资金趋紧抑制买方配置，市场利率震荡上行——票据交易周报（0608-0612）

资金趋紧抑制买方配置，市场利率震荡上行——票据交易周报（0608-0612）###

交易员｜许一鸣

票据市场

一级市场方面，本周日均承兑1873.43亿元，较上周环比增加53.70%；本周日均贴现1700.69亿元，较上周环比增长56.83%；承贴比90.78%，较上周环比增加1.81个百分点。6月票据市场到期量约3.03万亿元，后续填补到期缺口所需日均贴现量为1492.65亿元。

二级市场方面，本周票据市场利率整体呈震荡上行走势，6M国股利率周内波动区间为0.63%-0.68%。前半周，市场利率先下后上，周初早盘机构观望为主，6M国股利率开盘于0.64%，随后大行入场收票带动利率小幅下行至0.63%，而后资金收紧、大行放缓收票叠加贴现供给起量，利率反弹至0.64%。周二，大行提价收票，卖盘需求旺盛，资金偏紧抑制买盘，6M国股利率上行3bp至0.67%。后半周，国有大行看涨提价，6M国股利率触及周内高点0.68%，随后城农商行跟进配置，利率回落至0.67%，随后受市场资金偏紧影响，市场交易情绪有所减弱，6M国股利率围绕0.67%窄幅震荡，尾盘小幅上行，最终收至0.68%。

截至收盘，6月国股成交在1.01%附近，7月国股成交在0.64%附近，8月国股成交在0.60%附近，9月国股成交在0.58%附近，10月国股成交在0.82%附近，11月国股成交在0.76%附近，12月成交在0.68%附近。

信贷与资金

6月8日至6月12日期间，信贷分位数落在-0.5440至-0.5160区间内，较上周整体趋于宽松；资金分位数落在-0.3700至-0.3480区间内，较上周趋紧。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和7天OMO利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺iFinD