我们股票投资过程当中，其实所有主动管理型的投资人都在追求超额收益，这显然是一个基本的事实，也是我们一直为之奋斗的目标，目标清晰了，那么就要知道我们如何来实现这样的目标，就跟我们进入股票市场想赚钱一样，谁都想赚钱，但是怎么赚钱呢？显然这才是最重要的问题，要知道如何赚钱，这个问题也可以同样转移过来，我们靠什么来获得超额收益呢？

这超额收益显然也离不开我们能够在市场里赚钱的三种方式，1.估值提升的钱，2业绩增长的钱。3泡沫的钱。

低估的钱，很明显，就是当股票的价格低于其内在价值的时候去买入，然后持有到其恢复到与内在价值匹配的价格时卖出，但这种收益它是一次性的，当价格恢复正常之后，就很难再出现大幅度的上涨了，那么这种获益更多是一次性的，是没有持续可能的；

成长的钱，这是与企业的基本面直接相关的，就是我们去买入一个优秀的公司，这家公司能够不断的成长，比如每年收入与利润增长20%，同时公司的总市场也会随之一起上涨，那么显然如果公司的成长速度越快，我们未来能够获得的投资收益就越高，这是一种非常好的模式，只要公司一直成长，那么我们的收益就会持续的上行，只需要等时间就好了，当然任何一家公司都不可能一直持续不断的成长，总是速度有快有慢，会有阶段性的波动，这是正常的现象，但这并不影响我们获得超额收益；

而泡沫的钱，却是一种特殊状态，那是市场情绪推动的一种情况，是由于情绪的集体高涨，导致的股票的价格脱离基本面很远的位置，这显然是我们可遇而不可求的事儿，我们谁也没有能力判断，市场什么时候疯狂，什么时候结束，谁也判断不了，如果有能力判断市场的疯狂与低迷，那价值投资也就没有生存的空间了，依靠判断市场就可以获得相当好的收益了，显然这是不可能实现的。
所以从理性的角度来说，长期产生超额收益率的核心是成长，如果没有企业的长期成长，即使再便宜也没有未来。换句话说就是，投资的核心是买成长，不是买便宜，便宜是一次性的，成长是未来空间广阔的，只有不断的成长，才是我们投资成功，获得超额 收益的根本所在。投资尤其是主动投资，本质就是预见未来的过程，谁能预见未来，或者谁可以大概率准确地预见到未来的变化，谁才能取得很好的业绩，如果你不能或者不那么相信，就没有办法取得比较好的结果。