文 | 壹派

编辑 | 壹派

4月13日，许家印当庭表示认罪悔罪，法庭将择期宣判,关于他的罪行开始清算。

谁能想到，这位当年常以“苦难是我珍贵的财富”自勉的老革命后代,曾站在亚洲首富的巅峰,如今却亲手把自己和万亿帝国送进了司法清算的终局。

而同样是房企大佬，王健林当年在生死关头的一个决定,如今回头看，决策不是一般地高明。

两位地产大佬的不同路数

中国房地产行业最火的那些年，许家印和王健林几乎是同一批被推上神坛的人，一个是恒大的掌门人，一个是万达的老板，名字常年出现在财富榜前列。

那时候很多人都觉得，这两个人虽然做的业务不完全一样，但都代表着中国民营地产最强的一面。

可后来行业一出事，两个人的选择却完全不同，也让外界重新看清了他们各自的性格和底层逻辑。

先说许家印，很多人其实不知道，他的出身非常苦，1958年出生在河南太康农村，不到一岁母亲就去世了，家里条件很差，是奶奶和父亲把他带大。

父亲许贤高当年参加过抗日战争，负伤复员后在乡里工作，家里一直过得紧巴巴，许家印小时候吃苦是实打实的，后来为了谋生活，他干过不少别人不愿干的活，比如掏粪、守夜当保安，都是最底层的活儿。

1978年恢复高考，他拼命复习，最后考进了武汉钢铁学院，在当年算是彻底改变命运的一步。

毕业后他被分配到舞阳钢铁厂，从技术员做起，一路做到车间主任，管着三百多号人，按理说这已经算是不错的铁饭碗，可干了十年之后，他发现自己的发展基本到头了，还因为处理废料的问题受了委屈。

34岁那年，他带着两万元积蓄南下深圳，那是很多人改变命运的年代，他也不例外。

到了深圳以后，他从头做业务员，开始真正接触房地产，1994年他被派到广州操盘珠岛花园项目。

这个项目后来给公司赚了两亿多利润，但他自己的工资只有两千多块，巨大的反差让他下定决心自己创业，1997年，他注册成立恒大地产，刚开始只有8个人、一辆旧车，条件非常简陋。

第一仗是广州农药厂的一块烂尾地，他贷款300万元启动金碧花园项目，三个月就把售楼部和样板间搞出来，开盘当天卖出323套房，回款8000万元。

这一战直接让恒大站稳脚跟，之后十多年，中国房地产高速增长，恒大一路狂飙，1999年进广州房企十强，2009年在香港上市，2017年许家印成为中国首富，身家超过400亿美元，还登上亚洲首富位置。

那几年恒大的名声非常响，外界甚至叫它“宇宙房企”，公司不仅疯狂拿地建房，还把触角伸到很多行业，比如金融、文旅、健康产业、新能源汽车。

许家印还砸下巨额资金搞足球，恒大队拿下8次中超冠军、2次亚冠冠军，俱乐部一度成为中国足球最耀眼的存在。

与此同时，他个人生活也非常奢华：私人飞机、豪宅、名表，排场极大。从穷小子到顶级富豪，这条路看起来像传奇，但其实也在慢慢埋下隐患。

恒大从巅峰跌落

真正的转折点出现在2021年，那一年恒大的资金链突然断裂，问题像雪崩一样爆出来，很多人当时才发现，这家曾经风光无限的房地产巨头，其实背着一座巨大的债务山。

房地产公司最重要的现金来源之一是预售资金，也就是购房者提前支付的房款，按照规定，这些钱必须放进监管账户，用来保证房子能够建完。

但恒大在很多项目上把这些资金抽走，用来继续拿地、偿还旧债，甚至投入到其他业务，结果一旦融资环境收紧，资金回不来，大量项目直接停工。

于是全国很多城市出现了同样的场景：工地停摆，钢筋水泥裸露在外，购房者拿着合同却等不到房子。

有的人掏空六个钱包买房，有的人甚至把养老钱都搭进去，结果面对烂尾楼毫无办法，房地产风险第一次如此直接地落到普通家庭身上。

紧接着另一颗雷也爆了，恒大财富，这个理财平台吸引了大量投资者，很多是公司员工和普通储户，总人数多达几百万，产品爆雷之后，大量资金无法兑付，很多家庭多年积蓄瞬间化为泡影。

问题的根子其实早就埋下，恒大发展时期采取的是极端激进的模式：疯狂借钱、疯狂扩张。企业规模越来越大，但债务也滚雪球一样膨胀。

与此同时，公司却持续进行高额分红，大量资金流向大股东和家族，后来监管调查还发现，存在违规融资、虚假信息披露等一系列问题。

事情一步步走向司法阶段，2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施，2024年1月29日，香港高等法院对中国恒大集团颁布清盘令，恒大正式进入清盘程序。

到了2026年4月13日至14日，广东省深圳市中级人民法院公开开庭审理恒大集团、恒大地产以及许家印相关案件，庭审中，许家印当庭表示认罪悔罪，法院将择期宣判。

案件涉及的罪名很多，包括非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、欺诈发行证券、违规披露重要信息、单位行贿等。

到2025年6月，恒大地产涉及3000万元以上标的的未决诉讼已经达到2631件，总金额约6488.77亿元，而整个集团的债务规模超过2.4万亿元。

一个曾经号称“宇宙级”的房企，最终走到这种地步，让很多人感到震惊。

另一种选择：王健林的及时止损

同样是在房地产最紧张的那几年，万达其实也遇到过一场巨大的危机，2017年前后，中国对房地产和海外投资的监管开始明显收紧。

万达之前大规模收购海外资产，比如影院、地产项目、娱乐产业，一度负债很高，银行融资渠道突然变紧之后，万达的股价和债券价格都出现剧烈波动，公司资金压力非常大。

那一年，很多人都在看王健林会怎么处理，结果他的选择非常直接，大规模卖资产。

2017年7月19日，万达商业与融创中国、富力地产签署协议，把13个文旅城项目91%的股权卖给融创，把77家城市酒店卖给富力地产，总交易金额达到631.7亿元。

这笔交易当时引起很大争议，因为文旅城是万达花了很多精力打造的项目，有人觉得王健林是被迫“割肉”。

但从财务角度看，这一刀非常关键，交易完成后，万达账面现金达到1700亿元，公司的资金链压力一下子缓解。

接下来万达继续收缩战线，海外房地产项目陆续出售，一些非核心业务也被处理掉，比如宝贝王早教、世界铁人公司等，短短几个月时间，公司回笼资金数百亿元，负债水平明显下降。

很多企业在危机里会选择拖延、赌市场反弹，或者希望政府救助，但万达采取的是另一种方式，主动还债、主动瘦身。

项目继续建设，房子按期交付，员工工资和供应商款项也正常支付，万达甚至主动回购一些违约风险较高的债券，以稳定市场信心。

结果虽然万达的资产规模比巅峰时期小了不少，但公司活了下来，并逐渐转型为轻资产模式，更多依靠商业管理、品牌和运营能力赚钱。

回过头看，两家企业的结局差异，其实反映的是两种完全不同的思维方式，王健林在压力最大的时候选择牺牲资产，保住企业和信誉，而恒大在风险不断累积时仍然持续扩张，最终债务失控，一个及时止损，一个越赌越大。

很多商业故事到最后都会回到同一个问题：钱到底意味着什么，有人把财富当成规模和排名的象征，也有人把它看成一种责任。

企业顺风顺水的时候，这种差别不太明显，可一旦行业进入寒冬，所有选择都会被放大，最后决定企业能不能活下来。

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