上市首日爆涨394.06%，仅因张小泉是中国“刀剪第一股”？

就在刚刚，老字号“张小泉”正式登陆A股创业板，成为中国“刀剪第一股”。此次，张小泉IPO发行价为6.9元/股，首日高开331.88%，收盘报34.09元/股，总市值达53.18亿元。

一直以来，民间都有“南有张小泉，中有曹正兴，北有王麻子”的赞语。

如今，王麻子已然“卖身”，“曹正兴”早已停产，张小泉正式在A股创业板敲钟，作为我国刀剪行业硕果仅存的百年老字号，他将交给资本市场怎样的成绩单？

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旧瓶装新酒

公开资料显示，张小泉始创于明崇祯元年（公元1628年），至今已有近400年历史。

2006年，“张小泉”被国家商务部认定为第一批中华老字号，其产品标识被国家工商总局认定为我国刀剪行业驰名商标、首届中华老字号品牌价值100强。

如今张小泉已经发展成为一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。

刀剪作为家庭生活不可或缺的一部分，催生了广阔的市场规模。据《中国工业统计年鉴》，我国规模以上刀剪行业主营业务收入从2012年的257.81亿元增至2017年的409.58亿元，年复合增长率10%。

庞大的市场需求和老字号的赋能，照理张小泉在市场中的发展应该是十分可观的。事实上，并非如此。

作为老字号，张小泉曾进入很长一段时间的发展停滞期。为扭转逆势，张小泉也做了许多举措：完成品牌整合，实现全国统一，卸下历史包袱；主动创新，线上线下渠道同步升级；细分消费个性化需求，丰富产品品类，等等。

美剧《汉尼拔》植入的张小泉

据招股书显示，张小泉从2018年-2020年的营收分别为4.10亿元，4.84亿元、5.72亿元，整体财务状况良好，呈稳步上升趋势。其中，刀具和剪具是其主要营收来源，占比高达80%。

而电商渠道表现同样出色，2018年上线后快速晋升为店铺销量前3名的单品；2019年“双十一”当天成交额同比增长超300%；2020年“618”当天成交额同比也有大幅增长。

事实证明，张小泉在产品、服务上全面创新的举措是奏效的，尤其是抓住了新“国潮”风，在电商平台助力下再放光彩，400年的老品牌重新焕发新活力，也成为中华老字号转型的经典范本。

问题仍在

“快似风走润如油，钢铁分明品种稠，裁剪江山成锦绣，杭州何止如并州” ，这是剧作家田汉当年走访张小泉剪刀厂时对其剪刀锻制技艺的称赞。

但有意思的是，如今的张小泉却有七成产品都是代工生产或贴牌生产。张小泉目前的产能只有1291把，公司2020年销售各类产品量为4406万把，自产率仅为37%。

曾经的张小泉依靠坚韧锋利备受称赞，其“良钢精作”家训世代流传。随着大量代工生产及贴牌生产让外界质疑其“良钢精作”的家训是否还在？对此，张小泉方面也意识到代工带来的问题。

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张小泉在招股书中说明，随着未来阳江智能制造基地的建成投产，公司在新技术、新工艺、新产品领域的持续投入，预计未来公司的研发投入将不断提升。这意味着，扩产后的张小泉将在一定程度上满足自产自销。

除了代工生产，张小泉还面临着无法忽视的问题，即高端化之路走得并不顺畅。据公开数据显示，2018年至2020年，张小泉主要产品平均单价分别为11.81元、12.55元及12.88元，单价较低。

虽然在电商平台上，张小泉高端化系列销量占比已经达到近三分之一，但截至2020年，单价较低的剪具依然是占其营收比例最大的产品，2020年销售占比29.09%。

就目前而言，国内刀剪高端市场被进口品牌占据的格局一时半会不会改变，张小泉的高端之路任重道远。

上市仅是张小泉的开始，如何延续400年老品牌的故事，如何打破目前的格局，利用资本市场获得“新生”，多元化发展铺路，进一步做大做强，仍是其未来的主要思考方向。

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