6月18日开始格力电器股价连跌三天，股价下跌近10%，这种情况是比较少见的，原因是因为格力电器将进行员工持股计划，而员工购买股票的价格只有市场价格的一半，同时又因为业绩目标仅仅为10%，这才让投资者失望，二级市场股价大跌。

那么如何维护二级市场的股价也成为格力要考虑的一个问题，因为如果股价继续下跌不仅对投资者不利，对员工持股计划的参与者也是不利的，这个时候格力电器就进行了一个“骚操作”，那就是将之前回购股票的用途更改了，从用于员工激励变更于注销！回购股票注销会导致总股本减少，这对二级市场的股价是一个利好，也正是在这一消息的刺激下，今天格力电器开盘涨幅超过3%，不过现在又回落到1.4%。本文就来聊一聊这个事情。

1、格力电器为何上市25年才进行员工持股计划？

员工持股计划或者说是股票激励计划在如今的上市公司中是比较普遍的，尤其是私营企业几乎都有员工持股计划，但是格力电器1996年上市的，上市时间长度25年，为何到现在才进行员工持股计划？

其实最大的原因还是在于公司性质的问题，格力电器是国企，一直是珠海市国资委旗下的企业，作为国企要进行员工持股计划是不太容易的，面临的难度远比私营企业要大得多。比如国有资产流失、利益输送问题。所以哪怕是现在，国企做员工持股计划也是十分谨慎的。

2、格力电器公司性质的变更为员工持股计划提供了机会

2020年2月，高瓴资本受让了格力集团持有格力电器的15%的股份，并完成了股份转让过户登记，高瓴资本成为了格力电器的第一大股东，而格力集团持股比例从18.22%降低至3.22%。

珠海市国资委从第一大股东变成了第三大股东，而格力电器也变成了没有实际控制人的公司，因为大股东也只有15%的股份，而实际控制人是需要几个指标的，第一是在持股方面拥有50%的股份，或者是30%以上的股份表决权；但是高瓴资本远远达不到；第二是在董事会层面，能够决定董事会半数以上成员的任选也可以当做是实际控制人，但是格力电器有9名董事，而根据股权转让协议，高瓴资本最多只能拥有3名董事提名权，也就是说只能决定三分之一董事任选，达不到50%的标准，这就造成了格力电器成为了无实际控制人的上市公司。

格力电器从此就不再是国有企业了，这为以后股权激励提供了操作空间。

3、高瓴资本支持管理层股权激励

在当时的股权转让中，高瓴资本是做了承诺了，会推进格力电器层面给予管理层实体人口的管理层和骨干员工总额不超过4%的格力电器股权激励计划。

换句话说，当时高瓴资本入局，珠海国资委让出第一大股东以及实际控制人，以及董明珠为首的管理层之间是有协议的，管理层获得的待遇就是要被进行股权激励，成为上市公司的股东，将管理层和上市公司的利益高度绑定在一起。

4、格力电器推出第一期员工持股计划

今年的6月18日，格力电器推出了第一期员工持股计划，总规模不超过30亿元，激励的员工人数不超过1.2万人，股票数量不超过1.08亿股（占公司总股本的1.8%），股份来源是上市公司之前的回购股份。

这份员工持股计划一经公布就引起了较大的争论，主要有三个争论点，第一是员工购买的价格太低，只有市场价格的50%—27.68 元/股，这相当于是半卖半送了；

第二个是因为业绩激励的目标太低，员工持股计划是有条件的，那就是管理层要将公司业绩搞上去，提出的目标就是2021年的净利润比2020年增长10%，2022年净利润比2020年增长20%，而2020年因为疫情净利润是大幅下滑的，是2017年以来净利润最低的一年，选择这样一个低业绩年份作为起点，投资者也是不认可的；

第三个是因为30亿的员工持股计划中董明珠个人就占了8个亿。这相当于有8个亿的收益。

正是因为这个员工持股计划有三个问题，这才让投资者不太爽，公布之后股价大跌，在这个时候上市公司管理层也在思考市值管理的问题了，要维护股价，毕竟股价再跌下去最自己也没有好处。

于是上周末就公布了一个公告，说会将上次回购的股份的用途进行更改，从用于员工股权激励变成注销，这种转变就让回购股份这家事情变成了一个利好股价的事件。而这次回购的股份数量高达1个亿，花费的资金高达60个亿，这1亿股票市值60亿注销对市场是利好。

不过截止到我写文章的时候（下午2点20分），格力股价涨幅已经收窄至0.7%。这可能也是投资人对管理层表达的某种失望，通过30亿的股权激励措施，管理层的目标也不过是将公司2022年的业绩恢复到2018年而已。相当于4年时间业绩原地打转，最后管理层还获得了一个30亿的“大礼包”。

格力电器确实是一家不错的企业，董明珠也为格力的发展贡献了汗马功劳，但还现在的表现也少了一点什么，也许是那种锐意进取的劲头，最后就剩下守着存量了。这样的企业确实不容易获得高估值！