殖成本差距缩小，甚至相对价格优势，也会冲击这类进口猪养猪企业和商户的经营。

猪肉从供给不足到现在产能过剩阶段，下半年猪肉价格能否反弹，还是需要中央储备肉的投放和回收调节，以及猪周期的季节性需求变化的影响，生猪养猪企业和商户也需要猪肉价格反弹，来维持稳定经营。

最后，在猪周期影响下，中国生猪价格下跌，将占据成本优势，冲击欧盟生猪出口贸易和美国玉米大豆的出口贸易。

中国猪肉价格下降也影响了畜牧饲料行业的发展，或带来饲料价格下降

本轮的猪周期其实从2018年就开始了，也是猪价上涨幅度最大的一次猪周期，这轮猪周期的价格上涨，也带动了猪饲料比如大豆，玉米等的价格上涨，猪肉和猪饲料的价格比一度高达13倍。

疫情期间，进口大豆和玉米价格的上涨除了输入性通胀和热钱炒作之外，猪周期也是推动大豆玉米等饲料原料价格上涨的因素之一。

在畜牧饲料领域，新希望六合集团也是全球领先的500强企业，养猪产业和畜牧饲料行业均有涉及，而生猪价格下降，也会让畜牧饲料行业进入一个下行周期。

我们的生猪消费主要还是国产供应，2016年的国产生猪出栏量就就接近7亿头，。猪肉市场规模达到1.4万亿，占了GDP2%，而进口猪肉则是贸易合作需要和战略储备，疫情期间，猪周期发生变化，我们猪肉进口才有所增加，欧盟和美国市场的生猪出口贸易都依赖中国市场。

猪周期涉及我们的7个产业环节，排在前面的就是生猪养殖和饲料行业，后面还有屠宰零售，环保，价格等环节。

一头猪从生长到出栏要消耗260公斤饲料，生猪养殖其实属于饲料养殖产业一环，饲料养殖产业上游是饲料企业，企业从油厂或者大豆玉米经销商采购饲料原料，制作成猪饲料，完成生猪的养殖

在畜牧饲料行业，牧原股份，新希望是民营领域比较有名的，而雏鹰农牧则是国家农业产业化发展的龙头企业，承担着中央储备肉基地的重任，覆盖生猪养殖，饲料生产，粮食贸易等全产业链体系。

虽然我们进口猪肉的规模不大，但中国庞大的生猪消费市场，依然影响着欧盟和美国生猪产业，美国生猪产业的优势是集中化和规模化的现代畜牧农业产业模式，但出口贸易还是需要中国市场，才能让美国的生猪养殖大户保持稳定贸易收入和经营。

疫情之后，欧盟出口到中国的猪肉也大幅增长，中国的猪周期也会冲击欧盟的生猪养殖和贸易市场，让欧盟生猪企业失去成本优势，利润大幅下降

在大豆玉米的粮食贸易领域，美国拥有比较成熟的粮食期货定价体系，疫情之后全球粮食价格大幅上涨，背后也有欧盟财团和资本的价格操纵，中国虽然进口大量玉米和大豆，满足自身需求，但相对来说定价权比较弱。

但在猪周期领域，我们是占据优势的，我们是全球生猪产业规模最大的经济体，也是消费需求最大的市场，加上生猪期货市场的建立，我们在贸易供需端和期货定价权领域都逐步占据优势，使得我们可以通过猪周期影响美国大豆和玉米的出口贸易。

中国猪肉价格的持续下跌，将会传导到饲料养殖产业，进而影响猪饲料原料大豆，玉米等的价格。

欧盟生猪出口依赖中国市场，中国猪价下跌或冲击欧盟生猪出口利润，而中国生猪价格下降，意味着大豆等猪饲料价格下降，影响美国和巴西的大豆出口贸易，大豆和玉米产业或面临下行周期。