精测电子 | 2026年中报点评：营收稳步增长，半导体量检测多领域持续突破

来源：市场资讯

（来源：先进制造新视角）

【东吴机械】周尔双13915521100/李文意18867136239/韦译捷/黄瑞/谈沂鑫17851090557/陶泽/柴悦茹19121516899/刘捷宇/闻嘉怡

投资评级：增持（维持）

1 多业务均实现营收增长

2026H1公司营业收入为18.12亿元，同比+31.2%，主要系市场向好、订单金额增加，其中，半导体量检测业务营收6.44亿元，同比+14.6%，占比35.6%，平板显示检测业务营收8.43亿元，同比+25.7%，占比46.5%，新能源检测业务营收2.95亿元，同比+146.1%，占比16.3%；归母净利润为0.75亿元，同比+171.2%；扣非归母净利润为0.30亿元，同比扭亏。Q2单季营业收入10.72亿元，同比+55.0%，环比+45.0%；归母净利润0.32亿元，同比扭亏，环比-24.3%；扣非归母净利润0.18亿元，同比扭亏，环比+39.6%。

2 毛利率同比小幅下降，费用率持续改善

2026H1，公司毛利率为43.0%，同比-1.0pct，其中，半导体量检测业务毛利率48.8%，同比+0.1pct，平板显示检测业务毛利率46.0%，同比+2.9pct，新能源检测业务毛利率20.7%，同比-8.1pct；销售净利率为2.2%，同比-5.3pct；期间费用率为40.2%，同比-3.4pct，其中销售费用率为5.8%，同比-0.8pct，管理费用率为8.7%，同比-2.3pct，研发费用率21.6%，同比-1.6pct，财务费用率为4.1%，同比+1.3pct。Q2单季度毛利率为41.4%，同比-5.0pct，环比-4.1pct；销售净利率0.8%，同比-9.7pct，环比-3.4pct。

3在手订单高速增长，现金流阶段承压

截至2026年8月28日，公司在手订单约55.89亿元，同比+54.9%，其中，半导体领域在手订单约36.09亿元，同比+98.0%；显示领域在手订单约12.28亿元，同比-14.7%；新能源领域在手订单约7.52亿元，同比+117.2%。截至2026H1，公司合同负债为3.30亿元，较年初-9.5%；存货为24.98亿元，较年初+18.9%。2026 H1，公司经营活动净现金流为-7.23亿元，同比净流出扩大，主要系支付购买商品款及职工薪酬流出增加，其中2026Q2经营活动净现金流为-3.52亿元，同比净流出扩大，环比净流出收窄。2026H1，公司研发投入3.91亿元，同比+22.3%，研发投入占比21.6%，同比-1.6pct。

4半导体量检测持续突破，先进制程及高端测试加速拓展

（1）前道量检测：2026H1前道量检测营收及订单占半导体业务90%以上，28nm以下先进制程新签订单占半导体新签订单超七成；膜厚、OCD、电子束等部分主力产品已完成7nm制程交付验收，BFI明场光学缺陷检测设备完成28nm产线验收及14nm产线交付，并新获国内头部客户14nm订单。（2）后道电测：持续向高端存储及SoC拓展，存储领域，BI产品正开发支持DDR6、LPDDR6、ONFI 6.0等下一代存储测试并推进客户验证，UFS 5.0 FT设备同步研发；SoC领域，DDIC ATE已完成客户端交付验收，通用SoC ATE仍处研发阶段。（3）先进封装量检测：有图形硅晶圆及无图形玻璃晶圆检测设备已实现小批量出货，面向先进制程的3D量测正与国内头部客户推进验证。（4）核心器件：已布局悬臂式及MEMS探针卡等系列产品，其中2D MEMS垂直探针卡实现批量交付，高频悬臂探针卡已在国内头部设计公司验证并批量使用。

盈利预测与投资评级

考虑到公司在手订单持续增长，下半年设备交付及验收有望加速，后续随产品放量和市场份额提升，公司业绩有望较快增长，我们维持公司2026/2027/2028年归母净利润预测为3.2/6.3/10.4亿元， 当前市值对应2026-2028年动态PE分别为186/95/58X，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。

东吴机械团队

东吴机械研究团队荣誉

2024年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2024年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2023年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2022年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名

2021年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2020年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名

2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名

2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名

西南财经大学经济学学士，中国人民大学管理学硕士，2023年加入东吴证券。

上海财经大学经济学学士，中国人民大学经济学硕士，2025年加入东吴证券。

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