造车新势力开启“华山论剑”：蔚来、理想和小鹏谁更胜一筹？

随着互联网造车时代的到来，中国新能源汽车领域涌现出一批自主品牌的生力军。

作为国内造车新势力的前三强，蔚来、理想和小鹏三家车企一直备受资本市场的关注和青睐。现如今，在造车新势力中，新能源“三剑客”已经形成了“三足鼎立”的局面，成为我国新能源汽车领域的“绝顶高手”。

那么，在过去的一年里，造车新势力的“武功”谁更出众？谁最有资格问鼎“华山之巅”？

蔚来汽车（管网图）

蔚来已来

从财报数据来看，2020年，蔚来汽车销量额为151.83亿元，同比增长106%；全年总收入为162.58亿元，同比增长108%；全年毛利率为11.5%，实现扭亏转正；净亏损约为53亿元，同比减少53%。

具体而言，从汽车销量来看，2020年，蔚来总共交付4.37万辆新车，实现同比增长112.6%。其中，第四季度尤为火爆，蔚来共交付17353辆新车，环比增长42.2%，同比增长111.0%。

值得一提的是，今年1-2月份，蔚来汽车依然延续了去年的火爆行情，分别交付7225辆和5578辆新车。

从毛利润和毛利率来看，2020年全年毛利润为18.73亿元，与2019年的-11.98亿元相比，毛利润成功转正。虽然2020年第一季度毛利润为-7.4%，但第四季度毛利润已经达到17.2%，全年毛利润为11.5%，毛利率亦转正。不难看出，蔚来的“卖车”赚钱能力已大幅度提高。

不过，在净利润方面，蔚来2020年仍然净亏损为53.04亿元，与2019年的净亏损112.98亿元相比减少53%。亏损收窄的主要原因：一方面是蔚来去年的交付能力提高，销售价格坚挺；另一方面则是市场、销售和管理费用以及研发费用支出均有所改善。

从现金流方面来看，截至2020年12月31日，蔚来手中的现金及现金等价物为384.2亿元，相对而言已是十分宽裕的了。

可以看到，近年来蔚来的“造血”能力已经有了明显的改善。随着汽车产能的提升和市场空间的逐渐打开，其业绩拐点或将到来。

理想汽车（官网图）

理想很“丰满”

2月25日，理想汽车发布其2020年四季度及全年财务报告显示，2020年四季度，理想实现营收41.5亿元，同比增长65.2%，市场预期38.98亿元；调整后净利润1.154亿元，同比增长621.3%，市场预期亏损1.25亿元。

2020年，理想汽车总收入为94.6亿元，2019年为2.844亿元；经营亏损为6.693亿元，较2019年18.6亿元下降64%；净亏损为1.517亿元，较2019年24.4亿元下降93.8%。

在汽车销售方面，2020年理想汽车的总销量为32624辆，销售总收入为92.8亿元，远超2019年的2.81亿元，同比增长33倍。今年1月份，理想汽车交付量为5379辆，同比增长356%。

在毛利润和毛利率方面，理想汽车2020年销售毛利率为16.4%，而2019年仅0.5%；2019年毛利润为-10万元，2020年毛利润则为15.49亿元，毛利润大幅增长，扭亏转正。

在现金等价物储备方面，截至2020年期末，现金储备达到298.7亿元。此外，其2020年自由现金流为24.6亿元，而2019年则为-27.5亿元。

可以看到，理想汽车在营收和毛利润方面获得较大改观，已经成为蔚来强有力的竞争对手。

小鹏汽车（官网图）

小鹏还“小”

3月8日，小鹏汽车发布2020财年未经审计的财务数据显示，2020财年总收入为58.4亿元，与2019年的23.2亿元相比增长151.8％；净亏损为27.32亿元，而上一财年为36.92亿元，净亏损有所收窄。

在汽车销售方面，2020财年总交付量达27，041台，较2019年的12，728台增长了112.5%。此外，智能电动汽车今年1月总交付量达到6015台，同比增长了470%。

在毛利润和毛利润方面，2020年毛利润为2.69亿元，而2019年毛利润为-5.57亿元，同比扭亏转正；毛利率则由2019年的-24%转为2020年的4.6%，全年毛利率首次实现转正。

截至2020年期末，小鹏拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计353.42亿元。

可以看到，小鹏汽车在营收和毛利润方面已经明显好转，其充裕的现金及等价物为其后续发展提供了强力保障。

华山之巅

谁能问鼎“华山之巅”？

对于国内造车新势力而言，目前有实力问鼎“华山之巅”的车企也仅限于蔚来、理想和小鹏。

对比上述三家公司的财报业绩，可以看到：

在营收方面，蔚来=“理想+小鹏”；

在净亏损方面，蔚来》小鹏》理想；

在毛利率方面，理想》蔚来》小鹏；

在汽车销量方面，蔚来》理想》小鹏；

在现金等价物储备方面，蔚来》小鹏》理想。

从体量上看，蔚来无疑是目前最具优势成为“江湖一哥”的选手。然而，其净亏损额也是最大，这就给其自身发展留下了一些不确定的因素。从盈利能力上看，理想目前业绩相对优秀，而具有挑战“龙头大哥”蔚来的竞争力，小鹏相对偏弱。而从汽车销量看，蔚来对理想的优势也并不十分明显了。

在笔者看来，高手过招，胜败只在毫厘之间。而在新能源汽车领域，“三剑客”固然已是绝顶高手，但仍需修炼“内功”，增强盈利能力。他日决战之时，“内功”的深浅将决定最后的成败。

不过需要指出的是，如果算上传统企业转型新能源领域，那么目前国内可谓是高手林立。加之异国“绝顶高手”特斯拉，“武功”天下闻名。大敌当前，国内各路英豪切莫上演“出师未捷”之遗恨吧。（文/Jacky）