前言

11 月 12 日晚上，英伟达发布公告，联合创始人黄仁勋辞去总裁、首席执行官、董事三项职务，即时生效，结束其在公司 33 年的执掌生涯36氪。

公告并未公布具体辞任原因。事件始于 11 月 8 日，黄仁勋向全体员工发送内部信致歉，董事会同步开启独立调查。

消息传出后，英伟达股价出现大幅震荡，单日市值一度蒸发约 1.2 万亿元人民币。

CFO 科莱特・克雷斯出任临时 CEO，董事会已启动正式 CEO 的遴选工作，财报依旧按既定时间发布。

4 天：1 封道歉信，如何变成 1 份辞职公告

市场的反应比程序快。据财新报道，11 月 9 日美股开盘，英伟达股价跌超 6.6%。

11 月 10 日，调查换了更硬的人。

独立董事请来纽约南区前代理联邦检察官 Joon H. Kim，以及他所在的 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 律师事务所，接手全面、独立的调查。

11 月 11 日，局面开始收不住。《华尔街日报》报道董事会正准备解除他的职务，路透社说董事会当晚开会讨论去留，彭博社说公司已经在外部物色人选。

当天盘后股价一度跌超 8%。同期，多家媒体先后刊出与他私人关系有关的报道。英伟达没有就这些报道作出回应。

国会的动作几乎是同步的。共和党参议员凯文・克莱默公开呼吁他辞职；参议院银行委员会主席蒂姆・斯科特在 12 日表示，希望他和商务部长卢特尼克到国会作证。

到 11 月 12 日，公告落地。从董事会公开表示 “有信心”，到坐下来讨论罢免，中间隔了 3 天。1 家市值 4 万亿美元上下的公司，走完这段路只用了这么点时间。

33 年：公司长成了 1 个人的形状

1993 年，黄仁勋与克里斯・马拉乔夫斯基、柯蒂斯・普里姆共同创立英伟达，起步资金 4 万美元。

1999 年公司上市；2006 年 CUDA 平台推出，2007 年发布首个正式工具包，开发者第一次能通过编程调动 GPU 的大量并行计算单元；

2012 年 ImageNet 竞赛上，亚历克斯・克里泽夫斯基、伊利亚・苏茨克维和杰弗里・辛顿用 2 块 GTX 580 训练出 AlexNet，GPU 加速深度神经网络这条路被坐实。

治理结构比技术史更能说明问题。英伟达董事会里，只有他 1 名董事同时在公司任职，其余都是独立董事；

公司不设董事长，另设 1 名首席独立董事，目前由律所 Cooley LLP 的名誉主席 Stephen C. Neal 担任。

另 1 位联合创始人马拉乔夫斯基早已不管日常运营，头衔是 “英伟达院士”。公司没有二号人物，约 60 名高管直接向他汇报。

股权上，他持有英伟达 3.58% 的股份，约 8.706 亿股，通过信托与夫人 Lori Huang 共同持有，公司一股一票，他手上的投票权也就是 3.58%。

大股东是贝莱德 7.43%、先锋领航 7.31%。薪酬方面，2026 财年的目标总薪酬是 3550 万美元，其中底薪 150 万美元、可调现金 300 万美元、股权奖励 3100 万美元，后两项与业绩挂钩。

《英伟达之道》的作者金泰在书里写过，英伟达几乎完全依赖黄仁勋，从某种意义上说，他是这家公司的 “单一故障点”。

我个人判断，这家公司 33 年最成功的作品其实不是 GPU，而是 1 个把自己变成基础设施的创始人。

客户认他，供应商认他，华尔街也认他，这种认可是最贵的资产，也是最脆的资产。顺风的时候它是加速器，逆风的时候它就是那个没有备份的零件。

3 块拼图，和 1 条比人事更长的线

公告给出的是 3 块拼图。

第 1 块是临时的人。科莱特・克雷斯 59 岁，2013 年 9 月加入英伟达，出任执行副总裁兼首席财务官。

在任 13 年，正好覆盖公司从图形芯片转向人工智能计算平台的整个过程。

她此前在科技行业做了近 25 年财务，在思科做过高级副总裁兼商务技术运营财务总监，在微软待过 13 年，更早在德州仪器担任多项财务职务。

据韩国 Businesskorea 报道，她在给员工的邮件里把当下称为极其艰难的时期，并计划 11 月 18 日开 1 场全员会。

第 2 块是新设的椅子。哈维・琼斯 73 岁，1993 年起就是英伟达董事，做过 30 多年创业者、科技公司高管和风险投资人，曾担任新思科技首席执行官及执行董事长。

英伟达成立 33 年从没设过董事会主席，独立董事会议一直由首席独立董事主持。这一改，等于把原本绕在创始人身上的决策权，往董事会挪了一格。

第 3 块是空着的位置。正式首席执行官的遴选已经启动，内部和外部候选人都考虑，既没有时间表，也没有遴选标准。

路透社此前报道，资深技术高管伊恩・巴克是潜在人选之一，巴克是 CUDA 的重要开发者。

数字把这场换帅的分量标得很清楚。11 月 12 日美股开盘，英伟达报 151.01 美元，比前 1 个交易日收盘低约 13%；

盘中最低到 148.80 美元，最大跌幅约 14.35%，盘中市值 3.85 万亿美元，跌破 4 万亿美元关口，被微软超过；

随后逐步收复，收于 166.19 美元，收跌 4.34%，市值蒸发近 1820 亿美元，约合人民币 1.21 万亿元。

本周累计跌 10.96%，市值合计蒸发 4928 亿美元，约合人民币 3.28 万亿元。

资金面上，研究机构万达研究的数据显示，开盘后 30 分钟，散户净买入约 1.11 亿美元英伟达股票，是通常水平的 40 倍以上。

对手在涨，AMD 当天涨近 6%，自上周五起累计涨 44%，博通本周连涨 4 天、累计涨 24%；

评级也在松动，KeyBanc 分析师约翰・温把评级从增持降到行业权重，Melius Research 的本・雷茨斯把目标价从 315 美元砍到 185 美元，Evercore ISI 的马克・利帕西斯把目标价从 465 美元降到 186 美元。

经营数字还在往上走。2027 财年第 2 季度，英伟达营收 962.2 亿美元，同比增长 106%，其中数据中心 890 亿美元，同比增长 117%。

第 3 季度指引是 1080 亿美元，上下浮动 2%。公司确认财报按原计划在 11 月 17 日发布，太平洋时间下午 1 点 20 分出数，2 点开电话会。

路透社报道，亚洲的供应链企业已经开始评估这件事的影响，关注产能锁定、技术迭代和大型人工智能项目的推进力度。比人事更长的那条线在华盛顿。

据《金融时报》11 月 3 日报道，英伟达要求数据中心合作伙伴减少对中国客户的业务，至少 51% 的服务要卖给非中国公司，这一要求从今年夏季开始执行；

路透社 12 日的报道提到，中国的人工智能企业开始寻找海外数据中心的英伟达算力租赁资源。

国会这边，众议院外交事务委员会主席布莱恩・马斯特称，黄仁勋已初步同意在 11 月 18 日参加 1 场闭门简报，如果反悔，委员会准备发传票；

民主党参议员伊丽莎白・沃伦发表声明，说辞职不能让他和公司免于就出口管制合规问题作答。

美国司法部在查的是相关公司是否走私服务器，按现有报道，黄仁勋本人不是调查目标。

在我看来，出口管制这条线早就不是 1 条单独的线，它缠在管理层、董事会和国会之间。

黄仁勋在任时多次公开反对过紧的管制，是这套体系里少数愿意替对华销售说话的人；他一走，这层缓冲就没了。

换 1 个首席执行官解决不了这件事，因为问题不在谁坐那个位置，而在这家公司被放在了哪条线上。

结语

剩下的是空白。辞任原因，官方没有说明；11 月 8 日启动、11 月 10 日加码的调查，结论至今未公布。

正式首席执行官没有定，遴选写明内外兼顾，时间表空缺；临时首席执行官的任期多长、17 日电话会由谁主持、新主席与原首席独立董事的权限怎么划，都要等下一份文件。

人的反应倒是有记录。据 CNBC 报道，部分员工得知消息后落泪；Businesskorea 的报道提到，圣克拉拉总部外摆了鲜花和蜡烛。

奥本海默的分析师担心人才流失、创新节奏放慢。这些动静改不了流程，却能说明 1 件事：体系里的人，比制度更早感受到那个位置空出来有多大。

笔者个人更在意的是另 1 个时间点。11 月 17 日，英伟达要交出一份季报，也要第一次让别人看到这套交接怎么落地。

那天下午的电话会，是这场换帅之后第 1 份能逐字核对的记录。

信息来源：英伟达官网新闻稿《NVIDIA Announces CEO Transition》及提交给美国证券交易委员会（SEC）的 8-K 文件（2026 年 11 月 12 日）；财新网、第一财经、中国新闻网、上海证券报・中国证券网、每日经济新闻；路透社、《华尔街日报》、《纽约时报》、《金融时报》、彭博社、CNBC、Businesskorea、万达研究（Vanda Research）。文中涉及私人关系的表述均来自上述媒体报道，官方公告未披露辞任原因，也未公布调查结论；对第三方个人不作指认与推断。