海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股，欢迎关注）

IPO核发2家10.34亿 科创一个半月内上了27家

本周IPO核发了2家募集资金10.24亿，分别为神驰机电（募集资金5.7亿）、深圳科安达电子（募集资金4.54亿）。整体来说比较中等吧，核发的两家质地比较中庸，不是特别好但也不是特别差。募集规模应该比上周苏州工业园区要低一些。核发上也是为了保证下周二邮储上市竟然不安排大块头了，比如后面的京沪高铁、中银国际证券、公牛集团等等，

科创那边不过却在急剧扩容，自10月25日以来不到一个半月时间已有27只科创股密集上市，后面还有38只在排队等着上市。

神驰机电:我国第七大汽油发电机组出口商

简评：名字不错，看了让人心驰神往，貌似这两年业绩增长不错，听说北美、非洲对汽油发电机需求很旺盛，保持适当关注。

公司初期主要做小型发电机业务，后又逐步拓展至通用汽油发电机组业务、新能源汽车零配件等领域。公司产品分为电机类、通用汽油机、终端类、配件及其他四部分，其中电机类产品营收占比从2016年的41.82%逐年下滑至2018年的28.85%，终端类产品为公司主要收入来源。具体如下图：

其中小型发电机主要用于组装通用汽油发电机组，是通用汽油发电机组最为核心的零部件之一，在通用汽油发电机组成本构成中约占 30%的比重，目前公司小型发电机产能为120万台，但其中约30%用于公司内部通用汽油发电机组整机配套。

公司终端类产品2016-2018年营收占比分别为50.5%、57.43%、65.38%。2017、2018年终端类产品营收分别同比大增62.24%、42.33%，主要是因为受益于北美、非洲市场需求旺盛，通用汽车发电机组、数码变频发电机组（2017 年开始规模销售）、高压清洗机销售增长明显，这三大产品在公司终端类产品占比超94%。

公司外销占比较高，且近年来外销营收增长较快，2017、2018年外销营收分别同比大增70.86%、53.12%，营收规模2年翻了2.6倍，外销占比也从2016年的43.23%大幅提升至2018年的63.42%。

从市场地位上，公司2018年生产自用及对外销售的小型发电机的总量为127 万台，按出口数据统计在小型发电机市场占有率为17.08%。公司具备汽油发电机组年产50万台的生产能力，2016-2018年出口总量排名分别为第10位、第8位、第7位。新能源汽车驱动电机业务目前处于起步阶段，产量和销量较小，是公司未来重要发展方向。

此外公司数码变频发电机组四大核心零部件（通用汽油机、电机、逆变器和控制面板）均实现了自制，是行业内唯一一家实现四大核心零部件自制的企业。

主要竞争对手：

小型电机类——唯远实业、星诺电气、阿波罗机电

通用动力机械类——苏美达、智慧农业（000816）、隆鑫通用（603766）、宗申动力（001696）、林海股份(600099)、中坚科技(002779)

科安达电：曾挂牌新三板，轨交防雷+信号计轴系统龙头

简评：又一轨交细分龙头，计轴系统贡献了超七成收入。现在随着地铁压力越来越大，发车间隔越来越短，1-2分钟一趟车，如何保证早晚高峰发车的快速而且前后不撞车，计轴就显得非常重要。公司具有一定技术壁垒，毛利率超60%，可以值得期待，之前唐源要不是因为诉讼也是一只好的潜力股，科安达后续再仔细看下。

公司成立于1998年，为我国较早从事轨道交通雷电防护产品和信号计轴系统开发的企业。2015年4月1日在新三板挂牌，2018年9月19日申请A股IPO，2018年10月9日在新三板摘牌。

2018年营收为2.69亿元，净利润为9514万元，毛利率超60%，高于辉煌科技、鼎汉技术、思维列控同业水平。

公司成立以来已累计完成超过 4,000 个火车站场的防雷项目，信号计轴系统在超过90条城市轨道交通线路及部分铁路线路上得到应用。

从营收结构上，公司2016-2018年计轴系统营收占比分别为68.73%、67.19%、73.01%；防雷产品营收占比在15%左右，防雷工程营收占比变动较大在5%-17%之间。

计轴系统负责为信号控制系统提供列车位置信息，主要用于判断铁路或地铁特定区段是否被列车占用，其作用相当于信号控制系统的眼睛，与列车自动防护、联锁系统在信号控制系统中的安全等级一起被列为最高等级 SIL4 级。目前公司的计轴系统主要应用于城市轨道交通领域，在铁路领域有部分应用。

公司在引进 Tiefenbach 计轴系统技术的基础上通过自主创新研发，打破了西门子、泰雷兹等国外厂商对计轴系统的技术和市场垄断。

竞争对手：

信号计轴设备：西门子、北京泰雷兹、成都铁路通信设备

综合防雷系统：华铁信息、上海铁大电信科技、广州华炜科技

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