一季度巨亏的燕京啤酒在二季度实现扭亏，8月16日晚，燕京啤酒交出了2021年上半年业绩增长报告，不过相比业绩大幅下滑的2020年疫情爆发之年，燕京啤酒今年二季度营收、利润在去年低基数基础上，继续下滑。

值得关注的是，旗下拥有51家子公司的燕京啤酒，能够实现盈利，最主要靠的是漓泉公司，尤其最近连续5年，皆为如此。

另外，燕京啤酒重点打造的区域优势品牌雪鹿还遭遇重挫，其净利润不仅大幅下滑，前不久刚刚签约的雪鹿啤酒代言人张哲瀚遭遇全网封杀，燕京无奈紧急下架雪鹿啤酒。

1.二季度扭亏为盈，但净利大幅下滑

半年报显示，燕京啤酒今年上半年营业收入63.17亿元，同比增长13.51%；净利润2.88亿元，同比增长7.12%。

值得注意的是，今年一季度，燕京啤酒尽管营收和净利润均呈现大幅增长，且营收达到27.76亿元，但是净利润方面继续亏损，亏损额1.08亿元；2020年同期巨额亏损2.46亿。在啤酒五巨头中，燕京啤酒也是唯一一家今年出现季度巨额亏损的企业。

此次半年报的发布，也意味着燕京啤酒二季度实现扭亏为盈。其二季度营收35.41亿元，净利润3.97亿元。但这一业绩与2020年第二季度35.60亿元、5.15亿元的营收、净利润相比，均出现下滑，尤其是净利润，下滑幅度约23%。

今年上半年，燕京啤酒毛利率 40.33%，同比下滑1.14个百分点。净利润率仅为5.74%，与青岛啤酒、珠江啤酒等12%-17%左右的净利润水平相比，距离拉大，公司盈利能力仍有待提升。

值得注意的是，在燕京啤酒的中报中，赵晓东依然还是公司董事长。但签发半年报的依然是副董事长谢广军。

2020年10月初，赵晓东因涉职务违法被立案调查并采取留置措施，继而无法正常履职。燕京啤酒方面告诉媒体，目前公司仍无关于赵晓东的更新信息，公司也没有选举新董事长的计划。

2.品牌塑造受挫，产品紧急下架

作为曾经是北京一个骄子，过去的燕京啤酒确实有过风光无限的日子，其营收从登陆资本市场的1997年11.77亿，到2013年达到137.48亿元的巅峰。然而，随着市场环境变化和新生代消费群体的崛起，固守陈规的燕京啤酒自此就开始走向下坡路。面对困境，燕京啤酒也开始转型布局年轻化之路。

在此次中报中，燕京啤酒也表示，品牌塑造方面，公司通过对公司品牌价值的梳理，借助签约一线艺人、梯媒、传统媒体和互联网结合、开展体育赛事营销等全方位立体营销方式，在保留燕京啤酒民族品牌特色、品牌优势、品质水平优势的基础上，建立新市场环境下燕京啤酒的新形象，打造与整体国民消费、啤酒中高端化发展更加匹配的品牌、产品与营销，提高了品牌的影响力和美誉度。

报告期内，燕京开展了签约一线艺人为品牌代言人，与消费者保持紧密的互动和沟通，推动品牌年轻化转型。

其实，在2020年5月，燕京啤酒就官宣，王一博成为其燕京U8代言；然而有意思的是，一年后的今年5月，王一博却成为了中国最大啤酒企业华润啤酒的代言人，被挖了墙角的燕京啤只得启用新的代言蔡徐坤。

然而，比代言人一年后转战竞争对手更糟糕透顶的是，燕京啤酒刚刚签约的另一代言张哲瀚让其被迫下架雪鹿产品。

近日，因主演《山河令》蹿红的张哲瀚被爆出在2019年参加朋友在日本乃木神社举办的婚礼，还曾在靖国神社前的合影以及使用纳粹礼拍照等，引发巨大争议。在争议爆发后的第二天8月13日上午，张哲瀚方面还表示要发律师函；到了下午，张哲瀚却在微博发表道歉声明，表示因为自己的无知向大众道歉。可是，广大网友对该道歉声明并不买账。在其道歉的当天下午，人民日报、央视等媒体点评张哲瀚的行为是“冒犯国人情感”，表示这事件不能“简单归咎于无知”。

8月13日17:31，娃哈哈率先宣布和张哲瀚解约,随后的4个多小时内，与张哲瀚合作的各大品牌迅速发表声明取消合作，这其中就包括刚刚签约才两个月的燕京雪鹿啤酒。

今年6月6日，雪鹿啤酒官宣张哲瀚为品牌首位代言人。官宣之时，雪鹿啤酒在10秒内于天猫燕京啤酒官方旗舰店售罄。在1小时内，实现全平台5.6万箱，277万元的销售业绩。然而到8月13日雪鹿啤酒宣布终止与张哲瀚合作关系，双方合作时间仅68天。与此同时，在电商平台燕京啤酒旗舰店里，已下架燕京雪鹿啤酒产品链接。此前，该产品装上印有张哲瀚肖像。

3.51家子公司漓泉是功臣，雪鹿啤酒利润大幅下滑

按照燕京啤酒的说法，公司推行“1+3”的品牌战略，即强化燕京全国化主品牌地位，培育漓泉、惠泉、雪鹿3个区域优势品牌。很显然，雪鹿啤酒是燕京啤酒重点打造的区域品牌之一。

为此，雪鹿今年也首次启用形象代言人，不过，这背后或许还有更深层次的原因，那就是去年上半年还为燕京啤酒贡献10%以上利润的雪鹿啤酒，如今一落千丈。

胡说有理注意到，燕京啤酒中报中披露，其控股的51家子公司中，主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司，只有3家，包括：燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司营收19.82亿元，净利润3.33亿元；燕京啤酒（赤峰）有限责任公司营收4.28亿元，净利润4857万元；四川燕京啤酒有限公司营收2.87亿元，净利润4249.9万元。

胡说有理翻阅燕京啤酒2020年半年报，其披露的2020年上半年对其净利润影响达到10%以上的子公司却有4家（见下图），除了上述3家外，还包括刚刚遭遇代言人张哲瀚丑闻事件的燕京啤酒（包头雪鹿）股份有限公司。该公司2020年上半年营收2.5亿元，净利润4681.2万元。按此推算，包头雪鹿啤酒公司今年净利润不仅大幅下挫，而且跌幅最起码在20%以上。

再对比燕京啤酒半年报看，一直是燕京啤酒营收、利润主要来源的其持股75.77%的漓泉公司，后者才是燕京啤酒得以盈利的大功臣，其3.33亿元净利润占到燕京啤酒3.6亿元净利润（合并报表）的92.5%。很显然，尽管拥有51家子公司，但是若没有漓泉，燕京啤酒的财务报表则会非常难看。

其实，漓泉啤酒成为燕京啤酒的中流砥柱并非一时。胡说有理统计发现，自2016年—2020年，漓泉公司的净利润一直超越燕京啤酒股份公司的净利润（合并报表）。这意味着，这五年来，燕京啤酒（合并利润表）主要是靠着漓泉公司获得盈利。

4.老国企市场化进取心不足，建议尽快向中高端发展

“燕京啤酒作为北京的国企，市场化进取心不足是有目共睹”，香颂资本执行董事沈萌向胡说有理表示，在啤酒行业快速发展的时候，燕京啤酒的表现和同业相比距离越落越大，它既没有像华润啤酒、青岛啤酒那样大步走向全国，也没有像重庆啤酒那样选择借助外力扩张，这些可能都是其体制机制的局限性所致。

“目前啤酒行业逐步形成寡头垄断的市场格局，竞争态势不利于燕京啤酒”，沈萌还表示，加上近期成本价格与消费价格的倒挂进一步挤压普通啤酒市场的利润空间，而燕京啤酒中高端产品的差异化特色仍不明显，所以借助现有的布局，尽快向中高端发展，对于规模并非头部的燕京啤酒的负担最小。

华泰证券也认为，原材料价格上涨导致燕京啤酒毛利率承压，公司当前处于高端化追赶期，中期毛利率有望随产品结构优化及产能利用效率提升稳定上行。